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過去一年，鋰鹽價格大幅下滑，鋰鹽廠業績紛紛遭遇重挫，天華新能（300390.SZ）也不例外。4月23日晚間，天華新能披露了2023年年報，營收與歸母淨利潤均雙位數下滑，歸母淨利潤直降七成。
自切入鋰鹽賽道以來，天華新能在加碼鋰鹽產能的同時不斷向上遊鋰礦資源佈局。先後與海外鋰礦企業簽訂了長期供應協議，此外還通過對鋰礦企業的持股來保障原料的穩定供應。然而，昨日天華新能終止了對蘇州天華時代新能源產業投資有限責任公司（以下簡稱“天華時代”）60%股權的收購，該收購計劃推進已近一年。這也意味着天華新能加碼持股鋰礦企業AVZ的計劃落空，海外鋰礦資源佈局受挫。
不過二級市場上，天華新能未受利空影響，今日高開高走，結束了連日來的陰跌。截至收盤報19.63元，漲幅5.37%，總市值164億元。
成本、利潤端雙向夾擊，Q4業績“拖後腿”
2019年，天華新能與鋰電巨頭寧德時代（300750.SZ）合資成立宜賓市天宜鋰業科創有限公司（以下簡稱“天宜鋰業”），正式進軍鋰鹽市場。2023年3月，公司全稱變更爲“蘇州天華新能源科技股份有限公司”，並將證券簡稱由天華超淨變更爲天華新能，原因便是新能源鋰電材料已成爲營收與利潤的主要來源。
目前，天華新能主營新能源鋰電材料、防靜電超淨技術產品、醫療器械產品三大業務領域。新能源鋰電材料產品包括氫氧化鋰、碳酸鋰產品，主要應用於新能源汽車電池、通訊電子產品電源設備、能源存儲等領域，是鋰離子電池主要的正極材料原材料供應來源。
2021及2022年鋰價飛漲，鋰業巨頭賺得豐厚利潤，天華新能業績也迎來大漲。2022年實現營收170.3億元，同比上漲401.26%；歸母淨利潤65.86億元，同比上漲623.16%。
然而，2023年天華新能業績急轉直下，實現營業收入104.68億元，同比下滑38.54%；對應歸母淨利潤16.59億元，同比大降74.81%。針對業績大幅下滑，天華新能表示，報告期內，受新能源鋰電行業市場影響，鋰鹽價格同比大幅降低，成本同比有所上升，同時公司計提相應的存貨跌價準備，影響了本報告期的利潤。據悉，天華新能計提的各項資產減值準備共計2.8億元。
2023年上半年鋰礦價格顯著抬升導致天華新能成本高增。財務數據顯示，天華新能Q1及Q2營業總成本分別同比上升122.6%、105.37%，Q3及Q4同比下滑19.45%、21.56%。在收入下滑的背景下，天華新能全年營業總成本仍較2022年增長24.51%。
天華新能鋰電產品主要原材料鋰精礦目前主要通過長協從國外進口。資料顯示，2023年第一季度的進口鋰精礦長協價主要錨定2022年第四季度高位價格，2023年上半年鋰精礦價格繼續抬升。隨着鋰鹽價格下滑，海外精礦價格也隨之下降，澳洲各大鋰鹽廠商在Q3大幅下調了鋰精礦價格。
另一方面，銷售端價格下滑也“吃”掉了大部分利潤。與2022年新能源行業的爆發性增長相比，2023年新能源行業需求增速放緩，帶動鋰鹽價格震盪下跌。據亞洲金屬網數據顯示，電池級碳酸鋰的價格由年初的51.95萬元/噸下跌至年末的9.65萬元/噸，下跌幅度爲81.42%；電池級氫氧化鋰的價格由年初的52.05萬元/噸下跌至年末的9.05萬元/噸，下跌幅度爲82.61%。2024年一季度碳酸鋰、氫氧化鋰均價分別爲10.18萬元/噸、9萬元/噸，仍在低位徘徊。
鋰鹽價格不振，天華新能2024年Q1業績依舊承壓。根據一季報內容，天華新能分別實現營收17.54億元，同比下降50.41%；對應歸母淨利潤5.02億元，同比下滑43.04%。
放眼全行業，鋰鹽廠盈利空間普遍受到大幅壓縮。“鋰業雙雄”贛鋒鋰業（002460.SZ）和天齊鋰業（002466.SZ）去年歸母淨利潤分別同比下滑75.87%和69.75%，盛新鋰能（002240.SZ）去年歸母淨利潤同比大降87.35%。雅化集團（002497.SZ）預計2023年歸母淨利潤4000萬元至6000萬元，增速-99.12%至-98.68%。
拆分單季度來看，天華新能收入及利潤逐季下滑。Q1-Q3分別實現營收35.38億元、31.04億元、22.69億元，歸屬淨利潤8.81億元、4.93億元、4.47億元。不過Q4出現虧損，實現營收、歸屬淨利潤分別爲15.57億元、-1.63億元。至於Q4爲何出現虧損，天華新能方面未向鈦媒體APP給出正面回應。但其中不乏Q4鋰鹽價格環比走低的原因。隆衆資訊數據顯示，2023年Q4電池級碳酸鋰均價爲14.2萬元/噸，環比Q3均價23.99萬元/噸下滑40.77%。
核心產品毛利下滑，收購計劃終止
分產品來看，防靜電超淨技術產品、醫療器械產品分別實現營收4.73億元、2.98億元，較2022年分別下滑26.17%、35.42%，收入佔比分別爲4.52%、2.85%，合計收入佔比不足一成。
核心業務鋰電材料產品在2023年實現營收96.97億元，較2022年下滑39.12%，收入佔比92.64%。受鋰鹽跌價影響，鋰電材料產品利潤端承壓，2023年毛利率下滑39.14%至27.63%。
主要子公司天宜鋰業2023年實現營收95.52億元，對應淨利潤17.88億元，較2022年均大幅下滑。2022年，其營收及淨利潤159.29億元、87.78億元。
目前，天華新能的鋰鹽項目主要位於國內，且2023年天華新能不斷佈局鋰鹽產能。氫氧化鋰方面，“四川天華時代鋰能有限公司年產6萬噸電池級氫氧化鋰建設項目”於報告期內已全部達產並順利投入使用；“宜賓市偉能鋰業科創有限公司一期年產2.5萬噸電池級氫氧化鋰項目”已進入小試階段並結項。碳酸鋰方面，奉新時代規劃“年產10萬噸電池級碳酸鋰冶煉產能項目”分期建設，年產3萬噸電池級碳酸鋰的一期工程於2023年7月19日正式點火，截至報告期末已有相關合格產品產出。
此外，天華新能還積極佈局上游鋰精礦供應渠道，已經與Pilgangoora、AMG、AVZ、環球鋰業簽訂了長期供應協議。2023年，天華新能繼續在原材料上游開展投資。先後投資了倫敦證券交易所上市公司PREM和澳大利亞證券交易所上市公司QXR，PREM控制的Zulu鋰鉭項目位於非洲津巴布韋，QXR控制的Turner River和Western Shaw鋰礦勘探項目位於西澳大利亞皮爾巴拉地區。
到目前爲止，天華新能及子公司已投資持有AVZ7.13%的股權、持有環球鋰業9.55%股權以及QXR6.76%股權。天華新能表示，公司將通過不斷擴大上游鋰精礦的合作範圍，保障原材料的穩定供應。
2024年的經營計劃中，天華新能將繼續佈局國內外優質的鋰礦戰略資源，提升原材料自給率，保證鋰精礦原材料的持續供應。同時要加速對自有礦區的勘探進度，實施對優質礦權的控股投資，實現持續保質保供的目標。
但是，與年報同日發佈的一紙收購終止公告，也讓天華新能佈局上游鋰礦資源遇挫。2023年5月23日，天華新能與蘇州天華能源產業發展有限公司（以下簡稱“天華能源”）簽署了意向協議，對收購天華時代60%股權達成了初步意向。
股權結構顯示，天華能源由天華新能實控人裴振華持股90％，其女裴雯持股10％。天華時代由天華能源與寧德時代分別持股75%、25%，該公司目前持有AVZ、Lithium Plus Minerals Ltd的股權，上述公司主要從事鋰礦和其他礦藏的勘探、開採業務。天華新能欲藉助此次收購加大對產業上游鋰礦資源佈局。
但意向協議公佈後，收購事項就鮮有進展。直至4月23日晚間，天華新能公告稱，受限於天華時代鋰礦項目推進進度影響，本次股權收購尚無實質性進展，經交易雙方審慎考量，認爲本次股權收購交易條件尚未成熟，雙方共同決定終止本次股權收購意向。
事實上，天華新能本次收購也是繼續加碼持股AVZ。2020年5月，AVZ引入天宜鋰業作爲戰略投資者，募得1060萬澳元。根據AVZ在2022年6月30日發佈的股權名冊，彼時天宜鋰業爲AVZ最大單一股東。（本文首發於鈦媒體APP，作者|陸雯燕）