智通財經APP獲悉，長江證券發佈研究報告稱，國務院常務會議提出充分釋放煤炭先進產能，引導煤價運行在合理區間，對經全面評估審查、已納入國家規劃的三個核電新建機組項目予以核準。核電項目核準加速的預期得到了兑現，相關上市公司有望率先受益於行業的積極發展;市場與計劃兩套手段並行，有望在煤炭供需和價格引導兩個方面共同推進電煤價格迴歸理性水平，看好火電盈利實現邊際改善。
事件：4月20日，國務院常務會議確定能源保供舉措，提出發揮煤炭主體能源作用，充分釋放先進產能，引導煤價運行在合理區間，推動煤電機組改造，在嚴監管、確保絕對安全前提下有序發展核電，對經全面評估審查、已納入國家規劃的三個核電新建機組項目予以核準。
長江證券主要觀點如下：
國常會核準6台核電機組，核電審批加速判斷得到應驗。
早在2021年初《擁抱“碳中和”》系列深度研究的開篇報告中，該行就提出“核電具備清潔、高效、穩定的特性，並有望在“雙碳”的時代背景之下得到加速發展，核電機組審批也有望達到6-8台的年均水平”。本次國常會核準3個核電項目，按照核電機組成對建設的慣例，該行預計本次通過核準的機組臺數為6台，系2019年核電審批重啟以來的規模新高，核電項目核準加速的判斷得到了應驗。此前發佈的《“十四五”現代能源體系規劃》也提出，積極安全有序發展核電，要求積極有序推動沿海核電項目建設，保持平穩建設節奏，合理佈局新增沿海核電項目，目標到2025年核電運行裝機容量達到7000萬千瓦。隨着核電建設的加速，中國核電、中國廣核等相關上市公司有望率先受益於行業的積極發展。
核增產能+價格引導，法制化手段管控電煤成本。
針對能源保供問題，本次國常會要求優化煤炭生產、項目建設等核準政策，充分釋放先進產能，目標今年新增產能3億噸，同時運用市場化法制化辦法，引導煤價運行在合理區間，該行認為國家明確市場與計劃兩套手段並行，有望在煤炭供需和價格引導兩個方面共同推進電煤價格迴歸理性水平。此外國家發改委發佈的5500大卡秦皇島下水煤中長期交易參考價570~770元/噸的價格區間將於5月1日起開始執行，當前全面執行時間已經臨近，考慮到本次國常會再次表態引導煤價運行在合理區間，煤炭長協“新政”順利落地的預期得到進一步增強。與當前仍處於高位的煤價相比，火電公司燃料成本端將迎來較大改善，在電價仍有較強支撐背景下，預計經營壓力或能逐步釋放，看好火電資產盈利實現邊際改善。
煤電改造持續推進，調節性補償有望成為火電盈利補充。
2021年出現用電緊張的問題，曝露出電力系統中調節能力的不足。經濟性方面，煤電改造是各類儲能中度電成本最低的類型，且在政策改革持續推進下煤電調峯經濟性將會逐步體現;必要性方面，“雙碳”目標下，調峯能力或將成為獲取風光項目的重要資源優勢。本次國常會繼《“十四五”現代能源體系規劃》之後再次強調煤電機組改造，提出全年改造規模超過2.2億千瓦。配合以當前電力輔助服務市場的建立和完善，調峯調頻等調節性補償有望成為火電利潤的補充。
投資建議：受益於核電新機組的核準，以及新機組投產的增量貢獻和電價浮動提升的彈性，中國核電(601985.SH)與中國廣核(003816.SZ)有望實現持續穩健增長;市場與計劃手段並行引導煤炭價格迴歸理性區間，疊加煤炭長協“新政”執行時間臨近，看好火電盈利改善和或火電轉型標的投資機會，推薦關注業績具備煤價電價彈性、堅定積極轉型新能源的華能國際(600011.SH)、$中國電力(02380.HK)$和粵電力A(000539.SZ)，短期關注海風投產貢獻增量、熱電資產盈利穩定的福能股份(600483.SH)。