智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，光伏玻璃由於具有重資產、建設週期長、連續生產、庫存佔地面積大等特性，產能通常呈“階梯式”釋放，在組件排產快速上漲時，相比其他輔材環節更容易出現階段性供需錯配。該行判斷2024年光伏玻璃供需動態平衡，Q2旺季價格有望上漲，且長期來看隨着行業龍頭推出1450-1600t/d級別窯爐後，當前在建的大量1000t/d級別窯爐將失去投產價值，屆時行業新增產能節奏的控制權將重新回到行業龍頭手中，行業供需情況將逐年向好，單平盈利中樞有望上調。
中信建投觀點如下：
光伏玻璃在組件成本中佔比11-17%，當前是組件成本中佔比最高的輔材。光伏玻璃具有重資產、建設週期長、連續生產、庫存佔地面積大等特性，因此光伏玻璃產能通常呈“階梯式”釋放，在組件排產快速上漲時，相比其他輔材環節更容易出現階段性供需錯配。
預計光伏玻璃在運產能將長期處於供需動態平衡的狀態，但在需求旺季到來時，價格、毛利率上漲概率較大。
由於聽證會等政策因素限制+光伏玻璃盈利水平處於歷史低位，2023年以來光伏玻璃新增產能釋放速度顯著放慢。
2024全年維度來看，預計2023-2024年底光伏玻璃在運產能分別爲11.5、12.7萬t/d，對應2024年全年有效產能約爲743GW，按照全年組件產量650GW對應供需比約爲114%，與2023年供需比109%基本一致，預計2024年全年光伏玻璃供需動態平衡;
2024月度維度來看，截止2月光伏玻璃在運產能約爲10萬t/d(考慮部分窯爐冷修)，對應約53GW/月，已經低於3-4月組件預計排產水平(56、58GW)，因此春節後第1周光伏玻璃庫存天數已經開始下降，按照當前去庫速度，預計4月光伏玻璃有望漲價。
展望2025年以後，考慮此前光伏玻璃盈利水平長期維持低位，二三線企業近幾年在建產能由於難以盈利因而大面積擱置，也成爲過去1-2年懸在光伏玻璃行業頭頂上的“達摩克利斯之劍”;但2025年之後，信義、福萊特將陸續投產1450-1600t/d窯爐，行業將告別1000t/d窯爐時代，這會導致當前在建的大量千噸窯爐失去投產價值，屆時行業新增產能節奏的控制權將重新回到行業龍頭手中，行業供需情況將逐年向好。
復盤2020年以來光伏玻璃企業股價，可知股價上行主要與光伏玻璃漲價的預期相關度較高，即使是在2022年以來市場預期光伏玻璃將長期處於供需過剩的背景下，需求旺季價格上漲時，玻璃企業股價也依然有反彈跡象。
行業龍頭成本優勢依然顯著，未來大窯爐投產後成本差距還將進一步拉開。儘管近年來二三線光伏玻璃企業逐漸掌握1000t/d級別窯爐技術，行業成本曲線斜率有變平緩的趨勢，但截止2023H1行業龍頭相比二三線企業依然有10%左右的毛利率優勢;2025年預計1450-1600t/d級別窯爐將陸續投產，行業龍頭有望再次拉開成本差距。
預計未來幾年光伏玻璃行業龍頭市場份額將持續提升。2023年光伏玻璃CR2爲53%，考慮行業龍頭在產能指標獲取能力、成本控制、在手現金等方面優勢顯著，預計未來幾年新增產能大概率將集中在頭部光伏玻璃企業，信義光能、福萊特市佔率有望持續提升。
該行判斷2024年光伏玻璃將處於動態緊平衡狀態，考慮當前在運產能已經處於供需緊平衡狀態，隨着庫存天數下降，該行預計Q2-Q3需求旺季時光伏玻璃漲價概率較大，單平淨利有望提升。