智通財經APP獲悉，Vanguard國際利率主管Ales Koutny表示，市場低估了爲提振陷入困境的日元，日本央行今年所需採取的鷹派政策強硬程度。他的觀點與同爲債券巨頭的太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management)一致，兩人都認爲日本央行今年將加息75個點子。
Koutny認爲，日本央行的基準利率將從當前0%到0.1%的區間達到年底的0.75%，最快將在6月加息25個點子。與此形成鮮明對比的是，掉期交易顯示，市場對年底前額外加息的定價僅爲22個點子。
今年3月，日本終於將利率從負值區間上調，結束了多年來的負利率政策。但鑑於日本和美國借貸成本之間的差距，日元隨後恢復了跌勢，日元兌美元匯率在上個月跌至34多年來的最低水平。日本政府疑似在上週通過外匯干預以支持日元。
Koutny週三在該公司倫敦辦事處接受採訪時說：“我們認爲市場對日本央行的定價過低。”他認爲，日本當局將對美元兌日元匯率超過155感到“不安”。“上週有關干預的聲音不絕於耳，而我們已再次超過這一水平。他們明白，只有日本發出足夠鷹派的信號，才能真正擺脫這一局面。”
截至發稿，美元兌日元匯率在155.75附近交易。日元匯率今年下跌了約9%，在G10集團貨幣中表現最差。
擁有超過1.6萬億美元主動管理資產的Vanguard押注短期掉期利率上升，並在日本央行縮減量化寬鬆政策的預期下做空日本國債期貨。經過多年購買，日本央行目前擁有日本政府債券市場一半以上份額。
Koutny稱，該機構還利用日元最近的上漲以增加空頭頭寸，因爲它認爲干預從根本上就行不通。上週，日本央行在4月底政策會議上維持利率穩定，引發了兩輪疑似干預行動，但美元兌日元匯率仍一度跌穿160點。
他說，只有在全球經濟大幅放緩，促使日本投資者減少海外資產敞口的情況下，日元才會“持續看漲”，向公允價值(Vanguard認爲約爲1美元兌100日元)邁進。短期來看，如果日本央行開始縮減量化寬鬆或加息，Vanguard將對日元匯率持中性態度。
日本央行週四公佈的4月政策會議紀要暗示，由於董事會成員考慮到通脹和日元貶值帶來的風險，可能會加快加息步伐。
週三，投資者對日本10年期國債的需求不高，這反映出在日本央行預計結束購債計劃並再次收緊政策的情況下，投資者不願買入國債。儘管如此，重新定價仍有可能引發國內和海外買家的大量資金流入，這也將有助於日元升值，Koutny說。
他說：“只要日本繼續拖延對其發展道路的重新評估，我們就會看到債券需求不足。但一旦經過適當重新評估，我們將非常熱衷於在投資組合中購買日本國債。”