金吾財訊 | 華創證券發研指，舜宇光學科技(02382)2023年收入下滑主要系手機業務承壓，2023年手機業務營收209.35億元（YOY-10.1%）、車載業務52.83億元（YOY28.6%）、VRAR業務18.7億元（YOY-9.3%）。2023年智能手機業務受下游銷量疲軟、手機攝像頭降規降配影響承壓，但從23年下半年開始手機需求逐步回暖，23年全年公司手機鏡頭出貨量11.71億件（YOY-1.8%），手機模組出貨5.67億件（YOY9.8%），量價承壓下手機產品收入同比減少10.1%至209.35億元。
該行指，利潤端看23年公司毛利率同比下降5.4個百分點至14.5%，其中光學元件和光電產品毛利率分別下滑5pct、5.2pct。全球智能機出貨量2021Q3~2023Q3經歷了連續9個季度下滑，23Q4出貨量3.26億臺（YOY+8.5%）,爲10個季度來首次同比轉正，IDC預測2024年全球智能機出貨量同比增長2.8%至12億部。同時公司手機鏡頭出貨量自2023年5月以來連續10個月同比增長/手機模組出貨量自2023年6月連續9個月同比增長，行業有望迎來複蘇成長，公司爲行業龍頭有望受益於消費電子復甦週期。
該行表示，手機市場有望進入復甦通道，車載光學/XR打開行業新一輪成長空間，公司作爲鏡頭龍頭有望盡享行業紅利。受下游需求承壓等影響，該行調整2024-2026年公司歸母淨利潤預測爲15.03/18.07/20.61億元（2024/2025年原值39.44/47.55億元），參考可比公司聯創電子等，給予公司2024年37倍市盈率，對應目標價54.8港元，維持“強推”評級。