中國基金報記者 馮堯
本土紙巾巨頭維達國際易主，在歷時接近一年後迎來終局。
3月11日，維達國際發佈公告，新加坡金鷹集團旗下亞太資源集團以每股23.5港元的價格收購維達國際股份，而要約收購中所列舉的先決性條款已經全部達成，要約已經宣佈爲無條件。
此次入主維達的金鷹集團，背後有着華裔富商陳江和的身影。同時，其創始人李朝旺也辭任董事會主席職務。至此，維達國際也將正式進入“金鷹”時代。
亞太資源集團及其一致行動人合計持有維達國際約80.32%的股份，若亞太資源集團此後四個月內收購了不少於90%要約股份，則會觸發強制收購，維達國際也將會完成私有化進程。
要約已宣佈爲無條件
去年12月，新加坡金鷹集團旗下的亞太資源集團便浮出“水面”。
當時公告顯示，維達國際涉及要約收購的股份，主要爲大股東瑞典個人護理製造商愛適瑞（Essity）所持有的6.21億股以及創始人李朝旺所持的2.53億股。上述兩方持股比例分別爲51.59%和21.04%，合計佔維達國際總股本的72.62%。
而亞太資源集團當時提出以23.5港元/股的價格，收購Essity和李朝旺合計持有的72.62%股份。
今年3月8日，維達國際公告要約收購的詳情，每股23.5港元的要約價，較截至2023年12月14日止60個交易日平均收市價19.24港元/股，溢價約22.12%。按照這一價格，要約收購的總金額約爲261億港元。
也就是說，該筆交易將會成爲國內最大的紙品行業股權交易，亦可能成爲今年亞太地區最大金額的快消行業併購案例。
3月11日，維達國際再度發佈公告稱，這一要約已經宣佈爲無條件。也就是說，如果加上陳江和女兒陳昱廷（金鷹集團執行董事）旗下公司去年多次買入的維達國際股份，亞太資源及其一致行動人將合計持有維達國際約80.32%的股份。
當日，維達國際還同時披露了一系列人事任免。其中，創始人李朝旺辭任董事會主席職務，而具有亞太資源集團背景的多位人士則進入董事會：胡偉獲委任爲執行董事及董事會主席；李聰和George Thomas DANTAS獲委任爲非執行董事。
不過，需要注意的是，鑑於亞太資源集團及其一致行動人已經合計持有80.32%的股份。若此後四個月內收購不少於90%要約股份，則亞太資源集團將強制收購剩餘股份。
完成強制性收購後，維達國際將成爲其之全資附屬公司，並將申請撤銷香港聯交所上市地位。
爲何看中本土紙巾巨頭？
公開資料顯示，亞太資源集團是全球領先的林漿紙一體化製造商，年生產能力爲紙漿280萬噸、紙115萬噸。據悉，其與全球最大的纖維素生產商賽得利Sateri、亞洲第一家林漿紙一體化生產商APR同爲新加坡金鷹集團旗下公司。
而金鷹集團總部位於新加坡，由華裔富商陳江和在上世紀70年代創立。作爲福建籍華僑二代，在20世紀90年代，陳江和率領金鷹集團進入中國市場，迄今在華總投資超過900億元，業務涉及林漿紙、棕櫚油、特種溶解木漿與纖維素纖維、能源開發等多個領域。
爲何來自新加坡的資本會相中本土紙巾巨頭？這背後有兩大深層次原因。一位消費行業業內人士告訴記者，首先中國消費市場與東南亞原料市場產銷協同。
據介紹，金鷹集團紙漿業務的重點區域在印尼，而印尼是世界上森林資源最發達的國家之一，擁有豐富木材和紙漿資源，這爲印尼的紙巾行業提供了充足的原材料供應。
“再者，作爲世界上最大的紙巾消費市場之一，中國也具有巨大的市場潛力。”上述人士提及。
事實上，這並非金鷹集團首次加碼中國市場。早在2023年初，這一資本集團就曾戰略收購了高端生活用紙品牌“可心柔”。不過在市場看來，相比“可心柔”品牌，維達無論是市場體量還是影響力都更大。
華泰證券一份研報顯示，生活用紙行業總體的競爭格局趨於激烈，結構上呈現兩極分化。四大頭部企業（維達國際、恒安國際、金紅葉和中順潔柔）佔據顯著領先地位，2013年~2022年四大頭部企業產能規模在全行業的佔比從33%逐步降至29%，但零售市場份額從30%提升至32%。
面對市場競爭以及上游原材料的不斷上漲，維達國際當前也遭遇了瓶頸期。在淨利潤層面，維達國際2020年~2023年淨利潤增速分別是64.7%、-12.59%、-56.91%、-64.16%。
在業內看來，背靠金鷹集團在能源、紙漿、原紙等上游供應鏈和鏈接全球產業資源的優勢，維達對上游木漿環節的價格動態反應將更加靈敏。
編輯：小茉
審核：許聞