近日，港股上市公司進入年報披露期。過去的2023年港股市場經歷了聯儲局持續高利率政策帶來的流動性緊縮，恒生指數等主要股指年內繼續下跌，整體交投氛圍萎靡，多數港股公司股價承壓。
儘管去年初滬深交易所和港交所出臺港股通新規，降低納入港股通標的市值(降低至50億港元)的同時，也調低調出港股通標的市值(降低至40億港元)，進一步增強了A股與港股的聯動性，爲市場注入了一定的流動性，不少港股上市公司的股價仍未能擺脫下跌趨勢，市值連續多月跌破40億港元的情況屢見不鮮，暗自打響了避免被調出港股通的"保衛戰"。
但也有少數在極端市場環境下被錯殺的公司股價回調到底部，但憑藉穩健經營，中長期看仍具備較高的成長性的基本面，過去一年市值始終維持在40億港元以上，展現出極強韌性。
國內領先供應鏈科技平台盛業((06069.HK))就是其中一家。近日，盛業發佈2023年業績，核心財務數據中的營收和歸母淨利進一步增加。這反映出公司優秀的基本面，盈利能力進一步增強。透過業績，筆者能夠看到，盛業平台化、科技化升級轉型成效顯著，"雙驅動+大平台"戰略已經成爲驅動盛業業務發展和創新的內生動力，而科技板塊有望成爲盛業後期業績增長新引擎。此外，盛業將派息率大幅提升至90%。按照公告當天收盤價計算，股息率約6.5%，已經具備長期投資價值。
(2024年4月2日盛業收盤數據)
目前該公司已被納入MSCI系列指數、恒生綜合指數、深港通及滬港通。去年公司明晟指數(MSCI)ESG評級A級，爲國內金融行業領先評級。結合盛業經營情況(中長期業績向好，基本面支撐強)和市場表現(市值長期大於40億港元)，中長期看，未來業績支撐性強，受益於未來即將到來的聯儲局降息週期以及和A股聯動進一步增強，容易被國際資金和南下資金等各路資金關照。
港股通進一步放寬條件，40億港元成新調出標準
根據去年滬深港三地交易所發佈的"深港通業務實施辦法(2023年修訂)"的相關規定，滬港通和深港通的最新指引明確了股票的調入和調出標準。
在調出機制方面，爲了減少股票變動，深港通下港股通合資格股票中，屬於恒生綜合小型股指數成份股的，僅當其在定期考察日前12個月的平均月末市值低於40億港元時，才會被調整爲只供賣出的港股通股票。此前，該門檻爲50億港元。
此次調整意味着港股通的調出標準放寬，由原先的過去十二個月，"平均月末市值低於50億港元"降低至"平均月末市值低於40億港元"。
優異的基本面加持下，盛業價值韌性充分彰顯
儘管港股通進一步放寬條件，A股與港股的聯動性進一步增強，港股流動性得以增加。但在聯儲局持續高利率等外部環境影響下，去年不少港股上市公司的股價仍未能擺脫下跌趨勢，總市值連續多月跌破40億港元，面臨被調出港股通的風險。
但也有少數港股上市公司，儘管也面臨極端市場環境，股價回調到底部，但依靠其穩健的經營策略和中長期顯現的成長潛力，成功地使市值在過去一整年中穩定保持在40億港元之上，彰顯了其非凡的抗壓能力和價值韌性。
盛業就是其中一家港股上市公司之一。回到盛業這家公司基本面，根據盛業2023年業績，去年公司的核心業務收入達9.64億元，同比增20.4%；實現淨利2.86億元，同比增17.2%。
對於公司業績增長原因，盛業表示，主要由於平台化戰略的持續深入中小微企業客戶數量實現進一步突破，以及平台資金合作方進一步增加及更加多元化，使得平台普惠撮合業務以及數字金融解決方案的業務規模均得到了拓展。
在過去一年複雜多變的國際環境和我國經濟恢復承壓前行的背景下，盛業仍然能取得穩健的業績，側面顯示出公司較強的盈利能力，有效地應對了各種挑戰。
多維度觀察盛業的收入來源，作爲一家供應鏈科技平台，盛業的主營業務包括數字金融解決方案、平台服務、供應鏈科技服務等。盛業在業績中稱，公司堅持把金融服務實體經濟作爲根本宗旨，並進一步實施"雙驅動+大平台"戰略，運用數字科技手段提升普惠金融覆蓋面。
"雙驅動"指的是在供應鏈中融合"產業互聯網"與"數字金融"，二者交叉賦能。這種產融結合的模式，不僅有助於盛業鏈接產業生態，實現精準獲客，也有助於盛業進行風險控制，通過挖掘產業數據多維度驗證底層交易的真實性和合理性，提高資產質量。
從收入構成看，數字金融解決方案作爲公司的主要收入來源之一，去年爲公司帶來了7.23億元的收入，同比增長16%。由此可見，公司數字金融解決方案增長強勁，盛業在數字金融領域的佈局和創新能力得到了市場的認可。
"大平台"則是指戰略高效對接資產端、資金端、增信端及資源合作方，打通不同的環節，構建一個全方位的供應鏈金融服務平台。在業績中，盛業表示，參股的寧波國富商業保理有限公司、無錫國金商業保理有限公司等國企合資公司先後完成增資擴股或引入戰投，實現產業生態的深度鏈接，獲得長期穩健的資信支持，加速打造區域領先的供應鏈普惠金融服務平台，從而推動集團整體業務規模迅速擴大。
具體看，去年盛業日均供應鏈資產餘額約181億元，同比增長約52%。平台累計處理的供應鏈資產規模1934億元，較去年同期增長約22%。這些數據顯示出公司在供應鏈金融領域的深厚實力和廣泛影響力。供應鏈金融作爲連接產業和金融的橋樑，其規模的擴大有助於提升產業鏈的資金效率和整體競爭力。
此外，盛業平台累計客戶數量15326家，較去年同期增長約20%。這一增長表明公司的服務得到了越來越多客戶的認可和信賴。客戶的增長是公司持續發展的重要基礎，也是公司拓展市場份額和提升品牌影響力的關鍵。
正向保理業務規模佔比超96%，中小微客戶數量佔比超97%。這兩個數據揭示了公司業務的兩大特點：一是以正向保理業務爲主，即以由中小微供應商發起的應收賬款融資申請業務爲主，體現了公司在供應鏈金融領域的專業化和深度耕耘，通過"重交易 輕主體"的風控邏輯和業務模式，運用科技手段幫助中小微供應商將交易數據轉化爲"數據資產"，彌補了中小微供應商的主體信用缺失的問題，有效解決了中小微供應商的融資痛點；二是以中小微客戶爲主要服務對象，彰顯了公司對普惠金融的堅定承諾和實際行動。
盛業表示，今年將繼續深化"雙驅動+大平台"增長戰略下的發展方向和計劃。
科技有望成業績增長新引擎
業內人士指出，當前供應鏈金融市場規模已突破36萬億元，可謂藍海市場。同時，相關報告顯示，我國中小微企業面臨着嚴峻的融資挑戰，其潛在融資缺口比重竟高達43.18%，這進一步凸顯了供應鏈金融在解決中小微企業融資難題中的巨大潛力和市場機遇。
隨着供應鏈金融科的縱深發展，科技有望成盛業業績增長新引擎。
一方面，這意味着科技收入在公司整體業務中的重要性正逐漸提升，使公司的營收結構更加多元化，降低了對單一業務的依賴風險。這也預示着，隨着盛業在科技領域的進一步深耕和創新，科技收入有望成爲公司未來業績增長的重要支柱。
盛業的首席戰略官原野業績發佈當天接受媒體採訪時表示："隨着平台合作資金方數量的不斷增加以及國企合資公司增資所帶來的新增業務收入，我們預計2024年科技收入在公司整體收入中的佔比將超過30%，並有望在2025年進一步提升至50%。"
在這背後，則是盛業重視研發。截至2023年12月31日，累計研發投入達2億元，國家發明專利及計算機軟件著作權共62項。憑藉強大的科技實力以及精準服務中小微企業的突出貢獻，成功入選CNBC"2023年全球頂尖金融科技公司200強"榜單。
也正是在研發投入和科技的加持下，盛業也展現出極強的風控能力，年報顯示公司逾期率僅爲0.03%，不良率爲0%。
結尾部分
結合盛業所在行業和基本面，當前供應鏈金融市場規模已突破36萬億元，可謂藍海市場；疊加我國中小企業資缺口比重居高不下，盛業在"雙驅動+大平台"的戰略深化下，有望穩住更多基本面，而科技有望成增長新引擎，打開增長空間。
基於以上這些因素，可以預見，在中長期內，盛業的業績將持續得到強有力的支撐。隨着未來全球進入聯儲局降息週期，港股流動性有望進一步增加。此外，隨着金融科技行業的蓬勃發展，盛業也有望獲得南下資金等各類投資者的廣泛關注和資金支持。目前估值處在底部的盛業有望迎來估值修復。