近日，北京圓心科技集團股份有限公司（以下簡稱“圓心科技”或“公司”）向聯交所遞交IPO申請報告。2021年前8個月，公司實現主營業務收入36.12億元，較上年同期增長86.9%；錄得淨利潤虧損4.62億元，較上年同期虧損擴大近3億元。
圓心科技院外綜合患者服務業務收入在主營業務收入中佔比達95%以上，是公司營收的主要來源。該業務毛利率由2018年的9.2%，下滑至2020年的7.6%，2021年前8個月進一步下滑至5.9%，公司核心業務毛利率下滑致增收難增利。
截至2021年10月8日，騰訊所持股份在公司已發行股份中佔比分別為19.55%，是公司重要股東。除了為公司提供資金支持之外，騰訊還為公司提供相應的技術支持。
增收不增利 三年多以來累計虧損逾11億元
圓心科技是一家醫療科技公司，主要業務涵蓋院外綜合患者服務、供給端賦能服務、創新醫療健康服務。
圖1：圓心科技業務概覽
院外綜合患者服務是為患者在院外需求提供服務，包含院外藥房服務、院外醫療服務及批發藥品服務；供給端賦能服務主要與醫院合作開發以移動應用APP、微信小程序或公眾號形式運作的在線醫療服務平臺，以提供在線醫院功能，如在線問診、智能轉診、預約解決方案等；創新醫療健康服務主要包括病程管理及服務包、向醫藥公司提供的市場營銷推廣服務以及為患者提供的保險服務。
2019年及2020年，公司實現主營業務收入分別為23.52億元、36.29億元，同比分別增長187.3%、54.3%；錄得淨利潤虧損分別為2.01億元、3.63億元。2021年前8個月，公司實現主營業務收入36.12億元，較上年同期增長86.9%；錄得淨利潤虧損4.62億元，較上年同期虧損擴大近3億元。
圖2：2018年至2021年前8個月圓心科技主營業務收入及淨利潤
2018年至2021年前8個月，雖然公司營業收入增長較快，但是淨利潤一直處於虧損狀態，增收不增利。並且公司虧損呈現逐漸擴大的趨勢，期間累積虧損達11.44億元。
靠“賣藥”增收 核心業務毛利率下滑難增利
2019年至2021年前8個月，圓心科技院外綜合患者服務業務收入在公司主營業務收入中佔比均達95%以上，是公司營收的主要來源。院外綜合患者服務主要通過院外藥房銷售處方藥、非處方藥，以及通過向第三方零售藥房和藥品經銷商提供批發藥品服務產生收入。
作為公司主要營收來源的院外綜合患者服務業務板塊，其毛利率近兩年多卻呈現下滑趨勢。2018年至2020年院外綜合患者服務業務毛利率分別為9.2%、9.4%、7.6%，2021年前8個月進一步下跌至5.9%。
圖3：2018年至2021年前8個月圓心科技各業務板塊毛利率
此外，公司創新醫療健康服務業務毛利率由2018年的91.5%，下滑至2020年的72.1%，2021年前8個月進一步下滑至47.8%，下滑幅度較大。
騰訊背後“撐腰” 即提供資金也提供技術
雖然圓心科技仍處在虧損狀態，但是公司已獲得國內多家知名投資機構的青睞。自2015年以來，公司獲得包括騰訊、紅杉中國等投資機構的共11輪融資。
早在2017年，騰訊出資791萬元，認購圓心科技約2.87萬元的股本，騰訊在公司後來的多輪融資中均有參與。騰訊除了為公司提供資金支持之外，還為公司提供包括與計算、數字網絡、雲服務器、雲數據庫、雲安全、監控和管理工具、域名解析、視頻、大數據和人工智能等相關的服務，協助公司業務。
2021年7月，公司再度通過F輪融資共募集4.05億元人民幣及1.8億美元，每股成本約28.84元/股，此時公司估值約275億元。
2021年前8個月，公司融資活動所得現金淨額為38.09億元，主要來源於與E輪及F輪融資有關的股份發行所得款項38.77億元。雖公司淨利潤大幅度虧損，但現金流較為充裕。
圖4：2015年至2021年圓心集團11輪融資情況
截至2021年10月8日，騰訊、紅杉所持股份在公司已發行股份中佔比分別為19.55%、16.21%。川又集團及圓妙人所持股份在公司已發行股份中佔比約29.82%、7.19%，共擁有公司37.01%的股權。何濤、何偉莊通過若干中間實體最終實際擁有川又集團共計100%股權。此外，何濤控制圓妙人在圓心科技的所有投票權。川又集團、圓妙人、何濤及何偉莊共同構成公司控股股東。（YZF）
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