智通財經APP獲悉，2024年一季度，鋁價止跌反彈，呈現出“V”型反轉，季度內價格運行區間在18650-19540元/噸，均價較2023年四季度上漲。據卓創資訊數據顯示，進入二季度，國內現貨鋁價格一度漲至20750元/噸，刷新近一年多以來的新高，期貨滬鋁主力合約最高攀升至21345元/噸。
3月起，儘管處於季節性累庫階段，鋁價仍然走出單邊上漲行情，4月中旬滬鋁主力合約一度攀升至21345元/噸，刷新2023年以來的高點，較3月初上漲約13%。
供應方面，4月13日，美國和英國宣佈針對俄羅斯生產的鋁、銅、鎳這三種金屬實施新的交易限制。按新規定，倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業交易所(CME)不得使用俄羅斯4月13日及以後生產的鋁、銅、鎳，兩國還禁止對這三種金屬進口。
而俄羅斯是除中國外全球第二大鋁生產國，俄羅斯產能450萬噸，年產量約380萬噸，佔全球比重的5%，新制裁措施可能導致這些金屬的全球供應緊張，推動價格上漲。
對於鋁等基本金屬而言，供給端持續偏緊是推動這輪大宗商品價格不斷抬升的最關鍵因素。由於新增產能接近瓶頸狀態，只要需求端不是太差，商品價格將呈現易漲難跌態勢。從節奏角度而言，五一假期歸來重點關注社庫去化情況，前期庫存消化完畢之後終端有再次補庫動力。
建信期貨研報指出，綜合而言，供應端，二季度進入豐水期，雲南復產預期增強，內蒙古華雲三期項目也將於5月中旬正式投產，後續電解鋁供應邊際增長較爲確定，但市場暫未對此充分交易，需要保持警惕。
需求端，一季度多板塊表現好於預期，皆因此前市場相對看淡的光伏及新能源汽車領域表現出較強韌性，但“金三銀四”傳統旺季已經結束，中美補庫週期尚未到來，短期內需求增量有限。操作上，建議逢回調做多，支撐位關注19000元/噸。
興業證券指出，基本面上，供應端雲南持續推進復產，需求端受節前備貨影響，庫存有所去化。宏觀面上，美國經濟數據好壞參半，倫鋁假期內價格有所回落。綜合來看，旺季下游需求逐步恢復，疊加宏觀政策利好，鋁價有望維持高位，個股建議關注中國鋁業、雲鋁股份、神火股份等。
相關概念股：
中國宏橋(01378)：4月中旬，德邦證券發佈研究報告稱，維持中國宏橋“買入”評級，預計24-26年將實現歸母淨利潤117、129、130億元。公司發佈2023年年報，報告期內，公司實現營業總收入1336億元，同比提升約1.5%;實現歸母淨利潤115億元，同比提升約31.7%。中國宏橋當前成本端伴隨煤價將有所下行，同時23年業績表現優異、股息率提升。
中國鋁業(02600)：4月上旬，花旗發佈研究報告稱，維持中國鋁業“買入”評級，調整2024/25年盈測+53%及-5%至90億及113億元人民幣，反映鋁產量上升和氧化鋁價格預測上調，同時下調2025年鋁價預測。預期2026年盈利爲138億元人民幣，目標價調高至7.88港元。該行認爲，由於太陽能裝置及新能源汽車對鋁的需求高企，而需求持續緊張，故鋁的價格在內地會維持一段時間的高位，帶動鋁業利潤率。
興發鋁業(00098)：近日發佈截至2023年12月31日止年度業績，該集團取得營業額人民幣173.53億元(單位下同)，同比增加2.48%;公司權益股東應占溢利8.04億元，同比增加75.67%;每股盈利1.91元，擬派發末期股息每股0.64港元。公告稱，營業額增長乃主要由於年內銷售訂單增加所致。於本年度，建築鋁型材銷量增加9.2%至約62.27萬噸(2022年：57萬噸)。與此同時，於本年度，工業鋁型材銷量減少5.1%至約12.62萬噸(2022年：13.3萬噸)。