經歷了房地產行業的深刻調整，各大房企紛紛積極進行轉型升級，而在這場行業變革中，華僑城亞洲(3366.HK)以其獨特的商業模式成為後地產時代高質量發展的排頭兵。

近期，該公司發佈了2023年中期報告，在複雜的外部環境中華僑城亞洲依舊維持了相對穩健安全的經營，驗證了其戰略以及商業模式的前瞻性。

財報數據顯示，2023年上半年，華僑城亞洲實現營收1.94億元人民幣，毛利達到6115.3萬元，毛利率約為31.6%。

1·財務管控能力突出，各大業務板塊穩打穩扎

華僑城亞洲擁有多元化的業務板塊，包括綜合開發、股權投資及基金管理、工業產業園專案等。

具體來看上半年各大業務板塊的表現。

綜合開發業務：

華僑城亞洲重點佈局長三角、粵港澳大灣區核心都市圈區域城市，在合肥、上海、重慶、中山等地持有綜合開發專案。目前合肥空港國際小鎮專案體量最大，是未來板塊業績增長的核心所在。

上半年在樓市仍然面臨較大壓力環境下，華僑城亞洲實現全口徑銷售面積5.23萬平方米，全口徑銷售金額為8.11億元；權益口徑銷售金額為2.84億元。結轉方面，上半年綜合開發業務實現收入1.89億元。

展望後市隨著下半年政策面迎來重磅利多，支持房地產市場持續復甦，華僑城亞洲綜合開發業務後續表現可期，有望帶動業績反轉。

值得一提的是，各地積極探索房票安置政策，合肥今年7月也開始跟進。在此背景下，華僑城亞洲旗下合肥空港國際小鎮以“產業團購+政府房票”為引擎，為企業人才提供購房優惠。華僑城亞洲多措並舉促進去化，這也意味著，其後續有望持續兌現業績增長。

股權投資及基金管理業務：

華僑城亞洲管理著規模龐大的基金資產，截至2023年6月底，華僑城亞洲旗下管理及參與投資基金總規模為43.7億元，其中主動管理基金規模達15億元。

在上半年，華僑城亞洲旗下基金展現了出色的投資策略和投資組合管理。一方面，積極在投資領域尋求新機會，聚焦文娛科技領域，上半年華僑城亞洲管理的母基金成功投資南山三期基金。

另一方面，旗下基金投資投資的莫界科技、逸動科技均實現不同程度的估值增長。這一系列成績反映了華僑城亞洲在高科技領域的洞察力和成長潛能。

值得一提的是，旗下參投基金所投公司不乏步入上市臨門一腳的階段，其中一家已完成科創板首發過會。通過打通未來退出主渠道，這也為華僑城亞洲後續的回報奠定了堅實基礎。

特別值得關注的是，在財報發佈後不久，即9月8日，華僑城（亞洲）參與基金——深圳遠致富海新興產業基金投資的中巨芯科技股份有限公司（688549.SH）於上交所科創板正式掛牌上市，以收盤價14.61元/股計算，遠致富海新興產業基金投資該專案賬面回報超過14倍。這也再次彰顯了華僑城亞洲在高科技領域的投資表現。

工業產業園專案：

隨著疫情的消退、經濟環境的復甦，華僑城亞洲工業產業園運轉持續恢復，上半年實現租賃收入約為1477.04萬元，同比增長約10.62%。截至目前產業園可出租面積約為15.47萬平方米，出租率達98%，

值得一提的是，惠州雙創產業園新區已於今年4月開工建設，預計2024年竣工，建設完成後可新增租賃面積約9.3萬平方米，這也將成為華僑城亞洲後續業績增長的重要看點。

當下，華僑城亞洲也正積極探索產業園輕資產運營模式，後續有望在促進業務增長、降低風險、提高效率發揮積極作用，為其帶來更多的發展新機遇。

除了各大業務板塊的穩步發展，華僑城亞洲的財務管控能力在其財報中表現也可圈可點。在複雜的內外部市場環境下，華僑城亞洲依然依舊堅守穩健的財務基礎，有效掌控債務風險，保持良好的資金狀況，展現出強大的抗風險能力。

上半年，華僑城亞洲保持了健康的流動性水準，流動資產較上年同期增長9.49%至183.15億元，流動比率為1.23，保持在健康水平。融資成本方面，其銀行及其他貸款利率分別為年利率3.55%和6.57%，持續保持低成本優勢。此外，截至上半年，華僑城亞洲資本負債比率為48.6%，值得一提此前在7月和8月，其分別贖回5億美元優先擔保永續資本證券和3億美元優先擔保永續資本證券，進一步降低負債水準、優化資本結構，提升財務的靈活性。

2·房地產商業模式生變，華僑城亞洲如何踐行高質量發展？

隨著行業下半場的到來，可以預見的趨勢是，未來行業將不再追求規模至上，而是更加註重精品專案的打造，以及良性商業生態的構建。在這個背景下，擁有穩健經營能力、生態資源優勢和強抗風險能力的企業將更具發展機會。

很顯然，華僑城亞洲也正是這一趨勢的跟隨者和受益者。

其以投資業務為支撐，賦能綜合開發，打造產業園區，積極探索輕資產模式等展開多方面的佈局，藉助投資業務對綜合開發的賦能，華僑城亞洲能夠實現資源的優化配置和資金的有效利用。

從股權投資及基金業務來看，華僑城亞洲充分發揮強大的產業資源和金融資源調動能力，特別是構建文旅+科技產業生態圈，形成有機協同。基於此，其不僅在投資方面實現了多元化，更在被投資企業的發展壯大方面持續發揮助推作用，實現多方共贏的良性生態。

這一過程中，地產開發業務與華僑城亞洲的產業和投資佈局實現了緊密的融合與協同並創造了強大的合力，從而使得其能夠更好的抵禦外部風險，並實現業務的可持續發展。

3·結語

從資本市場的角度來看，隨著7月高層會議，釋放穩經濟等一系列重磅利多，尤其是隨著９月份降準疊加多地開啟新一輪認房不認貸、降頭期款、取消限購及限售等政策組合拳下，房地產板塊如今已經走出了最黑暗的時刻。展望未來，市場的機會將更多地出現在那些具備穩健經營能力、獨特商業模式以及業績彈性的企業身上。

華僑城亞洲財務基本面良好，各大業務板塊穩健發展，展現了其在行業中的優勢地位。可以預見，在後地產開發時代，華僑城亞洲將有望成為房地產行業高質量發展不容忽視的標桿，其估值修復潛能和成長空間相信也將持續被市場所認可。