太平洋證券股份有限公司王湛近期對米奧會展進行研究併發布了研究報告《年報點評：業績符合預期，專業展帶來規模效應》，本報告對米奧會展給出買入評級，認爲其目標價位爲51.00元，當前股價爲39.2元，預期上漲幅度爲30.1%。
米奧會展(300795)
事件：報告期內，公司實現營業收入8.35億元，同比增長139.72%；實現歸母淨利潤1.88億元，同比增長273.54%；實現歸母扣非淨利潤1.82億元，同比增長406.04%。經營活動產生的現金流量淨額2.71億元，同比增長257.62%。基本每股收益1.24元。公司擬每10股轉增5股並派發現金紅利5元(含稅)
2023Q4公司實現營業收入3.66億元，同比增長75.1%；實現歸母淨利潤1.06億元，同比增長68.55%；實現歸母扣非淨利潤1.04億元，同比增長90.76%。
全年營收和淨利潤實現大幅增長。2023年公司海外自辦展業務恢復正常，全年在10個國家辦展18場，展位數超過1.3個，展館總面積26萬平，展位淨面積近12萬平，佔中國海外辦展淨面積的57%。躋身國內一流展覽公司行列。隨着總展位數的增長，公司全年收入和利潤均實現大幅增長。公司緊跟國家政策方向，在符合國家政策導向的市場和行業領域深耕專業展形成競爭優勢。
轉型專業展，單場展會展位數大幅提升。2023年下半年，公司在前期大量客戶和資源積累性下，嘗試從綜合展向專業展轉型，得到客戶的認可，11月印尼展和12月迪拜展展位數分別達到1500和3200個，較全年平均單場700餘展位大幅增長，展覽面積達分別到4.5萬平和7萬平，均創當地展覽業歷史新高，帶動公司自辦展會在當地影響力的提升。
O2O實現降本增效，銷售費用率大幅下降。報告期內，公司銷售費用率16.73%，同比下降8.02pct，銷售費用率6.22%，同比下降3.98pct。公司的數字化的賦能已經全方位地滲透到辦展、參展、觀展三個層面，公司開發的網展貿O2O服務爲參展企業與買家之間架起了高效溝通的橋樑，通過應用智能化技術，充分整合線上、線下的多種資源，使得參展企業參展能夠更加便捷、精準地與潛在買家進行對接、溝通、洽談，大幅降低了銷售成本。
總體展位數大幅增長，規模效應進一步提升利潤率水平。2024年公司將全面向專業展轉型，全年預計舉辦展會16場，總展位數1.9萬，單場展會平均展位數從2023年的700個提升至近1200個，帶來毛利率和淨利率的進一步提升。
投資建議：預計2024-2026年米奧會展將實現歸母淨利潤2.61億元、3.55億元和4.69億元，同比增速38.53%、36.23%和32.09%。預計2024-2026年EPS分別爲1.7元/股、2.32元/股和3.07元/股，2024-2026年PE分別爲24X、17X和13X。看好公司在海外自辦展行業的持續發展，給予“買入”評級。
風險提示：公司存在宏觀經濟增速變化，國際貿易環境發生變化，貿易壁壘，關稅政策變化，企業出海參展補貼政策變化，展會舉辦國政治、經濟、社會等變化，國際匯率波動等風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，華西證券徐晴研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.91%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利2.78億，根據現價換算的預測PE爲22.13。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級7家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價爲44.72。
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