來源：智通財經
花旗表示，聯儲局可能會將縮減資產負債表的計劃持續到2025年第二季度，除非出現經濟衰退，這比此前的預測期限要長。
花旗表示，聯儲局可能會將縮減資產負債表的計劃持續到2025年第二季度，除非出現經濟衰退，這比此前的預測期限要長。自2022年6月以來，聯儲局一直在通過一種被稱爲量化緊縮(QT)的過程逐步減少其債券持有量。聯儲局上週表示，將放緩每月美國國債的拋售速度，此舉在一定程度上是爲了緩解融資市場的潛在壓力。
花旗此前預計，聯儲局縮減資產負債表規模的措施將持續到2024年底，這在很大程度上與其他華爾街策略師的預期一致。花旗策略師Jason Williams在上週五的一份報告中寫道，這一轉變是因爲聯儲局可能希望儘可能減少其資產規模，目前約爲7.36萬億美元。
花旗表示，最終促使資產負債表縮減的原因是，聯儲局可能不會被關鍵的融資基準成本——隔夜回購協議利率——的任何短暫飆升所嚇倒。作爲疫情期間經濟刺激措施的一部分，聯儲局積累了大量債務，投資者一直在想，在融資市場開始出現裂縫之前，還會多大規模減持這一資產組合。到目前爲止，這些市場一直穩定，但市場參與者想起了2019年9月的事件，當時上一輪QT引發了嚴重的資金緊縮。
此外，Williams認爲，幾乎沒有證據表明，聯邦基金市場的銀行間活動正在推動有效聯邦基金利率(聯儲局的政策基準)升至目標區間的頂部。他說，如果是這樣，那麼聯儲局就有能力防止短期利率過於接近上限。
至於明年聯儲局可能停止QT的時機，這位策略師提到了圍繞聯邦債務上限的動態——目前聯邦債務上限的暫停將於12月31日結束。一旦聯邦債務上限在1月1日恢復，美國財政部將不得不採取非常措施以避免超過該上限。這些措施包括大幅削減國庫券發行，支出存放在聯儲局的現金，以及暫停向政府信託基金支付款項。
花旗估計，美國財政部將在2025年5月或6月左右用盡這些措施，然後在債務上限解決後迅速補充手中的現金，通常是通過發行大量票據。Williams表示，美國財政部重新融資可能最終導致存放在聯儲局的銀行準備金大幅減少，迫使聯儲局最終停止拋售。