①恒達智控科創板IPO申請於2023年9月25日獲上交所受理。 ②上交所於2023年10月26日更新了首輪審核問詢狀態後，恒達智控並未進行回覆。 ③業內人士也表示，恒達智控撤回科創板IPO申請或許與關聯交易和分紅比例有一定關係。
《科創板日報》5月14日訊（記者 黃修眉）上交所官網近日顯示，鄭州恒達智控科技股份有限公司（下稱：恒達智控）及其保薦人撤回發行上市申請，根據有關規定，上交所決定終止其科創板發行上市審核。
恒達智控科創板IPO申請於2023年9月25日獲上交所受理。上交所於2023年10月26日更新了首輪審核問詢狀態後，恒達智控並未進行回覆。時隔7個月後，該公司及其保薦人主動撤回申請文件，恒達智控科創板衝刺也正式終止。
《科創板日報》記者發現，自恒達智控擬謀求上市並公開披露相關信息以來，其與控股股東及其子公司頻繁的關聯交易，累計三年高達14億元的“清倉式”分紅等問題，受到市場廣泛質疑。
原擬募資用於煤礦智能等項目
招股書顯示，恒達智控成立於1999年，專業從事煤炭智能化開採控制系統技術與產品的研發、生產及銷售，控股股東鄭煤機持有恒達智控85.02%的股份，鄭煤機無實際控制人，因此恒達智控也無實際控制人。
恒達智控原計劃公開發行股票數不超過6352.94萬股，擬募資25億元。其中，7.5億元用於煤礦智能化產品智能製造示範基地建設項目，6.3億元用於煤礦智能產品研發實驗中心建設項目，8.7億元用於智能供液系統研發及產業化項目，2.5億元用於補充流動資金。
其控股股東鄭煤機於2024年4月26日晚公告稱，基於目前市場環境等因素考慮，爲統籌安排所屬子公司恒達智控的業務發展和資本運作規劃，經與相關各方充分溝通及審慎論證後，鄭煤機決定終止分拆恒達智控至上交所科創板上市並撤回相關上市申請文件。
鄭煤機此前決定拆分恒達智控並擬於科創板IPO時表示，通過本次分拆上市，公司煤機板塊（除恒達智控及其子公司以外）將進一步聚焦裝備製造，面向成套化、國際化、高端化發展，進一步提升煤炭綜採裝備技術、品質，提高產品的高可靠性、穩定性、易用性。
或陷入關聯交易風波
儘管鄭煤機曾表示，本次分拆上市不會導致公司喪失對恒達智控的控制權，不會對公司其他業務板塊的持續經營運作構成實質性影響，不會損害公司獨立上市地位和持續盈利能力，但對於擬分拆上市的恒達智控來說，其經營獨立性遭到了市場的普遍質疑。
恒達智控招股書顯示，2020-2022年度及2023年第一季度，該公司第一大客戶一直爲控股股東鄭煤機，來自鄭煤機的收入佔比超過總營收約30%。
資料顯示，上述報告期內，該公司營收分別爲14.54億元、18.50億元、24.28億元、6.10億元，實現歸母淨利潤分別爲4.20億元、5.23億元、7.33億元、2.09億元。同一時期內，來自控股股東鄭煤機的銷售收入佔比分別爲32.69%、32.23%、33.60%、27.46%。
《科創板日報》記者注意到，鄭煤機爲液壓支架主機廠，是煤炭綜採裝備的提供商，由於終端煤炭企業一般爲大型國有企業或集團，部分企業基於採購效率、產品配套整體性等多方面因素採用將煤炭綜採裝備與控制系統作爲整體進行採購的方式。
恒達智控在招股書中也表示，公司向鄭煤機銷售相關產品，符合行業發展特點，具備合理性；公司與鄭煤機交易價格參考市場價格、產品成本等因素由雙方協商確定，關聯交易定價具備公允性。
值得注意的是，鄭煤機參股的兩家公司也是恒達智控的客戶和供應商。2020-2022年度及2023年第一季度，恒達智控對鄭煤機及其他子公司銷售金額分別爲4.75億元、5.96億元、8.16億元、1.67億元，佔恒達智控各期營業收入比例分別爲32.69%、32.23%、33.60%、27.46%。
此外，恒達智控的應收賬款和存貨絕對額和佔比均較高。2020-2022年度及2023年第一季度各期末，恒達智控應收賬款賬面價值分別爲4.18億元、5.68億元、7.22億元、10.17億元，快速攀升；上述同時期內，恒達智控應收賬款賬面價值佔營收比例分別爲29%、31%、30%、42%，同樣上升較快。
“清倉式”分紅引市場質疑
《科創板日報》記者注意到，除與控股股東及其子公司過多的關聯交易外，恒達智控謀求上市過程中，較爲引發市場質疑的，便是其高達14億的分紅，該舉動也被市場認爲是上市前的“清倉式分紅”。
招股書顯示，2020-2022年，恒達智控已連續三年現金分紅給鄭煤機等，金額分別爲3.5億元、3億元、7.5億元，三年累計分紅14億元，佔同期該公司累計歸母淨利潤16.76億元的83.5%。
其中，恒達智控2022年分紅7.5億元，佔其當年淨利潤的102.74%，超過了當年該公司歸母淨利潤近2000萬元，而鄭煤機作爲控股股東則是主要受益對象。
值得注意的是，新“國九條”明確指出，將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發行上市負面清單。就在鄭煤機公告終止分拆恒達智控並撤回上市申請文件幾天後，2024年4月30日，滬深交易所正式發佈了《股票發行上市審核規則》等9項配套業務規則及細則、指引，“清倉式”分紅的標準也首次明確：
報告期三年累計分紅金額佔同期淨利潤比例超過80%；或者報告期三年累計分紅金額佔同期淨利潤比例超過50%且累計分紅金額超過3億元，同時募集資金中補充流動資金和償還銀行貸款金額合計比例高於20%。
恒達智控累計三年14億分紅佔同期歸母淨利潤比例83.5%，已經達到了交易所規定的“清倉式”分紅的標準線。
有關注能源礦產行業期貨投資的業內人士向《科創板日報》記者表示，“煤礦智能化是國家近年來重點支持發展的產業之一，煤礦智能化開採是煤礦智能化的重要組成部分，鄭煤機拆分恒達智控上市，也是希望符合國家層面煤礦智能化相關政策，持續優化產業結構。”
“但該公司的分紅引來不少質疑，分拆上市的合理性也日益受到市場關注甚至質疑。”上述業內人士表示。