光伏玻璃3月排產回暖，行業供給邊際收緊。
智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，維持玻璃及玻璃製品業行業“增持”評級。分三種玻璃來看，1)光伏玻璃3月排產回暖，行業供給邊際收緊，需求端，隨着國內終端電站項目啓動以及海外訂單陸續跟進，3月組件排產顯著回暖。供給端，21-23年完全市場化競爭下部分盈利能力偏弱小企業新建產能減少，同時聽證會、低風險預警等政策陸續實施後，新建線週期變長投產難度加大。2)汽車玻璃智能化升級需求帶動ASP穩中有升，盈利能力穩定。3)浮法玻璃利潤仍在高位，短期盈利確定性高。
重點推薦：信義玻璃(00868)(浮法玻璃、汽車玻璃)、福耀玻璃(600660.SH)(汽車玻璃)、旗濱集團(601636.SH)(浮法玻璃、光伏玻璃)，福萊特(601865.SH)(光伏玻璃)。
國泰君安觀點如下：
光伏玻璃：3月排產回暖，行業供給邊際收緊。
需求端，隨着國內終端電站項目啓動以及海外訂單陸續跟進，3月組件排產顯著回暖。供給端，21-23年完全市場化競爭下部分盈利能力偏弱小企業新建產能減少，同時聽證會、低風險預警等政策陸續實施後，新建線週期變長投產難度加大。公司層面，光伏玻璃頭部企業仍保持毛利率高出行業10-15pct，成本曲線陡峭。
汽車玻璃：智能化升級需求帶動ASP穩中有升，盈利能力穩定。
隨着汽車玻璃智能化、網聯化發展，汽玻與光電兼容性使其能不斷在原有基礎上增加附加值，全景天幕等產品佔比提升帶動汽車玻璃ASP保持增長態勢。同時汽車玻璃無論前裝、後裝市場定價均相對穩定，隨着純鹼價格下行成本環境改善，穩定的汽車玻璃定價使得成本改善能留存在公司盈利端。
浮法玻璃：庫存位置合理，短期盈利確定性高。
24Q1玻璃盈利確定性仍較高，一方面當前浮法玻璃廠家庫存壓力不大，庫位低於23年同期約25%;另一方面，玻璃仍處於全行業均有盈利的狀態，我們預計頭部企業單箱毛利預計仍在25-30元。後期在總產能供給高位下，交樓蓄水池對竣工支撐的韌性決定了現有盈利的持續時間有多長。
風險提示：光伏裝機不及預期;竣工大幅下滑;能源及純鹼等原材料漲價超預期。