能鏈智電科技有限公司（NaaS.US） 公佈了2024年第1季度的主要運營數據：
1、收入增長：公司收入同比增長166%，達到9,620萬元人民幣（約合1,330萬美元）。
2、毛利率：2024年第一季度的毛利率提高到了25.3%，高於2023年同期的16.9%。
3、毛利潤：毛利潤同比增長4倍，達到2,430萬元人民幣（約合340萬美元）。
4、運營指標：
充電量：通過NaaS網絡交易的充電量爲1,216千兆瓦時，同比增長19%。
交易總額：達到12億元人民幣（約合1.601億美元），同比增長17%。
訂單數量：通過NaaS網絡交易的訂單數量達到5,030萬，同比增長13%。
5、成本和運營費用：
成本收入：增長了139%，達到7,190萬元人民幣（約合1,000萬美元）。
總運營費用：從2023年1季度1.197億元人民幣增加到2024年2季度的2.157億元人民幣（2,990萬美元）。6、淨虧損：2024年第一季度歸屬於普通股東的淨虧損爲2.274億元人民幣（約合3,150萬美元），相比之下2023年同期的淨虧損爲1.097億元人民幣。
儘管 2024 年第一季度的利潤表面上有所減少，但通過與公司管理層電話會議溝通之後，TimesWell（好時基金）分析師Daniela Guerrero在深入研究財務細節後發現，這主要是受到員工股票期權的廣泛行使影響。這一事件應被解釋爲公司內部對未來的信任投票，這表明運營成本的明顯增加是一種短暫的現象，並不表明潛在的財務不穩定。
此外，在2024年1季度，摩根資產管理公司旗下的Highbridge（高橋資本）對能鏈智電（NaaS.US）進行了重大投資，購買了4,761,905份美國存托股票（ADS），價值約4300萬元人民幣。此次投資還包括了對未來等量ADS的購買選項這些機構投資者決定與能鏈智電（NaaS.US）合作，尤其是在中國類似投資普遍減少的時期，這充分說明了能鏈智電（NaaS.US）的獨特市場地位和預期的強勁增長軌跡。這種逆向投資方法強調了一種潛在的市場情緒，僅通過粗略地看一眼股價走勢可能無法立即顯現出來。
此外，能鏈智電（NaaS.US）對中國複雜的監管和運營環境的熟練駕馭進一步鞏固了其主導該行業的潛力。與美國流行的家用電動汽車充電模式不同，該公司已將自己戰略定位爲中國集中充電解決方案市場的核心參與者。這不僅與中國城市中占主導地位的城市基礎設施設置和駕駛習慣無縫銜接，而且還利用了政府對更清潔城市交通解決方案的推動。
公司概況
能鏈智電（NaaS.US）通過戰略性地專注於集中充電解決方案，而不是美國流行的家庭模式，在電動汽車（EV）充電行業開闢了一個獨特的利基市場。這種方法是針對中國普遍存在的城市基礎設施和駕駛習慣量身定製的，使NaaS在幾個關鍵方面與美國同行區分開來。
在美國，電動汽車充電基礎設施主要圍繞個人所有權和使用量進行設計，重點放在住宅充電站上。這種模式與郊區的生活方式相一致，在這種生活方式中，個人房主通常擁有私人車庫，使家庭充電既可行又方便。相反，許多中國城市以城市爲中心的生活方式，加上較高的人口密度和較少的個人私人車庫所有權，需要採取不同的方法。能鏈智電（NaaS.US）通過提供更類似於傳統加油站的集中式充電站來滿足這一獨特的市場需求，在一個地點爲多輛車提供服務。
這種對集中式充電站的運營重點允許在人口稠密地區有效利用空間和資源。它還與旨在減少城市污染和交通擁堵的政府政策密切相關，這些政策鼓勵使用電動汽車。通過將充電站設在城市戰略位置，通常靠近公共交通樞紐或熱門商業區，能鏈智電（NaaS.US）最大限度地提高了電動汽車用戶的可及性和便利性，這反過來又增強了電動汽車作爲化石燃料汽車的可行替代品的吸引力。
此外，能鏈智電（NaaS.US）的商業模式利用了運營規模。與家用充電器相比，集中式充電站每天可以爲更多的車輛提供服務，從而有可能在每單位基礎設施中產生更多的收入。這種規模不僅在經濟上有利，而且從環境的角度來看也是有益的，因爲它利用共享設施來減少每輛車的充電碳足跡。
能鏈智電（NaaS.US）在電動汽車市場的戰略定位得到了強大的技術創新的支持，該公司開發了優化充電過程的專有技術，減少了爲每輛車充電所需的時間並改善了用戶體驗，這項技術包括先進的電池管理系統，可確保充電期間電池壽命的安全性、效率和壽命。
此外，與許多主要專注於消費者市場的美國公司不同，能鏈智電（NaaS.US）還建立了強大的B2B合作伙伴關係。其中包括與商業車隊運營商、公共交通系統和地方政府的合作，這不僅使其收入來源多樣化，而且還穩定了其運營模式，以應對消費者驅動型市場中典型的市場波動。
這些運營戰略和業務重點的整合使能鏈智電（NaaS.US）與美國同行區分開來，使其在中國蓬勃發展的電動汽車市場中處於有利地位。這種戰略分化不僅對其當前的市場主導地位至關重要，而且對其潛在的增長軌跡至關重要，既符合中國政府的雄心，也符合中國市場消費者需求。
市場比較與競爭優勢
爲了有效分析能鏈智電（NaaS.US）在全球市場的競爭優勢，了解中美兩國不同的市場環境至關重要。這些差異不僅影響了運營戰略，還塑造了商業模式的潛力。
在美國，電動汽車（EV）充電基礎設施主要集中在個人消費者身上。該市場的特點是大量私家車車主更喜歡在家爲電動汽車充電。這推動了對住宅充電裝置的需求，這得到了鼓勵家庭充電裝置的政策的支持。此外，美國市場分散，包括ChargePoint、Blink和Tesla在內的衆多參與者不僅在覆蓋範圍方面競爭，而且在充電解決方案的技術進步方面也存在競爭。
相比之下，中國對電動汽車基礎設施的態度更加集體化，這主要是由於其城市規劃政策和政府主導的電動汽車採用。大多數中國城市人口稠密，停車位有限，這使得家庭充電站不如美國可行。因此，中國培育了一種集中式電動汽車充電站模式，可以在一個地點爲多輛車充電。該模型特別適用於商業車隊和公共交通系統，這些領域是能鏈智電強勢定位的領域。
能鏈智電（NaaS.US）專注於集中式充電解決方案，而不是單個充電點，這使其在中國市場具有明顯的優勢。通過瞄準包括公共汽車和商用車在內的車隊，利用了波動性較小的客戶群，該客戶群受益於可預測和持續的需求。這與政府在城市地區推廣更清潔的公共交通解決方案的戰略相一致，從而確保了穩定的監管環境和潛在的更穩定的收入來源。
此外，能鏈智電（NaaS.US）的戰略與智能技術深度融合，增加了另一層競爭優勢。在他們的充電站中使用數據分析和物聯網（IoT）技術可以實現更智能的能源管理、降低運營成本並提高服務可靠性。這些技術進步在中國快速發展的技術格局中至關重要，併爲能鏈智電（NaaS.US）提供了競爭優勢，這些競爭對手可能仍然依賴更傳統的運營模式。
此外，中國政府對電動汽車及其維護所需基礎設施的支持政策，例如對電動汽車購買的補貼和對充電站建設的投資，爲能鏈智電的商業模式創造了有利的環境。相比之下，美國市場面臨着各州相對多樣化的監管環境，這可能會使充電網絡提供商的全國部署戰略複雜化。
雖然不要低估美國市場的潛力很重要，但能鏈智電（NaaS.US）對集中式充電解決方案的特別關注以及與中國國家政策的戰略一致性，呈現出獨特的優勢，而這些優勢在美國環境中並不容易複製。這種戰略區別不僅有助於減少與在家庭充電市場根深蒂固的美國主要參與者的直接競爭，而且還使能鏈智電（NaaS.US）成爲工業和公共交通充電領域的領跑者，這是電動汽車基礎設施領域中一個利基但快速增長的細分市場。
投資洞察與前瞻性信心
2024年3月13日，摩根資產管理公司旗下的Highbridge Tactical Credit Institutional Fund對能鏈智電（NaaS.US）進行了大量投資，這一大膽的舉動正值許多大型投資銀行因中美政治敏感性加劇而退出中國支持的項目之際，Highbridge的投資決定，以及未來購買同等數量美國存托股份的選擇權，凸顯了對該公司增長軌跡及其治理的戰略信心。
從投資的角度來看，像Highbridge這樣的知名機構投資者做出如此重大的財務承諾，他們通常擁有進行深入分析的資源，並可以獲得典型的散戶投資者可能沒有的全面的市場洞察力和內部數據。他們願意大力投資，往往可以向市場發出關於公司潛力的強烈信號。這可以作爲投資基金更廣泛戰略的一個指標，即利用市場效率低下的情況，並支持他們認爲有能力實現顯著長期增長的公司。
以Highbridge爲代表的投資者信心也可能吸引其他機構投資者的額外興趣，隨着市場對新發展和公司戰略舉措的調整，可能導致能鏈智電（NaaS.US）的股票重估。這可能會催化股票估值的正反饋循環，進一步穩定公司的財務基礎，並使其能夠追求積極的擴張或創新戰略。
此外，對於現有和潛在投資者來說，這些投資通常會附帶戰略建議和監督，這可以大大有利於能鏈智電（NaaS.US）應對市場挑戰和利用增長機會。
運營挑戰和戰略應對措施
儘管其投資流入和戰略合作伙伴關係反映了強大的支持和市場信心，但與許多在國際上運營的中國公司一樣，能鏈智電（NaaS.US）面臨着一些運營挑戰，特別是在財務運營方面。這些挑戰主要源於對美國金融標準和慣例的不熟悉，這可能導致失誤和溝通不暢，從而可能影響投資者的信心並使融資工作複雜化。
能鏈智電（NaaS.US）面臨的最重大的財務運營挑戰之一是遵守美國的金融法規和標準，這與中國的金融法規和標準有很大不同。美國金融市場根據公認會計原則（GAAP）運作，而中國則使用中國會計準則（CAS）。這些標準在許多領域有所不同，包括收入確認、資產估值和財務業績衡量。這種差異可能導致財務報表出現重大變化，使美國投資者難以準確評估公司的財務狀況和業績。
此外，能鏈智電（NaaS.US）對美國市場經常使用的複雜融資機制的理解不如本地公司深入。這包括一系列金融工具，如可轉換債券、優先股和各種類型的衍生品，這些工具在美國常用於管理金融風險和籌集資金。在這些領域缺乏深厚的專業知識可能會限制該公司在融資和風險管理方面的選擇，從而可能使該公司相對於美國同行處於劣勢。
爲了應對這些財務運營挑戰，能鏈智電（NaaS.US）已經啓動了幾項戰略應對措施。首先，該公司一直積極聘請具有美國金融市場背景的金融專家。這些專業人士的任務是彌閤中美金融實踐之間的差距。他們在根據公認會計原則標準重組財務報表以及就美國金融法規和工具的細微差別對內部團隊進行培訓方面發揮着至關重要的作用。
此外，能鏈智電（NaaS.US）正在積極努力與國際投資銀行建立更牢固的關係，以擴大其進入全球資本市場的機會。通過與這些金融機構建立穩固的關係，該公司旨在提高其財務靈活性，並確保獲得更廣泛的融資選擇。這些關係也成爲關於國際金融和風險管理最佳實踐的持續教育的渠道。
從戰略上講，能鏈智電（NaaS.US）一直在使其投資來源和金融工具多樣化，以免過度依賴單一市場或貨幣。這種多元化戰略不僅是一種財務緩衝，也是一種戰術舉措，以適應全球電動汽車市場趨勢，並對沖地緣政治風險，例如中美緊張局勢帶來的地緣政治風險。
這些戰略舉措凸顯了能鏈智電（NaaS.US）致力於克服其在財務運營中的運營挑戰的承諾，不僅要遵守國際標準，還要在競爭激烈的全球市場中脫穎而出。通過解決這些基本問題，NaaS能夠更好地利用增長機會，並駕馭國際金融和投資的複雜性。
結論和買入建議
華爾街對沖基金TimesWell（好時基金）分析師Daniela Guerrero今日在社交媒體撰文《Analysis of NaaS's Q1 2024 Financial Statements and Our Buy Recommendations（能鏈智電2024年業績分析和買入建議）》，通過分析師團隊對能鏈智電（NaaS）的財務數據、戰略定位和市場信心等指標綜合分析，在此強調了購買其股票的強烈建議。儘管目前市場估值被低估，但以下重要因素支持這一立場。
原文社交媒體鏈接：
“This strategic move is particularly interesting when viewed in the context of NaaS’s broader financial maneuvers. The issuance of ADS serves multiple purposes: it provides immediate capital infusion, enhances liquidity, and broadens the investor base internationally. The choice of ADS as a financial instrument also aligns with the company’s ambitions to establish a more pronounced presence on global financial platforms, making its stock more accessible to international investors, which could be particularly appealing given the company’s pivotal role in the electric vehicle (EV) and energy transition sectors in China.”（ 從NaaS更廣泛的金融策略來看，這一戰略舉措尤其有趣。美國存托股的發行有多種用途：它提供即時資本注入，增強流動性，並擴大國際投資者基礎。選擇ADS作爲金融工具也符合該公司在全球金融平台上建立更明顯影響力的雄心，使其股票更容易爲國際投資者所接受，鑑於該公司在中國電動汽車（EV）和能源轉型領域的關鍵作用，這可能特別有吸引力。）
“In summary, the integration of AI and IoT technologies not only fortifies NAAS’s operational efficiencies but also significantly enhances its market competitiveness. These technological strengths, coupled with strategic positioning in a rapidly growing market, present substantial opportunities for NAAS to expand its influence and continue its trajectory of growth. By continuing to invest in and refine its technological capabilities, NAAS is well-positioned to capitalize on these opportunities and strengthen its market leadership.”（綜上所述，人工智能與物聯網技術的融合不僅增強了NAAS的運營效率，而且顯著增強了其市場競爭力。這些技術優勢，加上在快速增長的市場中的戰略定位，爲NAAS擴大了其影響力並繼續其增長軌跡提供了大量機會。通過繼續投資和完善其技術能力，NAAS已做好充分準備，利用這些機會並加強其市場領導地位）
“In the light of these analyses, NAAS's path to achieving profitability by the second quarter of 2024 appears feasible. The company's robust growth in revenues, improving margins, and strategic capital management all align to steer towards operational profitability. However, vigilant management of operating expenses, competitive positioning, and adaptive market strategies remain critical as NAAS moves forward. The anticipated break-even will depend significantly on the company's ability to maintain its growth trajectory in revenues and margins while efficiently managing its expanded operations and capital structure.”（ 根據這些分析，NAAS在2024年第二季度實現盈利的途徑似乎是可行的。該公司收入的強勁增長、利潤率的提高和戰略資本管理都有助於實現運營盈利。然而，隨着NAAS的發展，對運營費用、競爭定位和適應性市場戰略的警惕管理仍然至關重要。預期的盈虧平衡將在很大程度上取決於公司保持其收入和利潤率增長軌跡的能力，同時有效管理其擴大的業務和資本結構。）
“Despite an apparent decrease in profits for the first quarter of 2024, we have engaged in several in-depth communications with the management team of NAAS regarding financial details. We learned that the extensive exercise of employee stock options has impacted profitability and cost metrics. The NAAS management team clarified the distinction between operating costs and the compensation effects based on stock options. Therefore, we believe that understanding NAAS's financial status and employees' confidence in the company's future are equally critical. The substantial exercise of stock options indicates a strong optimistic outlook on the company's value and growth trajectory.”（ 儘管 2024 年第一季度的利潤明顯下降，但我們已與 NAAS 的管理團隊就財務細節進行了多次深入溝通。我們了解到，員工股票期權的廣泛行使影響了盈利能力和成本指標。NAAS管理團隊澄清了運營成本和基於股票期權的薪酬效果之間的區別。因此，我們認爲，了解NAAS的財務狀況和員工對公司未來的信心同樣重要。大量行使股票期權表明對公司價值和增長軌跡的前景非常樂觀。）
鑑於這些因素，能鏈智電（NaaS.US）爲投資提供了一個令人信服的案例。獨特的市場定位，加上強勁的財務增長和戰略遠見，表明其有潛力在中國蓬勃發展的電動汽車市場中攀登新的高度。該公司的發展軌跡表明，它正在成爲該行業的重要力量，隨着它利用不斷擴大的電動汽車市場和中國的支持性環境政策，它可能會達到獨角獸的地位。
根據這一綜合分析，Timeswell（好時基金）分析師Daniela Guerrero繼續重申對能鏈智電（NaaS.US）的買入建議不僅是謹慎的，而且是有希望的。該公司的戰略和市場表現爲未來的可觀回報奠定了堅實的基礎，突顯了其作爲關鍵投資機會在市場上被低估的地位。