平安證券發佈研報稱，從終端用藥規模和格局變化來看，在後疫情時代行業迎來恢復性增長，創新藥以及壁壘高、格局好的品種增速快於整體。
智通財經APP獲悉，平安證券發佈研報稱，從終端用藥規模和格局變化來看，在後疫情時代行業迎來恢復性增長，創新藥以及壁壘高、格局好的品種增速快於整體。建議佈局符合“空間大”“格局好”條件的品種，如臨床效果突出的大病種(如腫瘤、自免、代謝等疾病類別)領域創新藥，核藥等具有高壁壘特徵的新一代技術平台，以及凝膠貼膏等仿製難度較大的高端劑型等。
2023年樣本醫院市場規模恢復增長。隨着醫院診療活動的正常化，2023年樣本醫院藥品銷售規模同比有回升。2023年樣本醫院市場規模爲2253億，同比增長2.20%。隨着我國醫療衛生事業的發展，樣本醫院市場規模穩中有升，根據PDB的統計，樣本醫院藥品總銷售額從2012年的1524億元增長至2023年的2253億元，2012-2023年的CAGR爲3.62%。
不同治療大類分化顯著，抗腫瘤藥穩居第一。根據樣本醫院終端統計數據，2023年排名第一的治療大類是抗腫瘤藥，樣本醫院市場規模375.15億元，同比增長4.85%，在所有治療類別中佔比達到16.65%。前十大治療類別中，2023年增速最快的是呼吸系統用藥，樣本醫院市場規模92.38億元，同比增長24.87%，佔所有治療類別的比例提升到4.10%。
2023年大品種藥品總體呈現增長態勢，新藥放量和集採降價等因素共促格局變遷。50大藥品的銷售額整體呈現增長趨勢，品種結構持續變化中2023年前50大品種的銷售總額爲628億，同比增加6.81%，在當年樣本醫院的總銷售額中佔比28%。前五十的品種中有35個品種樣本醫院銷售額增長，有15個品種銷售額下降。銷售額上升的主要原因有：1)新藥快速放量；2)疫情原因導致需求爆發；3)防控優化後的恢復性增長；4)適應症的拓展；5)競品進集採降價之後的品間替代效應。銷售額下降的主要原因有：1)集採降價影響；2)國家重點監控目錄等監控政策的影響。
建議關注標的：
東誠藥業(002675.SZ)、康辰藥業(603590.SH)、司太立(603520.SH)、九典制藥(300705.SZ)、諾誠健華(688428.SH)、一品紅(300723.SZ)、凱因科技(688687.SH)、苑東生物(688513.SH)、千紅製藥(002550.SZ)、京新藥業(002020.SZ)等。
風險提示：
1)研發進度不及預期：重點推薦的公司均有較多在研品種，且以高端仿製藥、生物類似物和創新藥爲主，研發投入大、難度高，同時新產品研發受政策、市場、資金等多種因素影響，存在研發失敗或研發進度慢的可能。
2)進口替代進度不及預期：目前我國仿製藥相對原研性價比優勢明顯，進口替代大勢所趨，尤其是對於原研佔比高的大品種來說，相關仿製藥企業受益明顯。一旦原研爲保持市場份額採取以價換量的措施，大幅降低藥品價格，則仿製藥性價比優勢減弱，影響進口替代的進程。
3)樣本風險：PDB數據庫主要採集三甲醫院數據，樣本與真實情況存在偏差，對於以基層渠道爲主的企業參考意義有限。