這一次，光伏的蹺蹺板或向專業化傾斜。
1月19日，鈞達股份官宣赴港IPO，通過港股融資，佈局海外市場，公司希望通過出海，率先突破光伏電池內卷的惡性循環。
鈞達股份作爲跨界轉型光伏的成功者，在2021年收購捷泰科技51%股權，精準入局光伏電池領域，並聚焦TOPCon技術路線，使得公司踏準2022-2023年的行業爆發時點，業績暴增。
2024年鈞達股份選擇出海，這一次的選擇對行業意味着什麼？
鈞達股份率先搶佔海外蛋糕
1月19日晚，鈞達股份公告稱，公司根據總體發展戰略及運營需要，擬在境外發行股份（H股）並申請在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市。
公司公告表示，本次募集資金將用於建設高效電池海外產能，海外市場拓展及搭建海外銷售運營體系，建設全球研發中心及補充營運資金。
1）專業化電池廠的機遇已來，今年是出海最好時點。
光伏產能過剩，企業進軍海外市場早已不是新鮮事兒，但事實上，出海更多的是光伏下游的組件企業。由於組件產品直接面對用戶，消費屬性更強，重品牌效應，因此隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技等組件巨頭早已殺入海外市場。
2023年上半年，四家龍頭企業海外收入佔比分別爲43.77%、62.38%、57.61%和58.67%，基本以海外業務爲主。而光伏電池相比於組件而言，出海率偏低，如BC電池專業供應商愛旭股份，2022年海外營收佔比爲11.76%，鈞達股份2023年上半年海外營收佔比爲4.18%。
對於光伏電池首次出海的鈞達股份，公司有更多自己的思考。
鈞達股份向華爾街見聞·見智研究表示，伴隨海外組件產能快速增長，海外光伏電池需求也隨之提升，這給專業化光伏電池廠商帶來了較大出海機遇。
在這樣的背景下，鈞達認爲在海外投資建設光伏電池工廠，能夠更契合海外市場需求，同時建立海外融資平台能夠更好的協同海外工廠建設的資金需求，因此規劃了此次的港股IPO募集資金配套海外工廠計劃。
2023年對鈞達股份來說是其海外擴張的關鍵年份，標誌着公司在全球銷售渠道佈局方面的初步完成，公司已在土耳其、歐洲、南美、歐美等地均有合作，同時積極完成北美、拉丁美洲、澳洲等新興市場客戶的認證，持續構建全球客戶銷售體系。
與2022年相比，當時海外收入僅佔總營收的0.29%，而到了2023年前三季度，公司海外銷售收入已增長至4.66%。2023年以來國內組件廠不斷向東南亞以外的海外區域(美國、中東等)擴產，同時印度、歐洲、美國本土組件企業擴產也在逐步加速，但海外新增產能主要以組件爲主，缺少電池片產能配套，公司海外電池產能有望滿足這些組件廠商配套需求。
關於2024年鈞達的海外規劃，鈞達股份向見智研究表示，公司在2024年會進一步加大海外市場開拓力度，目標2024年海外銷售額佔比達10%以上。
2）赴港上市，更利於海外業務拓展。
根據鈞達股份2023年三季報顯示，公司2023年前三季度經營活動現金流量淨額4.75億元，同期貨幣資金31.27億，從賬面看，鈞達股份似乎不缺資金，爲何選擇赴港上市？
鈞達股份向華爾街見聞·見智研究表示，公司目前賬面資金足夠滿足境內發展需求，選擇港股上市是爲了實現在海外長期發展的配套海外資本市場平台，同時也希望與海外客戶深度合作。而對於上市時間表，公司表示暫無可披露內容。
此外，市場關注的另一個焦點在鈞達股份募集公告中強調用於“全球研發中心建設”。
光伏電池屬於光伏產業鏈技術含量最高的環節，雖然中國目前光伏技術已全球領先，但是主流的晶硅技術的結構原理來自海外高校科研院所，技術雛形也是從海外實驗室誕生。
對於建設全球研發中心，鈞達股份亦向見智研究表示，公司將藉助全球研發中心資源平台，積極與海內外高校、研究機構展開深入合作，不斷擴大公司技術優勢。
內卷時代，最怕沒特色
過去幾年，光伏行業的一體化發展成爲主旋律。組件、電池以及硅料領域的龍頭企業紛紛擴展到產業鏈的其他環節，形成全產業鏈覆蓋。例如，組件龍頭向上遊硅片和電池片擴展，電池龍頭向下遊組件延伸，硅料龍頭如通威股份也拓展至終端組件業務。這種一體化佈局在2021-2023年的光伏行業爆發期中展現出協同效應和強大的降本能力，提高了抗風險性，使這些企業享受到時代紅利。
然而，2023年下半年，隨着光伏全產業鏈的過剩，一體化企業的劣勢開始顯現，特別是在產能不再稀缺的背景下。光伏行業開始更加割裂，特定環節如N型料、顆粒硅等由於技術門檻和相對緊缺，只有通威、協鑫、大全等廠商可以生產，成爲專業化龍頭企業的競爭優勢。
在電池環節，專業化經營的愛旭股份在2021年硅料價格飆升時期雖然面臨挑戰，但隨着硅料價格下降和BC技術逐漸受到市場青睞，其堅守的ABC路線逐漸顯現優勢。
而鈞達股份，憑藉對時機和技術路線的精準選擇，在N型TOPCon量產的大年中實現了營收和利潤的顯著增長。公司2021年營收僅28.63億元，2022年營收達到115.95億，同比增長304.95%，2023年前三季度實現營收143.8億元，同比增長93.59%。2022年歸母淨利潤7.17億元，相較於2021年實現扭虧爲盈；2023年前三季度歸母淨利潤達到16.38億元，同比增長近300%。
在光伏行業競爭加劇的背景下，能夠生產結構化稀缺產品的企業更具競爭力，未來的光伏時代將更多地依賴於專業化的競爭。
相反，那些生產低門檻、產品平庸的專業廠商，特別是二三線企業，將面臨更大的生存挑戰。他們既難以在成本上與一體化的行業龍頭競爭，又缺乏明顯的專業化優勢。在行業利潤普遍下降的情況下，這些企業可能首先遭受市場淘汰。
