海通國際證券集團有限公司孫小涵近期對永冠新材進行研究併發布了研究報告《2024Q1扣非後淨利潤同比扭虧，佈局特種膠帶實現國產替代》，本報告對永冠新材給出增持評級，認爲其目標價位爲18.68元，當前股價爲15.4元，預期上漲幅度爲21.3%。
永冠新材(603681)
2023年扣非後淨利潤同比下降49.82%，公司擬派發現金紅利總額2760.90萬元（含稅）。公司2023年實現營業收入54.57億元，同比增長8.55%，歸母淨利潤8272.36萬元，同比下降63.66%，扣非後淨利潤1.08億元，同比下降49.82%。公司2023年業績下滑主要系全球終端消費需求復甦不及預期，供需平衡惡化，競爭加劇，導致公司主要產品價差收窄，盈利能力短期承壓。2023年，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利1.50元（含稅），合計擬派發現金紅利2760.90萬元（含稅），佔2023年歸母淨利潤比例爲33.37%。
2024Q1扣非後淨利潤環比增長142.37%，同比扭虧。2024年第一季度，公司實現營業收入13.19億元，環比下降7.35%，同比增長11.90%，歸母淨利潤5124.44萬元，環比增長51.23%，同比扭虧，扣非後淨利潤3411.23萬元，環比增長142.37%，同比扭虧。公司2024年一季度利潤增長主要由於系一方面宏觀環境有所改善，公司釋放產能得到消化，營業收入及毛利率均同比增長；另一方面，公司收到政府補助金額同比也大幅增加。
BOPP薄膜線產能穩步釋放，新項目貢獻業績。公司建設四條BOPP薄膜線，2022年第二、第三、第四條生產線投產，2023年投產產能穩步釋放，公司實現OPP膜銷售額7.06億元，同比增長36.82%，膜基膠帶銷量同比增長24.22%，同比增長0.60%，銷售額增速較低主要系膜基膠帶結構變化及原材料價格下降所致（膜基膠帶主要由OPP膠帶與PVC膠帶組成，OPP膠帶單價較低，佔比逐步上升，同時組成產品的主要原材料價格下降，導致膜基膠帶單價逐步降低）。公司“永22轉債”募投項目“線束、醫用膠帶產研一體化及製造基地建設項目”於2023年3月達到預定可使用狀態，2023年公司線束膠帶實現營業收入6246.44萬元，同比增長47.87%，毛利率16.23%，同比增長5.69pct。
佈局環保及特種膠帶，實現國產替代。爲進一步提升公司增長動力，分享工業膠帶領域國產替代的需求紅利，公司充分發揮研發實力和客戶資源的優勢，內延外拓，佈局環保可降解新材料、汽車功能性膠膜等領域。公司“江西振冠環保可降解新材料產研一體化建設項目”預計於2024年上半年完成一期建設，達到預定可使用狀態，“江西連冠功能性膠膜材料產研一體化建設項目”預計於2024年年底前完成全部建設，達到預定可使用狀態。
盈利預測。由於公司主要產品價格下降，我們下調對公司的盈利預測。我們預計2024-2026年公司淨利潤分別爲1.59（-66.6%）、1.82（新增）和2.10（新增）億元，對應EPS分別爲0.83、0.95、1.10元。參考同行業可比公司估值，給予24年22.5倍PE，對應目標價爲18.68元（-36.16%），維持優於大市的評級。
風險提示。產品價格波動，原材料價格波動，下游需求不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中信證券王喆研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲49.02%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利2.5億，根據現價換算的預測PE爲11.78。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。