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A Look At The Intrinsic Value Of Bio-Rad Laboratories, Inc. (NYSE:BIO)
A Look At The Intrinsic Value Of Bio-Rad Laboratories, Inc. (NYSE:BIO)
Today we will run through one way of estimating the intrinsic value of Bio-Rad Laboratories, Inc. (NYSE:BIO) by projecting its future cash flows and then discounting them to today's value. Our analysis will employ the Discounted Cash Flow (DCF) model. Before you think you won't be able to understand it, just read on! It's actually much less complex than you'd imagine.
Companies can be valued in a lot of ways, so we would point out that a DCF is not perfect for every situation. Anyone interested in learning a bit more about intrinsic value should have a read of the Simply Wall St analysis model.
See our latest analysis for Bio-Rad Laboratories
Step By Step Through The Calculation
We're using the 2-stage growth model, which simply means we take in account two stages of company's growth. In the initial period the company may have a higher growth rate and the second stage is usually assumed to have a stable growth rate. To begin with, we have to get estimates of the next ten years of cash flows. Where possible we use analyst estimates, but when these aren't available we extrapolate the previous free cash flow (FCF) from the last estimate or reported value. We assume companies with shrinking free cash flow will slow their rate of shrinkage, and that companies with growing free cash flow will see their growth rate slow, over this period. We do this to reflect that growth tends to slow more in the early years than it does in later years.
A DCF is all about the idea that a dollar in the future is less valuable than a dollar today, so we discount the value of these future cash flows to their estimated value in today's dollars:
10-year free cash flow (FCF) estimate
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | |
Levered FCF ($, Millions) | US$464.8m | US$504.0m | US$565.4m | US$610.5m | US$648.1m | US$679.9m | US$707.1m | US$731.1m | US$752.7m | US$772.7m |
Growth Rate Estimate Source | Analyst x1 | Analyst x1 | Analyst x1 | Est @ 7.98% | Est @ 6.17% | Est @ 4.9% | Est @ 4.01% | Est @ 3.39% | Est @ 2.95% | Est @ 2.65% |
Present Value ($, Millions) Discounted @ 6.1% | US$438 | US$448 | US$474 | US$482 | US$483 | US$478 | US$468 | US$457 | US$443 | US$429 |
("Est" = FCF growth rate estimated by Simply Wall St)
Present Value of 10-year Cash Flow (PVCF) = US$4.6b
After calculating the present value of future cash flows in the initial 10-year period, we need to calculate the Terminal Value, which accounts for all future cash flows beyond the first stage. The Gordon Growth formula is used to calculate Terminal Value at a future annual growth rate equal to the 5-year average of the 10-year government bond yield of 1.9%. We discount the terminal cash flows to today's value at a cost of equity of 6.1%.
Terminal Value (TV)= FCF2032 × (1 + g) ÷ (r – g) = US$773m× (1 + 1.9%) ÷ (6.1%– 1.9%) = US$19b
Present Value of Terminal Value (PVTV)= TV / (1 + r)10= US$19b÷ ( 1 + 6.1%)10= US$11b
The total value, or equity value, is then the sum of the present value of the future cash flows, which in this case is US$15b. To get the intrinsic value per share, we divide this by the total number of shares outstanding. Compared to the current share price of US$431, the company appears about fair value at a 16% discount to where the stock price trades currently. The assumptions in any calculation have a big impact on the valuation, so it is better to view this as a rough estimate, not precise down to the last cent.
NYSE:BIO Discounted Cash Flow September 22nd 2022Important Assumptions
We would point out that the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate and of course the actual cash flows. Part of investing is coming up with your own evaluation of a company's future performance, so try the calculation yourself and check your own assumptions. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at Bio-Rad Laboratories as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 6.1%, which is based on a levered beta of 0.971. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Looking Ahead:
Although the valuation of a company is important, it shouldn't be the only metric you look at when researching a company. It's not possible to obtain a foolproof valuation with a DCF model. Instead the best use for a DCF model is to test certain assumptions and theories to see if they would lead to the company being undervalued or overvalued. For instance, if the terminal value growth rate is adjusted slightly, it can dramatically alter the overall result. For Bio-Rad Laboratories, we've compiled three important items you should assess:
- Risks: For example, we've discovered 1 warning sign for Bio-Rad Laboratories that you should be aware of before investing here.
- Management:Have insiders been ramping up their shares to take advantage of the market's sentiment for BIO's future outlook? Check out our management and board analysis with insights on CEO compensation and governance factors.
- Other High Quality Alternatives: Do you like a good all-rounder? Explore our interactive list of high quality stocks to get an idea of what else is out there you may be missing!
PS. Simply Wall St updates its DCF calculation for every American stock every day, so if you want to find the intrinsic value of any other stock just search here.
Have feedback on this article? Concerned about the content? Get in touch with us directly. Alternatively, email editorial-team (at) simplywallst.com.
This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
今天,我們將介紹一種評估Bio-Rad實驗室公司(紐約證券交易所代碼:BIO)內在價值的方法,即預測其未來的現金流,然後將其折現為今天的價值。我們的分析將採用貼現現金流(DCF)模型。在你認為你將無法理解它之前,只需繼續閲讀!它實際上比你想象的要簡單得多。
對公司的估值可以有很多種方式,因此我們要指出,貼現現金流並不適用於每一種情況。任何有興趣瞭解更多內在價值的人,都應該閲讀一下Simply Wall St.的分析模型。
查看我們對Bio-Rad實驗室的最新分析
一步一步地計算
我們使用的是兩階段增長模型,也就是説,我們考慮了公司發展的兩個階段。在初期,公司可能有較高的增長率,而第二階段通常被假設為有一個穩定的增長率。首先,我們必須對未來十年的現金流進行估計。在可能的情況下,我們使用分析師的估計,但當這些估計不可用時,我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設,自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度,而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是為了反映出,增長在最初幾年往往比後來幾年放緩得更多。
貼現現金流就是這樣一種想法,即未來的一美元不如現在的一美元,所以我們將這些未來現金流的價值貼現到以今天的美元計算的估計價值:
10年自由現金流(FCF)估計
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | |
槓桿式FCF(百萬美元) | 4.648億美元 | 5.04億美元 | 5.654億美元 | 6.105億美元 | 6.481億美元 | 6.799億美元 | 7.071億美元 | 7.311億美元 | 7.527億美元 | 7.727億美元 |
增長率預估來源 | 分析師x1 | 分析師x1 | 分析師x1 | Est@7.98% | Est@6.17% | Est@4.9% | Est@4.01% | Est@3.39% | Est@2.95% | Est@2.65% |
現值(美元,百萬)貼現@6.1% | 438美元 | 448美元 | 474美元 | 482美元 | 483美元 | 478美元 | 468美元 | 457美元 | 443美元 | 429美元 |
(“EST”=Simply Wall St.預估的FCF成長率)
10年期現金流現值(PVCF)=46億美元
在計算了最初10年內未來現金流的現值後,我們需要計算終止值,它考慮了第一階段之後的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終端價值,其未來年增長率等於10年期政府債券收益率1.9%的5年平均水平。我們以6.1%的權益成本將終端現金流貼現到今天的價值。
終端值(TV)=FCF2032×(1+g)?(r-g)=7.73億美元×(1+1.9%)?(6.1%-1.9%)=190億美元
終值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=190億美元?(1+6.1%)10=110億美元
那麼,總價值或股權價值就是未來現金流的現值之和,在這種情況下,現金流是150億美元。為了得到每股內在價值,我們將其除以總流通股數量。與目前431美元的股價相比,該公司的公允價值似乎比目前的股價有16%的折扣。任何計算中的假設都會對估值產生很大影響,因此最好將其視為粗略估計,而不是精確到最後一分錢。
紐約證券交易所:BIO貼現現金流2022年9月22日重要假設
我們要指出,貼現現金流最重要的投入是貼現率,當然還有實際現金流。投資的一部分是你自己對一家公司未來業績的評估,所以你自己試一試計算,檢查你自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮一家公司未來的資本要求,因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將Bio-Rad實驗室視為潛在股東,股權成本被用作貼現率,而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在這個計算中,我們使用了6.1%,這是基於槓桿率為0.971的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數,強制限制在0.8到2.0之間,這是一個穩定業務的合理範圍。
展望未來:
儘管一家公司的估值很重要,但它不應該是你在研究一家公司時唯一考慮的指標。用貼現現金流模型不可能獲得萬無一失的估值。相反,貼現現金流模型的最佳用途是測試某些假設和理論,看看它們是否會導致公司被低估或高估。例如,如果終端價值增長率稍有調整,可能會極大地改變整體結果。對於Bio-Rad實驗室,我們收集了三個你應該評估的重要項目:
- 風險例如,我們發現Bio-Rad實驗室的1個警告標誌在這裏投資之前你應該意識到這一點。
- 管理:內部人士是否一直在提高股價,以利用市場對BIO未來前景的情緒?查看我們的管理層和董事會分析,瞭解對CEO薪酬和治理因素的見解。
- 其他高質量替代產品:你喜歡一個好的全能運動員嗎?瀏覽我們的高質量股票互動列表,瞭解您可能會錯過的其他股票!
PS.Simply Wall St.每天更新每隻美國股票的貼現現金流計算,所以如果你想找出任何其他股票的內在價值,只需搜索此處。
對這篇文章有什麼反饋嗎?擔心內容嗎? 保持聯繫直接與我們聯繫。或者,也可以給編輯組發電子郵件,地址是implywallst.com。
本文由Simply Wall St.撰寫,具有概括性。我們僅使用不偏不倚的方法提供基於歷史數據和分析師預測的評論,我們的文章並不打算作為財務建議。它不構成買賣任何股票的建議,也沒有考慮你的目標或你的財務狀況。我們的目標是為您帶來由基本面數據驅動的長期重點分析。請注意,我們的分析可能不會將最新的對價格敏感的公司公告或定性材料考慮在內。Simply Wall St.對上述任何一隻股票都沒有持倉。
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