Meta投資其人工智能能力至關重要。
作者 | Juxtaposed Ideas編譯 | 華爾街大事件
隨着全球廣告支出的回升，Meta（NASDAQ：META）有望在未來幾年實現可持續增長。到目前爲止，Meta在峯值時已錄得令人印象深刻的+43.5%的漲幅，遠遠超過大盤+10.1%，之後由於市場對上調的2024財年資本支出指引反應過度而大幅回調。
目前，市場過度反應的部分原因是Meta的2024財年資本支出中點指引較高，爲$375億，而2023年第三季度業績電話會議中提供的原始中點指引爲$325億，投資旨在“支持我們的人工智能路線圖”。
與此同時，管理層預計“隨着我們積極投資以支持我們雄心勃勃的人工智能研究和產品開發工作，明年（2025財年）資本支出將繼續增加。”
由於增加的支出大大扭轉了Meta的2023年效率，市場的反應也就不足爲奇了，該股在一天之內痛苦地回撤了-10.5%。
話又說回來，市場確實反應過度，因爲管理層長期以來一直表示，2023年資本支出的減少主要歸因於“資本支出因項目和設備交付的延遲而轉移至2024年，而不是總體支出的減少”。投資計劃”。
Meta投資其人工智能能力至關重要。這是由於蘋果在2021年實施重大隱私變更後，廣告定位場景發生了劇烈混亂，導致這家廣告巨頭的2022財年收入受到影響，爲$1166億。
因此，隨着對Reels的人工智能投資力度加大、Facebook/WhatsApp商業變現機會的增強以及廣告轉化率的提高已經取得成果，我們可以理解爲什麼管理層選擇提高資本支出。
Meta 2023財年收入增長至$1349億，營業利潤率提高至37.2%。其2024年第一季度收入爲$364.5億，運營利潤率增長37.9%。
因此，儘管首席執行官可能會吹捧Meta“在獲得回報之前在人工智能上投入更多資金”，但我們可以看到他們的努力在2023財年和2024年第一季度取得了巨大成果。
尤其是因爲它在2023財年產生了強勁的自由現金流$429.9億和利潤率31.8%，2024年第一季度數字爲$125.3億和34.3%。
與此同時，這家社交媒體巨頭的資產負債表仍然健康，24年第一季度的淨現金頭寸爲$397億，其$185億的長期債務在2063年順利完成。
如果說有什麼不同的話，那就是Meta在2023年增加的資本支出大部分歸因於以52.5億美元的巨額採購英偉達H100。儘管如此，Meta仍於2024年再次下了約20萬臺的大訂單，在其他AI芯片及其內部定製芯片Artemis之上，構成約60萬臺相當於H100的計算能力。
隨着生成式AI SaaS的存在，以及多家大型科技公司同樣宣佈加強多年投資，我們認爲Meta的指導仍然合理，因爲它最終將增加其營收和利潤。
Meta還報告稱，2024年第1季度家庭每日活躍人數增長了32.4億，ARPU達到11.20美元，進一步證明了其用戶增長能力基礎，同時提高其變現能力。
因此，Meta積極投資其人工智能/算法以更好地從新用戶和現有用戶中獲利，同時產生更好的廣告支出回報非常重要。
Meta預計到2026財年將產生+14.1%/+21.5%的頂線/底線複合年增長率。相比之下，之前的預測分別爲+10.9%/+14.3%，2016財年至2023財年的歷史複合年增長率分別爲+25.4%/+19.7%。
正是由於這個原因，我們認爲Meta在這裏並不昂貴，特別是由於其FWD市盈率估值從5年平均值23.05倍和撰寫本文時的近期峯值26.40倍降至21.65倍。
Meta本身也比七大同行便宜，例如蘋果25.73倍、谷歌23.71倍、亞馬遜42.43倍、英偉達31.88倍和特斯拉63.50倍，不可否認的是，前者在當前水平上極具吸引力。
目前，Meta已在一天內大幅回調-10.5%，該股也低於50日移動平均線。這次回調是當之無愧的，因爲基於LTM調整每股收益17.41美元和1年市盈率平均值23.79倍，該股最終交易價格接近我們414.10美元的公允價值估計。
基於2026財年調整後每股收益26.66美元的共識預測，這還使我們的長期目標價634.20美元上漲了43.6%。
隨着McClellan成交量總和指數已接近1,000倍基線且VIX指數有所放緩，近期的調整似乎已經結束，Meta可能在當前水平得到良好支撐。
關注下面公衆號
和我一起探索港股市場的所有祕密