國聯證券認爲，鋰價或將於7-8萬元見底。
智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研究報告稱，2024-2025年鋰資源供給過剩幅度擴大，該行預計全球鋰資源供給過剩量15.8/24.7萬噸LCE。部分處於邊際成本位置的鋰雲母、非洲鋰輝石項目或將面臨出清可能。24年初Core Lithium公告將暫時關停Finniss礦山Grants露採廠、IGO公告GreenbushesFY24鋰精礦產量指引下調10萬噸等都反映了供給端逐步出清的信號。結合最新供需平衡表與產量成本曲線，該行預計鋰價或將於7-8萬元見底。
國聯證券觀點如下：
供給端如期放量
根據USGS，2023年全球(不含美國)鋰產量爲18.5萬金屬噸，同比增長26.5%;其中，澳大利亞/智利/中國/阿根廷鋰產量分別爲8.6/4.4/3.3/0.96萬金屬噸，佔比合計爲93.5%。該行預計2024-2025年全球鋰資源供給量138.2/176.6萬噸LCE。24年新增供給量32.9萬噸LCE，其中，南美鹽湖、非洲鋰礦及西澳鋰礦預計貢獻增量12.6/9.0/3.0萬噸LCE，中國鋰雲母預計貢獻增量3.7萬噸LCE。
需求端穩健增長
受益於新能源汽車滲透率提升、儲能鋰電池發展方興未艾，全球鋰電池出貨量保持快速增長，電池領域鋰需求量佔比進一步提升。根據USGS，23年全球鋰下游應用領域中鋰電池佔比87%、同比提高7pct。該行預計2024-2025年全球鋰資源需求量122.4/151.9萬噸LCE，其中，電池領域對鋰資源的需求量分別爲94.4/120.4萬噸LCE。
鋰價步入下行週期
2023年受下游產業鏈去庫存等因素影響，終端需求增速放緩，鋰鹽產品價格大幅下降。截至2024/3/1，國內電池級/工業級碳酸鋰現貨均價分別爲10.25/9.45萬元/噸，同比下降73.06%/72.21%;電池級/工業級氫氧化鋰現貨均價分別爲8.88/8.10萬元/噸，同比下降79.18%/79.49%。
鋰價或將於7-8萬元見底
2024-2025年鋰資源供給過剩幅度擴大，該行預計全球鋰資源供給過剩量15.8/24.7萬噸LCE。部分處於邊際成本位置的鋰雲母、非洲鋰輝石項目或將面臨出清可能。24年初Core Lithium公告將暫時關停Finniss礦山Grants露採廠、IGO公告GreenbushesFY24鋰精礦產量指引下調10萬噸等都反映了供給端逐步出清的信號。結合最新供需平衡表與產量成本曲線，該行預計鋰價或將於7-8萬元見底。
投資建議：
基於鋰下游需求具備區別於傳統有色品種的高成長屬性，週期下行過程中仍有可能存在階段性供需錯配帶來的反彈機會。該行建議關注未來3年內產量增長確定性較強、資源自給率高、成本端具備優勢的公司，推薦全球鋰業巨頭天齊鋰業(002466.SZ)、雲母提鋰龍頭永興材料(002756.SZ)、非洲鋰礦先行者中礦資源(002738.SZ)。
風險提示：新能源汽車滲透率提升不及預期;環保及安全生產風險;匯率波動風險;地緣政治及逆全球化風險。