智通財經編輯，國信證券發佈研報稱，政治局會議定調“化解存量與優化增量”政策方向，主流城市相繼優化限購政策，有望一定程度扭轉地產悲觀預期，目前基本面未見明顯好轉，市場信心恢復亦需要時間，後續支持政策仍有望進一步加碼，建材板塊估值和持倉均處於低位，關注預期修復下消費建材優質龍頭及部分超跌個股估值修復機會。
推薦東方雨虹(002271.SZ)、北新建材(000786.SZ)、堅朗五金(002791.SZ)、三棵樹(603737.SH)、偉星新材(002372.SZ)、兔寶寶(002043.SZ)，關注科順股份(300737.SZ)；同時週期建材關注底部盈利預期有望改善的龍頭標的，推薦中國巨石(600176.SH)、中材科技(002080.SZ)、海螺水泥(600585.SH)、華新水泥(600801.SH)、旗濱集團(601636.SH)；其他細分領域關注專業照明龍頭企業海洋王(002724.SZ)。
國信證券主要觀點如下：
持倉情況概要：2024Q1建材持倉延續低配，持倉比例處於歷史低位並仍有下降
2024Q1基金重倉建材行業的市值規模爲119.06億元，環比2023Q4降低6.53%，佔基金重倉A股市值規模的0.75%，較2023Q4的0.76%環比下降0.01pp，相較於2024Q1建材行業標準配置比例1.17%(建材行業自由流通市值/萬得全A自由流通市值)超配比例爲-0.42pp，延續低配狀態。
持倉情況分析：持倉集中度小幅降低但整體配置依舊相對集中。從持倉個股來看，2024Q1基金前10大重倉建材個股市值合計爲105.68億元，環比2023Q4降低8.1%，佔同期基金重倉建材行業市值規模的88.77%，環比降低1.53pp，機構對建材行業的整體配置集中度依然較高。
整體來看，地產鏈悲觀預期持續，紅利配置邏輯繼續受青睞，部分品種受益週期底部盈利改善獲增持，新材料碳纖維關注度繼續提升。從主要子板塊增減持變化來看，水泥板塊關注度有所提升，主要受益底部盈利預期有望改善以及較高股息率支撐，兼具分紅和成長的龍頭標的相對更受青睞；玻璃板塊仍有分化，受益光伏玻璃提價和整體盈利改善，頭部企業獲得一定增持，而電子玻璃則有所減持；玻纖週期底部供需小幅邊際改善，提價復價帶動盈利預期改善，板塊整體增持明顯。
此外，地產鏈悲觀預期持續，主要標的持倉比例進一步下降，部分偏C端品種受益經營韌性和較好現金流支撐，一季報業績表現相對超預期，同時分紅保持高位並呈提升趨勢，相關標的獲得明顯增持，新材料相關的碳纖維板塊受到進一步增持，或受國產大飛機批產提速以及低空經濟和人形機器人等帶來潛在市場應用機會影響。
陸股通：北上資金持倉繼續下降
從陸股通持股佔流通A股環比變動來看，2024Q1增持排名前5的標的分別爲志特新材、震安科技、蒙娜麗莎、北新建材、海螺水泥;減持排名前5的標的分別爲公元股份、三棵樹、堅朗五金、東鵬控股、再升科技。從陸股通持股市值環比變動來看，2024Q1持倉市值增加排名前5標的分別爲北新建材、海螺水泥、福萊特、光威復材、天山股份；持倉市值減少排名前5的標的分別爲東方雨虹、三棵樹、中材科技、中國巨石、公元股份。
整體來看，北上資金持倉也繼續呈現下降趨勢，地產鏈相關消費建材標的依舊是主要減持方向。分板塊看，水泥相關標的受益低估值和股息率支撐，獲得不同程度增持，玻纖板塊延續減持趨勢，玻璃板塊中光伏玻璃獲得一定增持，浮法玻璃仍有承壓；其他地產鏈相關頭部企業整體減持趨勢依舊明顯，北新建材關注度明顯提升並獲增持，或主要受業績表現超預期及並表成長確定性較強影響。
風險提示：政策落地低於預期；供給增加超預期；成本上漲超預期。