原標題：週三美國財政部將公佈一個重要計劃，或開始應對財政赤字危機？
外媒報道，未來幾個月，美國財政部將在5年多來首次縮減其龐大的季度票據和債券銷售規模。這一變化如此之大，很可能不僅僅是對美聯儲即將削減購買規模的迴應。
美國財政部週三將宣佈所謂的長期證券季度再融資計劃，屆時將會公佈美國財政部的債券發行策略會發生什麼變化。雖然多數經銷商預計，最近1260億美元的債務再融資規模不會發生變化，但也有許多人認為，財政部將為11月的削減債務規模做準備。
幾年前，由於特朗普宣佈減税，聯邦赤字飆升，去年疫情爆發引發緊急支出激增，債券發行規模也不斷上升。儘管國會正在就基礎設施和社會項目的新支出進行談判，但是借貸需求仍將下降，因為議員們正在為這些多年計劃制定新的預算方案。
美國銀行的利率策略師梅根·斯威伯（Meghan Swiber）説：
“從2021年到2022年，聯邦的融資需求將急劇下降，我們認為財政部需要儘快實施削減發債規模，否則就有資金過剩的風險。”
如果經濟學家的預測是正確的，那麼此次削債計劃可能和美聯儲減少購買美國國債同時發生。美聯儲主席鮑威爾上週表示，政策制定者已經開始討論未來縮減購債的時機和速度。分析人士預計，這些項目將於2022年初啟動。
摩根大通預計，美國2022年包括票據在內的債務淨髮行總額為1.46萬億美元，比今年減少約8600億美元。該行表示，僅就票據和債券而言，明年的淨髮行量將比2021年減少約1萬億美元。與此同時，摩根大通還預測，鑑於美聯儲逐步縮減購債規模，到2022年，美聯儲只會從二級市場購買3160億美元的此類證券，低於今年的9600億美元。
美國國債發行量的減少，可能會進一步緩解人們對可能再次發生2013年“縮減恐慌”的擔憂，當時市場對美聯儲退出刺激計劃的前景感到恐慌。近幾個月來，美國國債收益率的下滑也經幫助市場平息了這種擔憂。
不過，國民西敏寺銀行集團的桌面策略全球主管約翰•布里格斯認為財政部不會削減發債規模：
“這是因為我們離實現預算平衡還差得很遠。比如説，在2022年8月之後，哪怕我們達到了最終的均衡，但債務仍然會高於疫情前，我們必須得認識到赤字將持續很長一段時間。”
除了再融資，財政部目前正在努力避免觸及聯邦債務上限，此前兩年的債務上限暫停令已於週日結束。經濟學家和策略師都預計，在財政部沒有足夠空間避免秋季還款違約之前，國會將再次採取行動，提高或暫停還款上限。
目前，直接與美聯儲交易的一級交易商對於何時會縮減票據和債券發行規模意見不一。
高盛集團和摩根士丹利認為，2月份的再融資更有可能是一個縮債的起點。但巴克萊銀行和加拿大皇家銀行資本市場表示，縮債可能會從下週舉行的拍賣開始。
如果大多數交易商的觀點是正確的，那麼財政部將把再融資規模維持在1260億美元，包括：
580億美元的三年期債券
410億美元的10年期債券
270億美元的30年期債券
這與疫情爆發前的債務模式相去甚遠。未償還的美國國債總額自2017年底以來飆升了約50%，達到21.7萬億美元。
因為財政部急於積累現金，用於緊急救濟支出，這導致2020年的大部分財政收入的增長都是以賬單的形式出現的。美國一年期國債佔去年美國未償還國債總餘額的25%左右。在削減票據發行規模以減少創紀錄的現金儲備之後，這一比例目前約為20%。而由主要承銷商和投資者組成的財政部借款諮詢委員會（Treasury Borrowing Advisory Committee）建議這一比例區間應為15%-20%。
美國財政部週一將公佈季度融資預估，同時還會公佈未來幾個季度現金餘額假設的最新數據。有關票據發行計劃的細節將於週三公佈。根據國會預算辦公室的最新預測，隨着疫情好轉，明年的財政赤字將從今年的3萬億美元降至1.2萬億美元。