房地产政策暖风频吹的市场环境下，做定制家居的我乐家居（603326.SH）也成了二级市场上的宠儿。
截至9月6日收盘，我乐家居连涨八个涨停板，如此行情下，大股东却先坐不住了，对我乐家居进行了清仓式的减持。
6日晚间，我乐家居发布公告称大股东于范易及其一致行动人减持公司2244万股，减持比例达7.1%，并买入4200股。
由于大股东减持比例超5%且并未事先进行公告披露，上交所随后下发监管工作函。
9月7日午间，我乐家居再发公告称，公司股东于范易及其一致行动人刘福娟等收到证监会下发的立案告知书，因涉嫌超比例减持，证监会决定对前述股东立案。
7日晚间，我乐家居发布于范易及其一致行动人的简式权益变动报告书，9月5日至6日分别抛售291万和1953万股，分别按当日收盘价14.66元/股和16.13元/股计算，于范易等股东套现约3.58亿元。
在去年三季度，于范易及其一致行动人对我乐家居进行一次增持，若按该季度最高价8.09元/股计，于范易等股东持仓将至少增值97%。
但这一番减持操作终究是竹篮打水一场空。
7日晚间，我乐家居在对上交所的监管工作函回复中表示，于范易及其一致行动人承诺在法律法规允许的范围内，尽快购回本次违规的超额减持股份，若此部分股份购回涉及收益所得，将全部归上市公司所有。
从业绩基本面来看，我乐家居主营业务并非如其八连板的股价走势一般有想象力。
由于定制家居行业为房地产行业的相关行业，房子难卖、家具也是同样。并且行业格局分散，进入门槛较低、竞争激烈，我乐家居早在2021年就接连陷入营收仅个位数乃至负增长的境地。
9月7日午盘后，我乐家居由涨转跌，股价急挫最终报收跌停板，收于14.52元/股。
顶风“作案”
在证监会接连发出信号活跃资本市场、提振投资者信心之际，我乐家居的大股东算是顶风“作案”。
8月28日至9月6日，我乐家居走出了一波八连板行情期间，其连发六份股票交易严重异常波动公告，控股股东及实控人也接连回函否认未有交易情况。
直到9月6日晚间，上交所一封《关于南京我乐家居股份有限公司股东减持股份事项的监管工作函》才揭示了我乐家居大股东于范易及其一致行动人刘福娟、烟台埃维管业有限公司（下称“埃维管业”）、西藏埃维创业投资有限公司（下称“埃维创投”）、烟台埃维商贸有限公司等违规减持动作。
于范易及其一致行动人自今年6月30日至9月6日期间，通过集中竞价方式减持公司股份 2244万股，减持比例达 7.11%，并买入了4200股。
Wind数据显示，8月28日至9月6日，自然人投资者合计净买入3.33亿元，交易占比72.05%，接了机构席位净卖出的盘。
上交所在监管函中表示，根据《证券法》《上市公司收购管理办法》相关规定，上述股东作为合计持股5%以上的股东，在持股比例变动达到5%时应当进行报告和公告，在该事实发生之日起至公告后3日内，不得再行买卖股票。 于范易等股东的减持行为已涉嫌违反上述规定。
9月7日，证监会下发立案告知书，因涉嫌超比例减持，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，证监会决定对前述股东立案。
事实上，这并非于范易的首次违规。
早在2021年1月27日，于范易的一致行动人埃维管业和埃维创投通过集中竞价交易方式增持我乐家居股份，导致上述股东的合计持股从4.89%增至5.42%，在持股比例达到5%时，未及时停止增持，也未披露权益变动报告书，与此次未进行事先披露的减持交易如出一撤。
2021年1月28日至2月1日期间，埃维管业和埃维创投又分别继续增持47.2万股、107.1万股，分别占公司总股本的 0.15%和0.34%。直到2月4日，于范易及其一致行动人才披露权益变动报告书。
当时上交所对埃维管业和埃维创投予以监管关注，并在当年9月，于范易及其一致行动人收到江苏证监局出具的警示函。
而就本次于范易及其一致行动人的违规清仓式减持操作而言，是一次明显的顶风“作案”。
今年8月18日，证监会有关负责人在答记者问时曾明确表示，《证券法》《公司法》以及相关监管规则对大股东、董监高的持股期限、卖出数量等都有明确规定。大股东、董监高应当严格遵守，不得以任何方式规避减持限制。并且该负责人在会上表示，“证监会将持续做好减持监管工作，坚决打击违规减持行为”。
9月7日晚间，我乐家居在回复上交所的监管工作函中表示，于范易及其一致行动人对本次违规减持行为表示诚挚歉意，前述股东承诺在法律法规允许的范围内，尽快购回本次违规的超额减持股份，若此部分股份购回涉及收益所得，将全部归上市公司所有。
上述整改措施与另一上市公司违规减持异曲同工。
9月6日，东方时尚（603377.SH）控股股东在公司股价破发的情况下，通过大宗交易方式减持东方时尚股份340万股，违反了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。上交所对其予以监管警示的处罚决定，东方时尚控股股东承诺将购会此前所减持股份，收益归上市公司所有。
苦等地产回暖
若结合我乐家居的基本面来看，近期的八连板行情更像是一次市场情绪的炒作。
作为房地产行业的相关行业，家具的零售额与房屋竣工面积呈正相关。据国家统计局数据，今年上半年规模以上家具制造企业总营收达 2898.20亿元，同比下降 9.9%;利润总额约132亿元，同比下降 1.9%。
具体到我乐家居所在的定制家居行业，竞争格局及其分散，区域性特征明显，我乐家居近六成的营收为华东地区贡献。
据平安证券杨侃等人报告，2022年，定制家居行业CR9仅为11.6%，份额最大的欧派家居（603833.SH）市场份额约为4.8%，而我乐家居仅有0.4%。
由于消费者在家居消费时，具有一次性投入大、决策链条长、不同产品之间关联性大等特点。因此，做定制橱柜起家的我乐家居自2016年开始从定制整装业务寻找增量。
2022年，由于整体橱柜营收同比减少27.92%，拖累我乐家居整体营收同比减少3.43%至16.66亿元。其中全屋定制业务贡献营收11.24亿元，同比增长15.51%，营收占比达67.45%。
但全屋定制业务的营收增长并非靠销量带动，更像是靠涨价实现。报告期内，我乐家居的全屋定制产品销量仅同比增长0.19%。
卖得更少也卖得更贵的趋势，在同行的业绩上也有所表现。以索菲亚（002572.SZ）营收占比超八成的衣柜及其配套产品为例，2022年其销量同比下降1.6%，但贡献营收实现同比10.98%的增长。
与此同时，为了“挤”出更多利润，我乐家居的三费水平均有所下降。今年上半年，其销售费用率同比下降2.02个百分点、管理费用率下降1.18个百分点。
但涨价控费的边际效应终有尽头，尤其是在竞争格局分散且激烈的家居市场，则更为依赖广告、促销等销售费用刺激，我乐家居的销售费用率常年在20%以上，市场份额排名前二的欧派家居和索菲亚则控制在10%以内。
在当下，相比股价被热炒，自2021年就开始营收“原地踏步”的我乐家居，恐怕更希望实质性的行业困境反转。
房地產政策暖風頻吹的市場環境下，做定製家居的我樂家居（603326.SH）也成了二級市場上的寵兒。
截至9月6日收盤，我樂家居連漲八個漲停板，如此行情下，大股東卻先坐不住了，對我樂家居進行了清倉式的減持。
6日晚間，我樂家居發佈公告稱大股東於範易及其一致行動人減持公司2244萬股，減持比例達7.1%，並買入4200股。
由於大股東減持比例超5%且並未事先進行公告披露，上交所隨後下發監管工作函。
9月7日午間，我樂家居再發公告稱，公司股東於範易及其一致行動人劉福娟等收到證監會下發的立案告知書，因涉嫌超比例減持，證監會決定對前述股東立案。
7日晚間，我樂家居發佈於範易及其一致行動人的簡式權益變動報告書，9月5日至6日分別拋售291萬和1953萬股，分別按當日收盤價14.66元/股和16.13元/股計算，於範易等股東套現約3.58億元。
在去年三季度，於範易及其一致行動人對我樂家居進行一次增持，若按該季度最高價8.09元/股計，於範易等股東持倉將至少增值97%。
但這一番減持操作終究是竹籃打水一場空。
7日晚間，我樂家居在對上交所的監管工作函回復中表示，於範易及其一致行動人承諾在法律法規允許的範圍內，儘快購回本次違規的超額減持股份，若此部分股份購回涉及收益所得，將全部歸上市公司所有。
從業績基本面來看，我樂家居主營業務並非如其八連板的股價走勢一般有想像力。
由於定製家居行業為房地產行業的相關行業，房子難賣、傢俱也是同樣。並且行業格局分散，進入門檻較低、競爭激烈，我樂家居早在2021年就接連陷入營收僅個位數乃至負增長的境地。
9月7日午盤後，我樂家居由漲轉跌，股價急挫最終報收跌停板，收於14.52元/股。
頂風“作案”
在證監會接連發出信號活躍資本市場、提振投資者信心之際，我樂家居的大股東算是頂風“作案”。
8月28日至9月6日，我樂家居走出了一波八連板行情期間，其連發六份股票交易嚴重異常波動公告，控股股東及實控人也接連回函否認未有交易情況。
直到9月6日晚間，上交所一封《關於南京我樂家居股份有限公司股東減持股份事項的監管工作函》才揭示了我樂家居大股東於範易及其一致行動人劉福娟、煙臺埃維管業有限公司（下稱“埃維管業”）、西藏埃維創業投資有限公司（下稱“埃維創投”）、煙臺埃維商貿有限公司等違規減持動作。
於範易及其一致行動人自今年6月30日至9月6日期間，通過集中競價方式減持公司股份 2244萬股，減持比例達 7.11%，並買入了4200股。
Wind數據顯示，8月28日至9月6日，自然人投資者合計淨買入3.33億元，交易佔比72.05%，接了機構席位淨賣出的盤。
上交所在監管函中表示，根據《證券法》《上市公司收購管理辦法》相關規定，上述股東作為合計持股5%以上的股東，在持股比例變動達到5%時應當進行報告和公告，在該事實發生之日起至公告後3日內，不得再行買賣股票。於範易等股東的減持行為已涉嫌違反上述規定。
9月7日，證監會下發立案告知書，因涉嫌超比例減持，根據《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規，證監會決定對前述股東立案。
事實上，這並非於範易的首次違規。
早在2021年1月27日，於範易的一致行動人埃維管業和埃維創投通過集中競價交易方式增持我樂家居股份，導致上述股東的合計持股從4.89%增至5.42%，在持股比例達到5%時，未及時停止增持，也未披露權益變動報告書，與此次未進行事先披露的減持交易如出一撤。
2021年1月28日至2月1日期間，埃維管業和埃維創投又分別繼續增持47.2萬股、107.1萬股，分別佔公司總股本的 0.15%和0.34%。直到2月4日，於範易及其一致行動人才披露權益變動報告書。
當時上交所對埃維管業和埃維創投予以監管關注，並在當年9月，於範易及其一致行動人收到江秀克證監局出具的警示函。
而就本次於範易及其一致行動人的違規清倉式減持操作而言，是一次明顯的頂風“作案”。
今年8月18日，證監會有關負責人在答記者問時曾明確表示，《證券法》《公司法》以及相關監管規則對大股東、董監高的持股期限、賣出數量等都有明確規定。大股東、董監高應當嚴格遵守，不得以任何方式規避減持限制。並且該負責人在會上表示，“證監會將持續做好減持監管工作，堅決打擊違規減持行為”。
9月7日晚間，我樂家居在回復上交所的監管工作函中表示，於範易及其一致行動人對本次違規減持行為表示誠摯歉意，前述股東承諾在法律法規允許的範圍內，儘快購回本次違規的超額減持股份，若此部分股份購回涉及收益所得，將全部歸上市公司所有。
上述整改措施與另一上市公司違規減持異曲同工。
9月6日，東方時尚（603377.SH）控股股東在公司股價破發的情況下，通過大宗交易方式減持東方時尚股份340萬股，違反了《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》。上交所對其予以監管警示的處罰決定，東方時尚控股股東承諾將購會此前所減持股份，收益歸上市公司所有。
苦等地產回暖
若結合我樂家居的基本面來看，近期的八連板行情更像是一次市場情緒的炒作。
作為房地產行業的相關行業，傢俱的零售額與房屋竣工面積呈正相關。據國家統計局數據，今年上半年規模以上傢俱製造企業總營收達 2898.20億元，同比下降 9.9%;利潤總額約132億元，同比下降 1.9%。
具體到我樂家居所在的定製家居行業，競爭格局及其分散，區域性特徵明顯，我樂家居近六成的營收為華東地區貢獻。
據平安證券楊侃等人報告，2022年，定製家居行業CR9僅為11.6%，份額最大的歐派家居（603833.SH）市場份額約為4.8%，而我樂家居僅有0.4%。
由於消費者在家居消費時，具有一次性投入大、決策鏈條長、不同產品之間關聯性大等特點。因此，做定製櫥櫃起家的我樂家居自2016年開始從定製整裝業務尋找增量。
2022年，由於整體櫥櫃營收同比減少27.92%，拖累我樂家居整體營收同比減少3.43%至16.66億元。其中全屋定製業務貢獻營收11.24億元，同比增長15.51%，營收佔比達67.45%。
但全屋定製業務的營收增長並非靠銷量帶動，更像是靠漲價實現。報告期內，我樂家居的全屋定製產品銷量僅同比增長0.19%。
賣得更少也賣得更貴的趨勢，在同行的業績上也有所表現。以索菲亞（002572.SZ）營收佔比超八成的衣櫃及其配套產品為例，2022年其銷量同比下降1.6%，但貢獻營收實現同比10.98%的增長。
與此同時，為了“擠”出更多利潤，我樂家居的三費水準均有所下降。今年上半年，其銷售費用率同比下降2.02個百分點、管理費用率下降1.18個百分點。
但漲價控費的邊際效應終有盡頭，尤其是在競爭格局分散且激烈的家居市場，則更為依賴廣告、促銷等銷售費用刺激，我樂家居的銷售費用率常年在20%以上，市場份額排名前二的歐派家居和索菲亞則控制在10%以內。
在當下，相比股價被熱炒，自2021年就開始營收“原地踏步”的我樂家居，恐怕更希望實質性的行業困境反轉。
