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Is Sheng Siong Group Ltd (SGX:OV8) Trading At A 43% Discount?
Is Sheng Siong Group Ltd (SGX:OV8) Trading At A 43% Discount?
In this article we are going to estimate the intrinsic value of Sheng Siong Group Ltd (SGX:OV8) by taking the expected future cash flows and discounting them to their present value. Our analysis will employ the Discounted Cash Flow (DCF) model. Models like these may appear beyond the comprehension of a lay person, but they're fairly easy to follow.
Companies can be valued in a lot of ways, so we would point out that a DCF is not perfect for every situation. If you still have some burning questions about this type of valuation, take a look at the Simply Wall St analysis model.
Check out our latest analysis for Sheng Siong Group
Step By Step Through The Calculation
We use what is known as a 2-stage model, which simply means we have two different periods of growth rates for the company's cash flows. Generally the first stage is higher growth, and the second stage is a lower growth phase. In the first stage we need to estimate the cash flows to the business over the next ten years. Where possible we use analyst estimates, but when these aren't available we extrapolate the previous free cash flow (FCF) from the last estimate or reported value. We assume companies with shrinking free cash flow will slow their rate of shrinkage, and that companies with growing free cash flow will see their growth rate slow, over this period. We do this to reflect that growth tends to slow more in the early years than it does in later years.
A DCF is all about the idea that a dollar in the future is less valuable than a dollar today, so we discount the value of these future cash flows to their estimated value in today's dollars:
10-year free cash flow (FCF) estimate
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | |
Levered FCF (SGD, Millions) | S$174.1m | S$179.3m | S$183.7m | S$187.9m | S$192.0m | S$195.9m | S$199.9m | S$203.8m | S$207.7m | S$211.7m |
Growth Rate Estimate Source | Analyst x2 | Analyst x2 | Est @ 2.47% | Est @ 2.29% | Est @ 2.16% | Est @ 2.07% | Est @ 2.01% | Est @ 1.96% | Est @ 1.93% | Est @ 1.91% |
Present Value (SGD, Millions) Discounted @ 6.0% | S$164 | S$160 | S$154 | S$149 | S$144 | S$138 | S$133 | S$128 | S$123 | S$119 |
("Est" = FCF growth rate estimated by Simply Wall St)
Present Value of 10-year Cash Flow (PVCF) = S$1.4b
After calculating the present value of future cash flows in the initial 10-year period, we need to calculate the Terminal Value, which accounts for all future cash flows beyond the first stage. The Gordon Growth formula is used to calculate Terminal Value at a future annual growth rate equal to the 5-year average of the 10-year government bond yield of 1.9%. We discount the terminal cash flows to today's value at a cost of equity of 6.0%.
Terminal Value (TV)= FCF2032 × (1 + g) ÷ (r – g) = S$212m× (1 + 1.9%) ÷ (6.0%– 1.9%) = S$5.3b
Present Value of Terminal Value (PVTV)= TV / (1 + r)10= S$5.3b÷ ( 1 + 6.0%)10= S$2.9b
The total value, or equity value, is then the sum of the present value of the future cash flows, which in this case is S$4.4b. To get the intrinsic value per share, we divide this by the total number of shares outstanding. Relative to the current share price of S$1.7, the company appears quite good value at a 43% discount to where the stock price trades currently. The assumptions in any calculation have a big impact on the valuation, so it is better to view this as a rough estimate, not precise down to the last cent.
SGX:OV8 Discounted Cash Flow November 28th 2022The Assumptions
We would point out that the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate and of course the actual cash flows. You don't have to agree with these inputs, I recommend redoing the calculations yourself and playing with them. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at Sheng Siong Group as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 6.0%, which is based on a levered beta of 0.800. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Looking Ahead:
Although the valuation of a company is important, it ideally won't be the sole piece of analysis you scrutinize for a company. DCF models are not the be-all and end-all of investment valuation. Preferably you'd apply different cases and assumptions and see how they would impact the company's valuation. For example, changes in the company's cost of equity or the risk free rate can significantly impact the valuation. What is the reason for the share price sitting below the intrinsic value? For Sheng Siong Group, we've put together three fundamental elements you should further research:
- Risks: Every company has them, and we've spotted 1 warning sign for Sheng Siong Group you should know about.
- Future Earnings: How does OV8's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
- Other Solid Businesses: Low debt, high returns on equity and good past performance are fundamental to a strong business. Why not explore our interactive list of stocks with solid business fundamentals to see if there are other companies you may not have considered!
PS. The Simply Wall St app conducts a discounted cash flow valuation for every stock on the SGX every day. If you want to find the calculation for other stocks just search here.
Have feedback on this article? Concerned about the content? Get in touch with us directly. Alternatively, email editorial-team (at) simplywallst.com.
This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
在本文中,我們將通過獲取預期的未來現金流並將其折扣到其現值來估計盛祥集團有限公司(SGX:OV8)的內在價值。我們的分析將採用折現現金流(DCF)模型。像這樣的模型可能看起來超出了對外行人的理解,但它們相當容易遵循。
公司可以通過多種方式進行重視,因此我們可以指出 DCF 並不適合每種情況。如果您仍然對這種類型的估值有疑問,請查看 Simply Wall St 分析模型。
查看我們對盛祥集團的最新分析
一步一步地通過計算
我們使用所謂的 2 階段模式,這只是意味著我們對公司的現金流有兩個不同的增長率時期。一般來說,第一階段是較高的增長,第二階段是較低的生長階段。在第一階段,我們需要估計未來十年的現金流向業務。在可能的情況下,我們使用分析師估計值,但是當這些不可用時,我們會從上次估計或報告值中推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流減少的公司將減緩其收縮率,並且自由現金流量不斷增長的公司在此期間將看到其增長速度放緩。我們這樣做是為了反映早年的增長往往比以後幾年更緩慢。
DCF 是所有關於未來的一美元價值低於今天的一美元價值的想法,因此我們將這些未來現金流的價值折扣為今天美元的估計價值:
10 年自由現金流 (FCF) 估計
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | |
槓桿 FCF(新加坡元,百萬元) | 新加坡元 174.1 百萬 | 新加坡元 | 新幣 183.7 百萬 | 新加坡元 187.9 百萬 | 新加坡元 1.9 億新加坡元 | 九五千九百萬新加坡元 | 新加坡幣 199.9 百萬 | 新加坡元 | 新加坡元 | 新加坡元 211.7 百萬 |
成長率預估來源 | 分析師 x2 | 分析師 x2 | 東西 @2.47% | 東部 @2.29% | 東部 @2.16% | 東部 @2.07% | 東部 @2.01% | 東區 @1.96% | 東區 @1.93% | 東區 @1.91% |
現值 (新加坡元、百萬元) 折扣 @ 6.0% | 新幣 164 元 | 新幣 160 元 | 新加坡元 | 新加坡元 | 新加坡元 | 新加坡元 | 新加坡元 | 新加坡元 | 新加坡元 | 新加坡元 |
(「東」= FCF 增長率估計的簡單牆街)
十年期現金流現值 = 1.8 億新加元
在計算了最初 10 年期間未來現金流的現值之後,我們需要計算終端價值,該價值佔第一階段以外的所有未來現金流。Gordon Gordon 增長公式用於計算終端價值,其未來年度增長率相等於 10 年期政府債券收益率 1.9% 的 5 年平均值。我們以 6.0% 的權益成本將終端現金流折扣至今日的價值。
終端機價值= FCF2032 × (1 + 克) ÷ (R — 克) = 新加坡元 × (1 + 1.9%) ÷ (6.0% — 1.9%) = 5.3b 新加坡元
端子值現值 (PVTV)= 電視/(1 + r)10= 新加坡元 (1 加 6.0%)10= 2 億新加元
總價值,或權益價值,然後是未來現金流的現值的總和,在這種情況下,這是新幣 4.4b。為了獲得每股內在價值,我們將其除以已發行股份的總數。相對於目前的股價 1.7 新元,該公司看起來相當不錯的價值,其價值與當前股票價格交易的 43% 折扣。任何計算中的假設對估值都有很大的影響,因此最好將其視為粗略估計,而不是精確到最後一分錢。
新加坡:OV8 現金流折現金流十一月二十八日假設
我們要指出,貼現現金流的最重要投入是折扣率,當然還有實際的現金流。您不必同意這些輸入,我建議您自己重做計算並與它們一起玩。DCF 也沒有考慮一個行業的可能的週期性,或一個公司的未來資本需求,所以它不會給一個公司的潛在業績的全貌。鑑於我們將盛祥集團視為潛在股東,股權成本被用作折現率,而不是用來計算債務的資本成本(或加權平均資本成本 WACC)。在此計算中,我們使用了 6.0%,這是以 0.800 的槓桿測試版為基礎。與整體市場相比,Beta 版是衡量股票波動性的衡量標準。我們從全球同類公司的行業平均測試版中獲得測試版,其施加限制在 0.8 到 2.0 之間,這對於穩定業務來說是一個合理的範圍。
展望未來:
儘管公司的估值很重要,但理想情況下,它不會是您為公司審查的唯一分析。DCF 模型並非全部和最終的投資估值。最好你應用不同的情況和假設,看看它們將如何影響公司的估值。例如,公司的權益成本或無風險利率的變化可能會對估值產生重大影響。股價低於內在價值的原因是什麼?對於盛祥集團,我們整理了您應該進一步研究的三個基本要素:
- 風險:每個公司都有它們,我們發現了 盛祥集團 1 個警告標誌 你應該知道
- 未來收益:OV8 的增長率與同行和更廣泛的市場相比如何?透過與我們的免費分析師成長期望圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識編號。
- 其他固體業務: 低債務、高股票回報和良好的過往表現是強大業務的基礎。為什麼不探索我們具有紮實業務基礎知識的交互式股票列表,看看是否還有其他您可能沒有考慮過的公司!
PS。Simply Wall St 應用程序每天為新加坡交易所上的每隻股票進行現金流折扣估值。如果您想查找其他股票的計算,只需在此處搜索即可。
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