簡単に説明すると、オプション103、ITM、ATM、OTM、リスク、報酬、戦略。
この素人向けのオプション103では、イン・ザ・マネー（ITM）、アット・ザ・マネー（ATM）、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のオプションの違いについて説明します。また、彼らのリスク報酬プロファイルについても話し合い、最後にオプションを取引する際に行使価格を選択する際に使用する一般的な経験則を紹介します。ここでは、上記の戦略を使用した実際の例をいくつか紹介し、勝ちと負けについて少し考えます。
オプション101を読んでいない場合は、ここから始めてください
オプション102を読んだことがない場合は、ここでも読むことができます。 簡単に説明します：オプション102、オプション価格設定、Moo Mooのオプション価格計算ツール、そしてギリシャ人
始めましょう
最初に3つの用語を理解しましょう。
最初に3つの用語を理解しましょう。
イン・ザ・マネー（ITM）： 簡単に言えば、このオプションはコストを無視してお金を稼ぐことです。つまり、ITM =ゴットマネー（GM）。つまり、行使すれば選択肢には価値があり、それには本質的な価値があるということです。つまり、今それを行使すれば、そこからいくらかのお金を「稼ぐ」ことができるということです。使ってみよう $パランティア・テクノロジーズ(PLTR.US$ 例として、そして仮定します $パランティア・テクノロジーズ(PLTR.US$ 現在、1株あたり6ドルです。
Palantirに行使価格が2ドルのCALLオプションがある場合、CALLオプションは4ITMです。これは、CALLオプションを行使してPalantirを1株あたり2ドルで購入し、すぐに1株あたり6ドルで市場に売ることができ、1株あたり4ドルの純利益が得られるからです。
Palantirに行使価格が10ドルのPUTオプションがある場合、PUTオプションは4ITMです。これは、PLTRを市場から1株あたり6ドルで購入し、すぐにPUTオプションを行使してPalantirを1株あたり10ドルで売って、1株あたり4ドルの純利益を得ることができるからです。
アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）： 簡単に言えば、このオプションはコストを無視して損失を出しています。つまり、OTM =お金がない（NM）。つまり、行使してもその選択肢には価値がなく、本質的な価値もなく、行使してもほとんど意味がありません。使ってみよう $バンク・オブ・アメリカ(BAC.US$ 例として、そして仮定します $バンク・オブ・アメリカ(BAC.US$ 現在、1株あたり33ドルです。
行使価格が34ドルのBACのCALLオプションがある場合、CALLオプションは1ドルOTMです。これは、コールオプションを行使してBACを1株あたり34ドルで購入した場合、市場では1株あたり33ドルで売られているため、すぐに1株あたり1ドルを失い、1株あたり1ドルの損失になるためです。
行使価格が31ドルのBACのPUTオプションがある場合、PUTオプションは2ドル（OTM）です。これは、PUTオプションを行使してBACを1株あたり31ドルで売ると、市場が1株あたり33ドルで買われ、1株あたり2ドルの損失が生じ、1株あたり2ドルの損失になるためです。
ATM、ITM、OTMの違いは何ですか？
簡単に言えば、主な違いは金銭性（本質的価値と外的価値）、コスト、成功確率と呼ばれるもので、これはリスクや報酬、そしてそこから得られるレバレッジに影響を与えます。より技術的な観点から見ると、基礎となる物質（別名デルタ）への露出、ガンマの進行、ガンマによるデルタの進行（ガンマスクイーズの基本原理）、シータの燃焼速度にも違いがあります。
簡単に言えば、主な違いは金銭性（本質的価値と外的価値）、コスト、成功確率と呼ばれるもので、これはリスクや報酬、そしてそこから得られるレバレッジに影響を与えます。より技術的な観点から見ると、基礎となる物質（別名デルタ）への露出、ガンマの進行、ガンマによるデルタの進行（ガンマスクイーズの基本原理）、シータの燃焼速度にも違いがあります。
この103の記事では、単純化された視点とその考え方についてのみ話します。しかし、技術的なことにもっと興味があるなら、なぜオプション価格が「指数関数的に」上昇し、他の地点では横ばい（黄色い線）なのか、など、興味深いチャートをいくつか紹介します。今後のより高度なコースにご期待ください。
この103の投稿では、簡単にするために、オプションが期限切れになったときに売却または行使されることを前提にすべて見ていきます。
違いは何ですか？リスクは何ですか？
どちらを選ぶべきかについて話す前に、まずここでリスクとはどういう意味かについて話しましょう。人々は通常、リスクを単にお金を失うことだと考えています。しかし、投稿については、理解しやすく視覚化しやすいように、4つの異なるリスクに分けたいと思います。ここでお話しする4つのリスクは、ワイプアウトリスク、譲渡リスク、キャピタルリスク、タイムキャピタルリスクです。
どちらを選ぶべきかについて話す前に、まずここでリスクとはどういう意味かについて話しましょう。人々は通常、リスクを単にお金を失うことだと考えています。しかし、投稿については、理解しやすく視覚化しやすいように、4つの異なるリスクに分けたいと思います。ここでお話しする4つのリスクは、ワイプアウトリスク、譲渡リスク、キャピタルリスク、タイムキャピタルリスクです。
ワイプアウトリスク（購入者のみ）： 有効期限が切れると完全に消去される可能性です。つまり、オプションは無価値で、支払った保険料はすべて失われ、オプションを行使しても意味がありません。私たちは負けます、GG ![]()
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譲渡リスク（販売者のみ）： オプション購入者がオプションを行使する可能性、そして私たちは行使価格で株式を売買する義務を果たさなければなりません。
資本リスク： オプションの買い手にとって、それはポジションの本質的価値を「所有」することで自己資本を失うリスクです。オプションの売り手にとって、それは譲渡により自己資本を失うリスクです。
タイムキャピタルリスク： オプションの購入者にとって、それは外的価値またはプレミアムとして支払われる時間的価値です。オプションの売り手にとって、それは私たちがとるリスクに対してプレミアムとして徴収された時間的価値です。
そこで、オプションのお金性がさまざまなリスクにどのように影響するかをより明確に把握できるように、リスク自体を調べて、それらを1つずつ分解していきます。
ワイプアウトリスク分析（購入者のみ）
購入したオプションが無価値で期限切れになる可能性はどれくらいかを簡単に分析できます。以下の表は、オプションが無価値で期限切れになるかしないかのシナリオを示しています。ITMだけが無価値で期限切れになることはなく、残りは期限切れになることに注意してください。
購入したオプションが無価値で期限切れになる可能性はどれくらいかを簡単に分析できます。以下の表は、オプションが無価値で期限切れになるかしないかのシナリオを示しています。ITMだけが無価値で期限切れになることはなく、残りは期限切れになることに注意してください。
ご覧のとおり、購入 ITMオプションはワイプアウトの可能性が低いです OTMオプションを購入するのと比べて。これは、ITMオプションだけが無価値で期限切れになることはなく、OTMオプションがITMを取得するには、価格をさらに有利に動かす必要があるためです。ATMオプションの場合、価格がまったく動かない場合でも、価値のない有効期限が切れます。したがって、 ITMオプションはワイプアウトのリスクが低いです ATMやOTMのオプションと比較すると。
しかし、ワイプアウトされないからといって、収益を上げ?$#@$ではありません ![]()
考慮すべき費用と支払いはまだありますが、少なくともすべてを失うことはなく、生きて別の日に戦うことができます ![]()
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譲渡リスク分析（販売者のみ）
販売したオプションが行使され、義務を果たさなければならない可能性がどの程度あるかを簡単に分析できます。以下の表は、オプションが行使される場合と行使されない場合のシナリオを示しています。ITMは行使される可能性が高く、他の人は行使すべきではないことに注意してください。
販売したオプションが行使され、義務を果たさなければならない可能性がどの程度あるかを簡単に分析できます。以下の表は、オプションが行使される場合と行使されない場合のシナリオを示しています。ITMは行使される可能性が高く、他の人は行使すべきではないことに注意してください。
補足： まれに、クレイジーな人がITMオプションを行使せず、OTMオプションを行使しない場合もあります。
上の表からわかるように、販売 OTMオプションは、オプションが無価値で期限切れになる可能性が高くなります ITMオプションの販売と比較すると。これは、OTMオプションのみが行使されず、無価値で期限切れになるためです。OTMオプションがOTMを取得するには、価格をさらに有利に動かす必要があるためです。ATMオプションの場合、価格がまったく動かない場合でも、価値のない有効期限が切れます。したがって、 OTMオプションは割り当てリスクが低いです ATMやITMのオプションと比較して。
しかし、だからといって、スーパーディープOTMオプションを売るべきだという意味ではありません。なぜなら、オプションのOTMが深いほど、受け取るプレミアムは少なくなるからです。ですから、リスク、報酬、手数料を考慮する必要があります ![]()
資本リスク分析
キャピタルリスク-オプション購入者
オプションの購入者としての資本リスクについては、支払った本質的価値についてのみ話しています。ITMオプションにのみ本質的な価値があり、ATMとOTMオプションには本質的な価値はありません（詳細については、「簡単に説明する：オプション102、価格とギリシャ語」を参照してください）。
キャピタルリスク-オプション購入者
オプションの購入者としての資本リスクについては、支払った本質的価値についてのみ話しています。ITMオプションにのみ本質的な価値があり、ATMとOTMオプションには本質的な価値はありません（詳細については、「簡単に説明する：オプション102、価格とギリシャ語」を参照してください）。
上の表を見ると、ITMオプションを購入すると、本質的な価値がすべて失われることがわかります。購入するITMが深ければ深いほど、失う可能性が高くなります。まるで実際の株式の一部を購入したかのようです。たとえば、10ドルのITM CALLオプションを行使価格が15ドルで購入したとします。私たちはドルを支払いました1株あたり10個の本質的価値。の株価なら 基礎となるものが2ドル下がると、本質的価値が2ドル失われます。株価なら 5ドル下がると、5ドル減ります。もしそうなら 10ドル下がると、10ドルの本質的価値がすべて失われます。しかし、本質的価値で失うことができる最大額は10ドルなので、株価が20ドル下がっても、本質的価値は10ドルしか失われません。したがって、ITMオプションではワイプアウトリスクの可能性は低くなりますが、ITMオプションでは資本リスクが高くなります。
ATMやOTMのオプションを購入することには、そのような資本リスクはありません。したがって、そのようなオプションを買うほうがずっと安いです。オプションのOTMが多いほどコストが低くなり、より多くのレバレッジを生み出すことができます。1,000ドルでは、ITMオプションは1つしか購入できないかもしれません。 しかし、同じ資本金で5つ以上のATMオプション、または10以上のOTMオプションを手に入れることができます。
キャピタルリスク-オプション販売者
オプションの売り手にとって、資本リスクとは、譲渡により自己資本を失うリスクです。CALLオプションを売る場合、簡単に言うと、株式の最高価格は50ドルと仮定します。そうでなければ、総資本リスクは無限大になります。
オプションの売り手にとって、資本リスクとは、譲渡により自己資本を失うリスクです。CALLオプションを売る場合、簡単に言うと、株式の最高価格は50ドルと仮定します。そうでなければ、総資本リスクは無限大になります。
オプションの売却では、資本リスクを理解するために2つの部分を考慮する必要があります。最初の部分はオプションを販売することで集めた本質的価値、2番目の部分は義務を果たすために支払わなければならない最大金額です。これは下の表で見ることができます。
CALLオプションの売却でリスクのある最大譲渡資本は、最大株価から行使価格を引いて計算されます。したがって、株価が50ドルに急騰したと仮定します。15ドルのコールオプションを販売し、オプションが行使された場合、市場から100株あたり50ドルで購入し、15ドルでオプションの購入者に売却する必要があります。 したがって、それぞれ35ドルの追加料金を支払います。30ドルのコールオプションを売却した場合、100株を1株50ドルで購入し、1株あたり30ドルで売却する必要があります。 20ドル余分に支払います.
オプションのために集めた本質的な価値を加えると、次のようになります 純資本リスク.
PUTオプションの場合、リスクのある最大譲渡資本はオプションの行使価格です。これは、株式を購入するために支払わなければならない価格だからです。オプションのために集めた本質的な価値を加えると、次のようになります。 純資本リスク.
上の表からわかることがいくつかあります。まず、ITMオプションの最大純資本リスクはATMオプションと同じです。これは、ITMオプションの本質的価値に見合った資金を集めるためです。これは、最大譲渡資本を相殺するのに役立ちます。つまり、ITMオプションの方が譲渡される可能性ははるかに高いですが、純資本リスクはATMオプションと同じです。このダイナミクスにより、特定の戦略で興味深いオプションプレイが可能になります。
次に、オプションを販売するITMが多ければ多いほど、株価が有利になるため、購入者の本質的価値が燃え尽きる可能性があります。たとえば、10ドルのITM CALLオプションを行使価格が15ドルで販売したとします。私たちは1株あたり10ドルの本質的価値を集めました。の株価なら 原資産が2ドル下がると、2ドルの本質的価値が得られます。株価なら 5ドル下がり、5ドル増えます。もしそうなら 10ドル下がると、10ドルの本質的価値がすべて得られます。しかし、本質的価値から得られる最大額は10ドルなので、株価が20ドル下がっても、本質的価値は10ドルしか得られません。
それを、行使価格が27ドルの2ドルのITM CALLオプションと比較してください。私たちは本質的価値で2ドルしか集めなかったので、株価がどんなに暴落しても、 $2は最大の本質的価値です 私たちはそれから稼ぐことができます。したがって、ITMオプションでは割り当てリスクの可能性が高くなりますが、相手の本質的価値を燃やす機会があります。それでも、ATMオプションに比べて資本リスクが高くなることはありません。
しかし、OTMオプションを販売することで資本リスクの量が減り、ひいては必要な証拠金も少なくなります。それを配属リスクの低減と組み合わせると、特定の戦略にとっては素晴らしい動きになる可能性があります。
タイムキャピタルリスク分析
時は金なりです
オプションで確かなことはこれだけです。時間が経つにつれて、オプションの時間値は ゼロになることが100％保証されています。価格暴落、値上昇、または価格が動かなかった、 有効期限が切れると、時間の値はゼロになります。ボラティリティのクラッシュまたはラリー、時間的価値は満了時にゼロになります。これはシータギャング戦略によって活用される原則です。
注意: 以下のオプション価格は、Black—Scholesオプション価格モデルを使用して計算された理論上の価格です。
上の表からわかるように、 ATMのオプションは時間の価値が一番高く、 現在の基礎価格から遠ざかるにつれて下がります。興味深いのは、ITMオプションはOTMオプションに比べて時間価値がはるかに低いということです。これは、今のお金は将来のお金よりも価値があるからです。そのため、ITMオプションを販売するにつれて、今ではより多くのお金を集めました。これは、将来の任務を遂行するために使用される場合と使用されない場合があります。たとえば、100ドルのITMコールオプションを販売した場合、10,000ドルの本質的価値を受け取ったことになります。その稼いだお金は、オプションの有効期限が切れるのを待っている間にTビルに入れるなど、より多くのお金を稼ぐために使うことができます。つまり、それらはすべて価格設定されているため、時間的価値は低くなります。市場はいろいろなものに価格設定されています。
損益分岐点分析
すべてのリスクとストライクオッズがそれらにどのように影響するかがわかったので、それらをすべてまとめて分析できます。すべてのリスク要因を調べる最も簡単な方法は、オプションの損益分岐点を理解することです。どの株価になるかを知るには、1セントも損しないでしょうか。これにより、お金を失わないために株価をどれだけ動かさなければならないか、いつお金を稼ぐか失うかを知ることができます。ですから、損益分岐点に達する前に株価を1,000,000％上昇させる必要があるのなら、少し考え直すべきかもしれません。
すべてのリスクとストライクオッズがそれらにどのように影響するかがわかったので、それらをすべてまとめて分析できます。すべてのリスク要因を調べる最も簡単な方法は、オプションの損益分岐点を理解することです。どの株価になるかを知るには、1セントも損しないでしょうか。これにより、お金を失わないために株価をどれだけ動かさなければならないか、いつお金を稼ぐか失うかを知ることができます。ですから、損益分岐点に達する前に株価を1,000,000％上昇させる必要があるのなら、少し考え直すべきかもしれません。
注意: 以下のオプション価格は、Black—Scholesオプション価格モデルを使用して計算された理論上の価格です。
すべてのデータをまとめると、上の表ができました。買い手と売りオプションの損益分岐点は同じです。これは、買い手の損益計算書が売り手と正反対だからです。ゼロサムゲームです。では、表はどうやって読むことができますか？
CALLオプションを見てください： 30ドルのコールオプションを購入したとすると、株価を23.20％上昇して30.7996ドルにして損益分岐点に達する必要があります。価格が30.7996ドルを超えると、私たちはお金を稼ぎ始めます。価格が30.7996ドルを下回ると、私たちはお金を失い始めます。しかし、代わりに30ドルのCALLオプションを売却した場合、株価が23.20％上昇して30.7996ドルになれば、損益分岐点になります。価格が30.7996ドルを超えると、私たちはお金を失い始めます。価格が30.7996ドルを下回ると、私たちはお金を稼ぎました。
PUTオプションを見てください： 20ドルのPUTオプションを購入したとすると、損益分岐点に達するには株価を20.74％下落させて19.8142ドルにする必要があります。価格が19.8142ドルを下回ると、私たちはお金を稼ぎ始めます。価格が19.8142ドルを超えると、私たちはお金を失い始めます。しかし、代わりに20ドルのPUTオプションを売却した場合、株価が20.74％下落して19.8142ドルになれば、損益分岐点になります。価格が19.8142ドルを下回ると、私たちはお金を失い始めます。価格が19.8142ドルを超えると、私たちはお金を稼ぎました。
購入者向け： だから私たちが見ることができるのは、買い手にとっては 損益分岐点に達するのがずっと簡単です より深いITMオプションを購入すると。株価が損益分岐点に少し動くために必要なだけです。しかし、 また、より多くの資本を危険にさらしています、つまり、失うものがもっとあるということです。でも OTMオプションの購入は損益分岐点に達するのがはるかに難しいです、しかし それははるかに安いので、トレーダーは途方もないレバレッジを得ることができます たくさん買うことで。
販売者向け： オプション販売者の場合、 ディープOTMオプションを販売するほうがリスクが低くなります そして、より有利なのは 割り当てられる可能性はずっと低いです、私たちが稼ぐ利益には上限があり、固定されているので。株価がATMまたはOTMである限り、私たちは保険料の全額を稼ぎます。ですから、時間が私たちの友達です 時間的価値は常にゼロになります。しかし、私たちが行けば OTMが深すぎると、稼げる時間的価値は小さくなります そして小さいと、リスクと報酬のバランスが崩れる可能性があります。でも ITMオプションの販売はずっと難しく、オプションの有効期限が切れるのは無価値です、ロックインします 私たちが燃え尽きることのできる、莫大な量の本質的価値。なぜなら、これは私たちに有利に働くかもしれません ITMとATMの最大キャピタルロスは同じです。
報酬とレバレッジはどうですか？
上記はリスクの観点からのみ考慮していますが、見返りも考慮する必要があります。年間100ドルのリスクを負って1ドルを100％の確率で稼ぐことができても、それはわずか1％のリターンに過ぎないとしても、それは印象的ではありません。 T-billは私たちに4％のリターンを与えています 100% の時間。
上記はリスクの観点からのみ考慮していますが、見返りも考慮する必要があります。年間100ドルのリスクを負って1ドルを100％の確率で稼ぐことができても、それはわずか1％のリターンに過ぎないとしても、それは印象的ではありません。 T-billは私たちに4％のリターンを与えています 100% の時間。
報酬について話す前に、まず期待値とは何かを理解する必要があります。
期待値： は、結果の確率と結果をすべて考慮に入れると、期待される結果です。これは、イベントAが発生する確率にイベントAの結果を掛け、さらにイベントBが発生する確率にイベントBの結果を掛けるというように計算されます。例を挙げましょう。次のようなものがあると仮定します フェアコインフリップゲームコインが頭の場合は1ドルを獲得し、裏の場合は1ドルを失います。期待値は、わずか50％ x $1（コインが頭に浮かぶ）+ 50％x-$1（コインが尾に着陸）= 0ドルです。
期待値： は、結果の確率と結果をすべて考慮に入れると、期待される結果です。これは、イベントAが発生する確率にイベントAの結果を掛け、さらにイベントBが発生する確率にイベントBの結果を掛けるというように計算されます。例を挙げましょう。次のようなものがあると仮定します フェアコインフリップゲームコインが頭の場合は1ドルを獲得し、裏の場合は1ドルを失います。期待値は、わずか50％ x $1（コインが頭に浮かぶ）+ 50％x-$1（コインが尾に着陸）= 0ドルです。
以下の例では、価格は次のようになると思います 正規分布 セントロイドは現在の基礎価格である25ドルです。これは以下の多くの例では意味がありません。なぜなら、価格が通常現在の株価で分配されていると仮定すると、なぜCALLまたはPUTオプションを購入するのでしょうか？価格が上がる可能性が高く、価格が下がる可能性が低いと思われる場合（左に歪んだ正規分布やその他の分布）、CALLを購入する必要があります。ですから、自分のケースを分析するときは、適切な分布曲線を選択してください。
購入オプション報酬
ここでの利益または損失のパーセンテージ（％）の計算に使用される基準は、オプション契約に対して支払われた価格です。
オプションの購入については、私たちが持っていた仮定の下では、支払った時間的価値が失われることが予想されることがわかります。ATMオプションは時間的価値が高いので、価値ベースで予想される損失はそこでも高くなります。また、そのこともわかります 購入オプションの最大損失は 100% です。 だから ITMが増えれば増えるほど、失う資本も増えます。しかし興味深いのは最大勝率です。
オプションの購入については、私たちが持っていた仮定の下では、支払った時間的価値が失われることが予想されることがわかります。ATMオプションは時間的価値が高いので、価値ベースで予想される損失はそこでも高くなります。また、そのこともわかります 購入オプションの最大損失は 100% です。 だから ITMが増えれば増えるほど、失う資本も増えます。しかし興味深いのは最大勝率です。
上の表から分かるのは、 OTM CALLオプションの最大勝率ははるかに高いです それらのITMオプションよりも桁違いです。10ドルのOTM CALLオプションを23.37ドルで購入し、超ラッキーでなんとか最良のシナリオにたどり着いたら、 私たちの23.37ドルは1,453.26ドル（6,218％）の利益を得ます。しかし、代わりに10ドルのITMオプションを購入した場合、 1,003.12ドルになると、1,493.76ドル（149％）の利益が得られます。さて、それはかなりのレバレッジです。より少ないお金で、私たちはより大きな利益を得ることができました。では、レバレッジを最大限に活用すると決めたらどうでしょうか？
口座に1,005ドルしかないとします。10ドルのITMコールオプションを1つ購入することも、10ドルのOTMコールオプションを43倍購入することもできます。43倍のコールオプション、つまり100株に対して4,300株のエクスポージャーがあるということです。それで、私たちが超幸運で、最良のシナリオにぶつかったら、それは 1,005ドルは62,490.18ドルの利益を生み出します。それを、1倍のITMオプションで1,493.76ドルの利益を上げることと比較してください。ハイリスク、ハイリターン。
PUTオプションの購入についても同様です。上の表からわかることは、OTM PUTオプションの最大勝率は、ITMオプションの最大勝率よりも桁違いに高いということです。それは、オプション価格が安いからです。10ドルのOTM PUTオプションを2.32ドルで購入し、幸運にも会社が倒産した場合、 私たちの2.32ドルは、私たちに1,495.36ドル（64,455％）の利益をもたらします。しかし、代わりに10ドルのITMを購入した場合、私たちの 1,027.41ドルで、1,445.18ドル（141％）の利益が得られます。さて、レバレッジを最大限に活用するとしたら、どのようになりますか？
口座に1,028ドルしかないと仮定します。10ドルのITM PUTオプションを1つ購入することも、10ドルのOTM PUTオプションを443倍購入することもできます。443倍のコールオプション、つまり100株に対して44,300株のエクスポージャーがあるということです。それで、もし私たちが超幸運で、会社が倒産したら、それは 1,028ドルは662,444.48ドルになります。ハイリスク、ハイリターン。
これで、ウォールストリートベットのRedditユーザーの多くがOTMオプションでギャンブルをするのが好きな理由がわかりました。2,000ドルと運が良ければ、私たちも一夜にして億万長者になるかもしれません。
販売オプション報酬
ここでの利益または損失のパーセンテージ（％）の計算に使用される基準は、オプション契約を売却する際にリスクにさらされる最大純資本です。したがって、行使価格が15ドルのPUTオプションを販売し、2.32ドルのプレミアムを徴収し、契約が無価値で期限切れになり、2.32ドルの全額を稼いだとしても、100％のリターンは得られませんでした。その2.32ドルを手に入れるために、1,500ドルから2.32ドル=1,497.68ドルのリスクを冒していました。これにより、ほぼ0％の収益が得られます。銀行に預けてもっと稼げます ![]()
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オプションの売却については、私たちが持っていた仮定の下では、収集された時間的価値を稼ぐことが期待されていることがわかります。ATMオプションは時間的価値が高いので、価値面での期待利益はそこでも高くなります。また、オプション販売の最大損失は100％なので、ITMが多ければ多いほど、資本を失う可能性があることもわかります。しかし、ITMオプションの最大損失額はすべて非常に近いことがわかります。オプション購入のようには拡張できません。
興味深いのは、オプションの売りの場合、 私たちの最大勝率は、オプションを購入するほど高くはありません。200% の利益、1,000% の利益、60,000% の利益はありません。それは、私たちが オプションの販売は、より多くの資本を危険にさらします。最大獲得額を増やしたい場合は、ITMをもっと売る必要があります。これは、私たちがより本質的な価値を燃やせるようにするためです。
したがって、ITM CALLオプションの最大勝率は、それらのOTMオプションよりも桁違いに高くなります。10ドルのITMコールオプションを1,003.12ドルで販売し、幸運にも株価が15ドル以下に下がった場合、 1,003.12ドルをすべて保持して、40％のリターンを稼ぎましょう。ただし、代わりに10ドルのOTM CALLオプションを販売し、株価が15ドル以下に下がった場合、次のことしか得られません。 23.37ドルを維持して、2％のリターンを稼ぎましょう。それは違いです 979.75ドル。したがって、適切な価格を選択することは私たちの損益に影響します。
なぜなら オプション売り手は常にタイムバリューを稼ぐことが保証されています、だからこそ、私たちは次のようなことができるのです ローリングオプション。ここで、現在のオプションをクローズし、（行使価格を下げるために）別のオプションをオープンします（うまくいけば、行使価格を下げることができます）。時間の関係ではより多くのリスクを負いますが、追加の時間的価値を獲得しています。ですから、このことを念頭に置いて、OTMオプションを売るつもりなら、あまり深くないOTMで売ることを選ぶかもしれません。以下のPUTオプション表の使用例を挙げましょう。
それで、最初に5ドルのOTM PUTオプションを売りたいとしましょう 行使価格20ドル、それで私たちは 1% のリターンまたは18.58ドルのプレミアム オプションの有効期限が切れたら、価値がありません。オプションをロールできることを知っているので、2ドルのOTM PUTオプションを次のものと一緒に売ることを選ぶかもしれません ストライク価格は23ドルです 代わりに、収集 プレミアムで137.45ドルで6％のリターン.
満了日になったら、株価は22ドルに下がりました。オプションを100ドルで買い戻すことができます それでも37.45ドルの利益を得て、比較的に2倍のお金が得られます.
しかし、満了日になると、株価は21ドルに下がりました。20ドルのPUTオプションを売っていたら、利益を計上して店を閉めていただろう。しかし、株価が21ドルで、オプションを200ドルで買い戻すと 62.55ドルの損失。ですから、私たちにできることは、選択肢を広げることです。有効期限が切れる日に、21ドルのPUTオプションが期限切れになります 1か月後には235.37ドルになります プレミアムで。そこで、23ドルのPUTオプションを200ドルで買い戻し、21ドルのPUTオプションを235.37ドルで販売します。私たちは さらに1か月のリスクを引き受けると、より低い行使価格で35.37ドルの追加料金がもらえます。 これはロールダウンとアウトと呼ばれます。行使価格の下落、将来に向けて。
したがって、次の満了日に株価が21ドル以上の場合、PUTオプションは期限切れになり、純額になります。 137.45ドル+ 35.37ドル = 172.82ドルのトータルリターン。それは当初の18.58ドルよりもはるかに多くの金額です。しかし、次の満期日に株価が再び下落した場合、私たちは転がり続けることができます。ただし、オプションをロールするときにより多くのリスクを冒したことに注意してください。また、ITMが増えると、時間価値が非常に速く低下するため、オプションをロールするのが難しくなります。注意してください。ローリングは魔法ではありません。
まとめると、オプション取引をしているとき、どのストライクプライスを選ぶべきですか？
オプションを取引するときにストライクプライスを選択するときに使用する一般的な経験則は次のとおりです。好みは人それぞれです。私のやっていることを参考にして、自分の戦略や意見を形にしてください![]()
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オプションを取引するときにストライクプライスを選択するときに使用する一般的な経験則は次のとおりです。好みは人それぞれです。私のやっていることを参考にして、自分の戦略や意見を形にしてください
上記の戦略を使用し、勝ち負けについて考察した例をいくつか共有しています ![]()
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免責事項：使用されている例は、推奨や財務上のアドバイスではなく、教育目的でのみ使用されています。
購入オプション（OTM）の場合：
これらはリスクの高い高報酬のプレー用です。安価で、より多くのレバレッジを獲得できるからです。しかし、勝つ可能性は低く、オプション価格の動きには比較的大きな変動が予想されます。ですから、大きな動きに自信があり、正しい方向に進んでいるのであれば、それを使ってください。その上、過剰にレバレッジをかけずにたくさん購入すれば、損失はごくわずかですが、利益のスクリーンショットは素晴らしいでしょう ![]()
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たとえば、街で使われている言葉が $Credit Suisse(CS.US$ 倒産する可能性があります。私はITM PUTの代わりに0.2ドルのわずかにOTM PUTオプションを購入しました。彼らがクラッシュするというトレンドベッティングに乗ろうとしています。クラッシュしましたが、十分にクラッシュしなかったので、なんとか時計をかけることしかできませんでした 33% の利益 スクリーンショット。その日、現在の価格である3ドルに暴落したとしたら、これ 500％だったでしょう スクリーンショット。幸いなことに、私はより深いOTM $4PUTオプションを選びませんでした。そうしないと、すべてが失われます。
購入オプション（ITM）の場合：
これらは、損益分岐点が低く、全滅のリスクが低いため、一般的に私が選ぶ選択肢です。そのため、有効期限が切れても、別の戦略に変換できます。また、彼らは支払う時間的価値が最も低く、私は安っぽいので、支払うのは好きではありません![]()
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。また、私は通常、有効期限が1年を超えるLEAPSにも行きます。しかし、資本リスクは高いです。
これらは、損益分岐点が低く、全滅のリスクが低いため、一般的に私が選ぶ選択肢です。そのため、有効期限が切れても、別の戦略に変換できます。また、彼らは支払う時間的価値が最も低く、私は安っぽいので、支払うのは好きではありません
私は多くのものを得ていました $グラブ・ホールディングス(GRAB.US$ 4ドル前後まで暴落したときのディープなITM CALLオプション。私はそれを2.19ドルまで下げて乗っていましたが、今は上がっています。これらの選択肢は、損失から利益へ、損失から利益へと変わりました。だから私はLEAPSを買うのが好きです。私たちの仮説が正しいまでには1年以上あるからです。これらすべての短期的な動きは、私には取るに足らないものです。損益分岐点に達するには、GRABは1年でさらに28％上昇して、株価が4.376ドルに達する必要があります。たとえ3.42ドルで横ばいでいても、株を手に入れてCALLオプションを売って、徐々にコストを削減することができます。
一方、私も買っていました $アップ・フィンテック・ホールディング(TIGR.US$ ディープITMは、TIGRが約8ドルだったときにコールオプションを飛躍させ、12月初旬にそれぞれ5ドルだったときにさらに追加されました。中国株のマイナスのオーバーハングがすべてなくなると楽観視しています。まで、すべてが順調でした 中国の規制当局は、FutuとUP Fintechが中国で違法な証券取引を行ったため、是正措置を取るよう求めていますそして、価格は 30% 以上暴落しました ![]()
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。ディープITMオプションなので、私の本質的価値のかなりの部分が失われています。
オプションはまだ1年残っているので、私に有利になるチャンスはまだあります。ディープITMなので、30％以上クラッシュした後でも、ITMのままです。1年経ってもタイガーの価格が3ドル前後であれば、私はまだそれを行使することができ、おそらくその上でカバードコールオプションを売ってコストを下げることができるでしょう。私たちは別の日に戦うために生きています ![]()
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オプション購入（ATM）の場合：
これらはITMとOTMの中間にあり、本質的な価値はありません。ITMオプションほど安価です。しかし、それは時間値とシータ燃焼率が最も高いです。値動きによる当初の損益も、ガンマの影響で大きくなります。現在の価格がエントリー価格としては良いと思っているが、自分に不利になる可能性のあるマイナスの逆風がある場合に使用します。
これらはITMとOTMの中間にあり、本質的な価値はありません。ITMオプションほど安価です。しかし、それは時間値とシータ燃焼率が最も高いです。値動きによる当初の損益も、ガンマの影響で大きくなります。現在の価格がエントリー価格としては良いと思っているが、自分に不利になる可能性のあるマイナスの逆風がある場合に使用します。
あるように 中国経済に関するポジティブなニュースがますます増えています、そしてアナリストは、中国を除く全世界が2023年に景気後退に陥ると予想しています。 2023年には、100件以上の新規IPOが香港市場に上場すると予想されています。とらえどころのない「中国には底がある」と賭けて、さらに多くのショットを発射しました。それで私は発砲しました $アリババ・グループ・ホールディング(BABA.US$ と $フツ・ホールディングス(FUTU.US$.
しかし、過去2年間の経験から、中国がついに底を打ったと思うと、もう少し底を打つことができることを私たちは知っています ![]()
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私はそれを信じているので $アリババ・グループ・ホールディング(BABA.US$ 90ドルは妥当な価格です。私の資本が、悪いニュースによって燃え尽きるリスクのある本質的価値に固定されたくないので、ITMオプションの代わりにATM CALLオプションを購入しました。さて、損益分岐点に達するには、BABAは23％上昇して1年で110.80ドルに達する必要があります。
CALLオプションの購入は、株式を購入するよりもはるかに安いので、節約した金額を使ってより多くのオプションを購入し、ある程度のレバレッジを得ることができます。あるいは、現金を国債に預けて、節約した7,000ドルの4.2％を稼ぎ、レバレッジをかけたくない場合は、さらに294ドルを稼ぐこともできます。
もちろん、私は「貯蓄」を利用してTビルズの代わりにより多くのオプションを購入しました ![]()
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ATMのコールオプションも購入しました $フツ・ホールディングス(FUTU.US$、これは $フツ・ホールディングス(03588.HK$ は香港で新たなIPOを行っています。これにより、米国がHFCAAを使用してFUTUの上場廃止になったとしても、香港市場で取引できるようになります。IPOのちょうど1日前、 中国の規制当局は、FutuとUP Fintechが中国で違法な証券取引を行ったため、是正措置を取るよう求めていますそして、価格は 30% 以上暴落しました ![]()
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ATM CALLオプションを購入するようになったので、たくさんのお金を節約できました。代わりにFUTUの株を100株購入したら、 1,040ドルではなく3,780ドルの損失になります。ITM CALLオプションを購入していたら、1,040ドルをはるかに超える損失もあったでしょう。ふう ![]()
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今は価格が落ち着くのを待っていて、行使価格を下げるために現金をチャージします。
オプションの販売用（OTM）：
これらは、配属される可能性が低いのでリスクは低くなりますが、保険料は低くなります。最大損失が比較的少ないほど、必要証拠金も低くなります。しかし、オプション価格の動きは比較的大きく変動する可能性があります。私は通常それを使用し、ストライクを自分の目標価格に固定してポジションをエントリーまたはエグジットします。
これらは、配属される可能性が低いのでリスクは低くなりますが、保険料は低くなります。最大損失が比較的少ないほど、必要証拠金も低くなります。しかし、オプション価格の動きは比較的大きく変動する可能性があります。私は通常それを使用し、ストライクを自分の目標価格に固定してポジションをエントリーまたはエグジットします。
FUTUのATMコールオプションを購入したので、役立つディープOTM CALLオプションも販売しました いくらかのキャッシュバックを取り戻してください。それをにしています ブルコールスプレッド （オプションコンボについては、「簡単に説明する：オプション201」で説明します）。FUTUを60ドルで入力し、価格が100ドルになったら終了するのが良さそうです。有効期限が切れた時点でFUTUが100ドルを超えた場合、1,000ドルの投資で4,000ドルを獲得することになります。 私のお金の4倍。そこで、CALLオプションを販売しました。キャピタル?$#@$ンは私が主に求めているものなので、どれだけの保険料を取り戻せるかについてはあまり心配していません。
私は長い間、このチェーンポストに記録されているように、GRABでポジションを蓄積しようとして2.50ドルのPUTオプションも販売していました リロードして400株で再び発砲し、9月のクォータ戦略を熟考しました。それ以来、 $グラブ・ホールディングス(GRAB.US$ 36.8％上昇して1株あたり3.42ドルになりました。しかし、この悪い環境での私の目標エントリー価格は2.50ドルなので、OTM PUTオプションを安く手に入れることを期待して、2.50ドルの行使価格で販売することに固執しています。未来が明るくなる兆候が見られるまで、私は2.50ドルに固執します。
オプション販売（ITM）の場合：
ATMオプションと同じ資本リスクで比較的報酬の高いプレイで、割り当てられるリスクが高いのですが、ローリングすることで回避できます。現在の価格が良いと思うとき、現在の価格でわずかな割引で割り当てられる機会を増やすことができるとき、または価格が自分に有利に動き、自分の利益を最大化するために本質的な価値をたくさん燃やすことができると思うときに使用します。
ATMオプションと同じ資本リスクで比較的報酬の高いプレイで、割り当てられるリスクが高いのですが、ローリングすることで回避できます。現在の価格が良いと思うとき、現在の価格でわずかな割引で割り当てられる機会を増やすことができるとき、または価格が自分に有利に動き、自分の利益を最大化するために本質的な価値をたくさん燃やすことができると思うときに使用します。
いつ $グラブ・ホールディングス(GRAB.US$ 1株あたり2.50ドルから3ドルに上昇し、1株あたり2.50ドルで株式を蓄積しようとするのは難しいです。それで私は戦略を調整しました。GRABは、2024年までに収益性を達成するという目標を達成すると、長期的には回復すると信じているので、代わりにディープITM PUTの販売を開始しました。深いITMなので、私には燃やせる本質的な価値がたくさんあります。GRABの価格が上がるにつれて、私は買い手の本質的な価値を燃やしてしまいます。2024年までにGRABの価格が4ドルを超えると、41.25％のROIになります。ただし、GRABの価格が2024年までに4ドルを超えない場合、希薄化後の1株当たりコストは2.35ドルです。 41.25％のROIまたは2.35ドルでGRAB株を獲得すると、双方にメリットがあるように聞こえます この記事で述べたように、私に。
オプション（ATM）の販売の場合：
これらは割り当てリスクの点ではITMとOTMの中間に位置し、時間的価値とシータバーン率が最も高いです。値動きによる当初の損益も、ガンマの影響で大きくなります。現在の価格がアサインメントを行うのに適した価格で、私の目標ができるだけ多くの時間的価値を消費することである場合に使用します。
これらは割り当てリスクの点ではITMとOTMの中間に位置し、時間的価値とシータバーン率が最も高いです。値動きによる当初の損益も、ガンマの影響で大きくなります。現在の価格がアサインメントを行うのに適した価格で、私の目標ができるだけ多くの時間的価値を消費することである場合に使用します。
いつ $ニオ(NIO.US$ 1株あたり10ドルに下がりました。ATMで10ドルのPUTオプションを売っていて、コストを平均化するために株を獲得しようとしていました。Nioは自動車株で、景気後退になれば好調に推移する可能性は低いですが、2023年に上昇する可能性のある中国株でもあります。短期的にはどちらの方向にも進むように思えますので、私が欲しくてたまらないものではありません。私が配属されれば大丈夫です、そうでなければそれも大丈夫です。私にとって最も重要なのは、そこからより多くの現金を引き出すことです。そこで、ATM PUTオプションを販売しました。OTMオプションに比べて割り当てられる可能性は高いが、ITM PUTオプションほど高くはないからです。このATMオプションは、時間的価値からより多くのお金を引き出そうとする私の目標と、割り当てられる可能性を十分に与えてくれます。オプションの有効期限が切れて価値がなくなっても、私はその上でATM PUTを販売し続けます。この記事で私がそれを言ったように 44％の損失をNioの6％の損失に変えました。
結論
この記事があなたに多くの詳細を伝え、理解しやすいことを願っています。行使価格によってリスクと報酬がどのように、そしてなぜ異なるのかについて、より多くの洞察を得て、さまざまなシナリオでどの行使価格を選ぶべきかについてのアイデアが得られたことを願っています。ご不明な点がございましたら、遠慮なく私に聞いてください。
この記事があなたに多くの詳細を伝え、理解しやすいことを願っています。行使価格によってリスクと報酬がどのように、そしてなぜ異なるのかについて、より多くの洞察を得て、さまざまなシナリオでどの行使価格を選ぶべきかについてのアイデアが得られたことを願っています。ご不明な点がございましたら、遠慮なく私に聞いてください。
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ムーサークル寄稿者
crawled out of poverty, working towards FIRE!! (financial independence, retired early)
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ZnWC : 貴重な経験と取引戦略を共有いただきありがとうございます
doctorpot1スレ主 ZnWC: 問題ありません
お手伝いしてよかったです。今後もお手伝いできます。
Mooers Lab :
Milk The Cow Mooers Lab: なぜmoomooには、使用した戦略のチャートと、ディケイ期間のタイムラインに対する推定利益/損失を確認できないのですか？
+
...
Nvm、手に入れたとしても、moomooが無料で提供することはないと思います
doctorpot1スレ主 Milk The Cow: オプション価格計算ツールを使って手動で行うことができます。タイムスライダーを動かすだけで効果を確認できます。
また、2次元の携帯電話ディスプレイに多次元チャートを表示することも別の課題です。
すべての時点と価格ポイントで考えられるすべての損益を単純なグラフで表示することはできません。価格が1c変動すると、ギリシャも移動します。さらに、価格が1秒移動すると、ギリシャも移動します。さらに、暗黙のボラティリティは人々が支払う価格によって決まるため、それがどうなるかは誰にもわかりません。したがって、それをグラフ化するには、多次元チャートになります
doctorpot1スレ主 Milk The Cow: しかし、彼らはこれを持っています
Milk The Cow doctorpot1スレ主: ICです。
。
...
プロ投資家は特別なグラフを使って利益/損失を確認したほうがいいと思います
彼らはそれらのサービスの代金を払ったと思います、多分
Milk The Cow Milk The Cow: スプレッド戦略を使う
、大まかな見積もりです。
doctorpot1スレ主 Milk The Cow: ああ、彼らは多次元チャートを見せていますか？私は前にそれらを見たことがありませんでした、通常私が見たのはわずか2次元です。
私の頭の中で考えています
ディメンション1：p&l
ディメンション2：時間
ディメンション3：基礎価格
ディメンション4：インプライド・ボラティリティ
Milk The Cow doctorpot1スレ主: 時間の経過と共に権利行使価格が下がったり上がったりした場合、彼らはグラフをドラッグできます。これは利益/損失の大まかな見積もりです
。
。
で十分です 
。
効率的でなければ、タイムディケイで利益を最大化したいのであれば 
。
勉強のため 
後で。
。
= テクノロジーに任せてください 
「= 私はシステムの使い方だけで十分ですが、彼らがそれをどのように計算するかはわかりませんが 
.
スプレッド戦略の利益/損失の計算方法や、時間が経つにつれてホールドした場合の時間減衰の計算方法がよくわかりません
私が知っているのは自分が作った期間だけです
しかし、その時、私は考えていました
複雑すぎるので、気性は脇に置いておきます
しかし、「彼ら」がそれらのクールなグラフ見積もりを使用しているのを見たので、moomooがこのサービスを受けたのか、他のブローカーがそのようなサービスを受けたのか疑問に思いました
「電卓があるのに、なぜ暗算を使わなければならないのですか？
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