機関：香港株の高配当資産について楽観的

香港の株式市場は、年初からA株と米国株を大幅に上回っています。ハンセン指数を例にとると、ハンセン指数は2022年2月14日の時点で6.45％上昇しました。同じ期間に、CSI 300指数は6.86％下落し、s＆p 500指数は7.29％下落しました。香港株では、着実な成長に関連する金融、不動産、高配当資産が比較的優れています。

振り返ってみると、香港株はまだレイアウトできますか？どのプレートに注目する価値がありますか？この点に関して、ボセラファンドインデックスと量的投資部のETFグループの副所長兼ファンドマネージャーのワン・チョンが最新の見解を発表しました。

質問と回答の全文は次のとおりです。

Wan Qiong：香港の株式市場は、年初からA株と米国株を大幅に上回っています。ハンセン指数を例にとると、2022年2月14日現在、ハンセン指数は 6.45% 上昇しています。同じ期間に、CSI 300指数は6.86％下落し、s＆p 500指数は7.29％下落しました。香港株では、着実な成長に関連する金融、不動産、高配当資産が比較的優れています。

中国の安定成長政策は、伝統経済に対する市場の悲観的な期待を変えました。他方では、香港の株式資産の評価は他の市場よりも魅力的です。ハンセン高配当指数を例にとってみましょう。年初め、指数の株価収益率は10年近くぶりの最低水準にあり、指数の配当利回りは年初に7％を超えました。

Wan Qiong：マクロ経済の観点からは、国内経済は安定していると予想されます。短期的には不動産の減少、疫病、輸出の減少などの圧力に直面していますが、安定成長政策が徐々に実施されれば、中国経済は年間を通じて安定し続けるでしょう。流動性という点では、香港株は中国の緩和政策とFRBの金利引き上げという二重の役割を果たしています。香港株に占めるサウスワードファンドの割合は近年大幅に増加していますが、全体的に見ると、香港市場は依然として海外の流動性の影響を大きく受けています。したがって、2022年の香港株の流動性は、楽観的でも悲観的でもない、中立的な状態にあります。

ファンダメンタルズは3つの側面に分けることができます。一方は金融と不動産に代表される着実な成長に関連する周期的なプレート、もう一方はテクノロジーをリードする企業に代表される新しい経済プレート、そして最後は香港の主要企業です。

安定成長に関連する分野については、悲観的ではありません。私たちは政府の決意と能力を信じています。政策が策定されれば、安定成長に関連する伝統的な経済は安定し続けることができます。同時に、ヨーロッパ、アメリカ、その他の国々が徐々に流行から回復するにつれて、中国は依然としてエピデミックの混乱の影響に直面しており、これは輸出関連部門にもある程度の影響を与えるでしょう。

インターネットに代表されるニューエコノミー企業が直面する政策圧力は徐々に消えつつあり、ファンダメンタルズは全体としてわずかに改善した状態にあります。規制方針や事例が次々と発表され、インターネット企業の事業調整が終了するにつれて、インターネット企業の業績は2022年に回復すると予想されています。長い目で見れば、インターネット業界は依然として従来の産業よりも効率性が高いという利点があり、既存のビジネスは着実な成長を維持すると予想されます。最後は香港のローカルセクターで、これらの企業の業績は、香港が流行から完全に回復する時期に大きく依存します。

一般的に言えば、2022年の香港株の全体的なファンダメンタルズには課題がありますが、機会もあります。マクロ経済、ファンダメンタルズ、流動性を組み合わせると、香港の株式市場は2022年にバリュエーション・リペア市場になり、香港の株式市場は年間を通じて構造市場が支配的になると予想されます。

Wan Qiong：まず、FRBの金利引き上げの影響に注意する必要があります。現在の米国のインフレ率は高いです。FRBが予想よりも早く金利を引き上げると、世界の流動性に大きな影響を与えます。過去のデータからすると、香港株も大きな影響を受けるでしょう。もう1つは、国内の不動産業界のクリアランスの影響と影響に細心の注意を払う必要があります。全体的に見ると、不動産開発業者のリスクはコントロールできると考えていますが、経済や市場センチメントへの定期的な影響も排除していません。

Wan Qiong：一方では、高配当資産の評価を修復する機会については楽観的です。高配当資産と安定成長政策の間には高い相関関係があり、ファンダメンタルズは非常に回復力があります。一方、高配当資産の現在の評価額は歴史的に低く、配当収益率は高いです。一方で、インターネットや医療など、政策によって抑制されてきたが、長期的にはまだ発展の見込みがある産業が急激に衰退していることは楽観的です。

まず、前期に急激に下落した後、これらの資産の現在の評価額は歴史上比較的低いです。同時に、長期的に見れば、これらの業界にはまだ需要が伸びる余地がたくさんあります。初期の減少は主に政策によるものです。以前の政策は比較的厳格でしたが、現在の見解では、政策の導入に厳しい制限はありません。したがって、現在の市場のムードが悲観的な場合は、このような質の高い資産をレイアウトする絶好の機会です。