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A Look At The Fair Value Of AviChina Industry & Technology Company Limited (HKG:2357)
A Look At The Fair Value Of AviChina Industry & Technology Company Limited (HKG:2357)
Does the August share price for AviChina Industry & Technology Company Limited (HKG:2357) reflect what it's really worth? Today, we will estimate the stock's intrinsic value by taking the expected future cash flows and discounting them to their present value. One way to achieve this is by employing the Discounted Cash Flow (DCF) model. It may sound complicated, but actually it is quite simple!
Remember though, that there are many ways to estimate a company's value, and a DCF is just one method. If you still have some burning questions about this type of valuation, take a look at the Simply Wall St analysis model.
View our latest analysis for AviChina Industry & Technology
The Method
We have to calculate the value of AviChina Industry & Technology slightly differently to other stocks because it is a aerospace & defense company. Instead of using free cash flows, which are hard to estimate and often not reported by analysts in this industry, dividends per share (DPS) payments are used. Unless a company pays out the majority of its FCF as a dividend, this method will typically underestimate the value of the stock. We use the Gordon Growth Model, which assumes dividend will grow into perpetuity at a rate that can be sustained. For a number of reasons a very conservative growth rate is used that cannot exceed that of a company's Gross Domestic Product (GDP). In this case we used the 5-year average of the 10-year government bond yield (1.6%). The expected dividend per share is then discounted to today's value at a cost of equity of 5.5%. Compared to the current share price of HK$3.9, the company appears around fair value at the time of writing. Remember though, that this is just an approximate valuation, and like any complex formula - garbage in, garbage out.
Value Per Share = Expected Dividend Per Share / (Discount Rate - Perpetual Growth Rate)
= CN¥0.1 / (5.5% – 1.6%)
= HK$3.3
SEHK:2357 Discounted Cash Flow August 30th 2022Important Assumptions
Now the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate, and of course, the actual cash flows. Part of investing is coming up with your own evaluation of a company's future performance, so try the calculation yourself and check your own assumptions. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at AviChina Industry & Technology as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 5.5%, which is based on a levered beta of 0.808. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Looking Ahead:
Valuation is only one side of the coin in terms of building your investment thesis, and it is only one of many factors that you need to assess for a company. DCF models are not the be-all and end-all of investment valuation. Rather it should be seen as a guide to "what assumptions need to be true for this stock to be under/overvalued?" For example, changes in the company's cost of equity or the risk free rate can significantly impact the valuation. For AviChina Industry & Technology, we've put together three essential aspects you should explore:
- Financial Health: Does 2357 have a healthy balance sheet? Take a look at our free balance sheet analysis with six simple checks on key factors like leverage and risk.
- Future Earnings: How does 2357's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
- Other High Quality Alternatives: Do you like a good all-rounder? Explore our interactive list of high quality stocks to get an idea of what else is out there you may be missing!
PS. Simply Wall St updates its DCF calculation for every Hong Kong stock every day, so if you want to find the intrinsic value of any other stock just search here.
Have feedback on this article? Concerned about the content? Get in touch with us directly. Alternatively, email editorial-team (at) simplywallst.com.
This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
AviChina Industrial&Technology Company Limited(HKG:2357)8月份的股價是否反映了它的真實價值?今天,我們將通過獲取預期的未來現金流並將其貼現到其現值來估計股票的內在價值。實現這一點的一種方法是使用貼現現金流(DCF)模型。這聽起來可能很複雜,但實際上很簡單!
不過請記住,有很多方法可以評估一家公司的價值,貼現現金流只是其中一種方法。如果你對這類估值還有一些亟待解決的問題,不妨看看Simply Wall St.的分析模型。
查看我們對AviChina行業和技術的最新分析
該方法
我們必須計算AviChina Industry&Technology的價值,因為它是一家航空航天和國防公司,因此與其他股票的計算略有不同。它不使用自由現金流,而是使用每股股息(DPS)支付。自由現金流很難估計,該行業的分析師往往不會報告自由現金流。除非一家公司支付其FCF的大部分作為股息,否則這種方法通常會低估股票的價值。我們使用戈登增長模型,該模型假設股息將以可持續的速度增長為永久股息。由於一些原因,使用了一個非常保守的增長率,不能超過一家公司的國內生產總值(GDP)。在這種情況下,我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(1.6%)。然後,預期每股股息以5.5%的股本成本折現為今天的價值。與目前3.9港元的股價相比,該公司在撰寫本文時似乎接近公允價值。不過,請記住,這只是一個大致的估值,就像任何複雜的公式一樣--垃圾輸入,垃圾輸出。
每股價值=預期每股股息/(折現率-永久增長率)
=CN元0.1元/(5.5%-1.6%)
=港幣3.3元
聯交所:2,357貼現現金流2022年8月30日重要假設
現在,貼現現金流最重要的投入是貼現率,當然還有實際現金流。投資的一部分是你自己對一家公司未來業績的評估,所以你自己試一試計算,檢查你自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮一家公司未來的資本要求,因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將AviChina Industry&Technology視為潛在股東,股權成本被用作貼現率,而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在這個計算中,我們使用了5.5%,這是基於槓桿率為0.808的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數,強制限制在0.8到2.0之間,這是一個穩定業務的合理範圍。
展望未來:
就構建你的投資論點而言,估值只是硬幣的一面,它只是你需要為一家公司評估的眾多因素之一。貼現現金流模型並不是投資估值的全部。相反,它應該被視為“什麼假設需要成立才能讓這隻股票被低估或高估”的指南。例如,公司權益成本或無風險利率的變化可能會對估值產生重大影響。對於AviChina Industry&Technology,我們總結了你應該探索的三個基本方面:
- 財務狀況:2357是否擁有健康的資產負債表?看看我們的自由資產負債表分析,對槓桿和風險等關鍵因素進行了六項簡單的檢查。
- 未來收益:2357的增長率與同行和更廣泛的市場相比如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,更深入地挖掘分析師對未來幾年的共識數字。
- 其他高質量替代產品:你喜歡一個好的全能運動員嗎?瀏覽我們的高質量股票互動列表,瞭解您可能會錯過的其他股票!
PS.Simply Wall St.每天更新每隻香港股票的貼現現金流計算,所以如果你想找出任何其他股票的內在價值,只需搜索此處。
對這篇文章有什麼反饋嗎?擔心內容嗎? 保持聯繫直接與我們聯繫。或者,也可以給編輯組發電子郵件,地址是implywallst.com。
本文由Simply Wall St.撰寫,具有概括性。我們僅使用不偏不倚的方法提供基於歷史數據和分析師預測的評論,我們的文章並不打算作為財務建議。它不構成買賣任何股票的建議,也沒有考慮你的目標或你的財務狀況。我們的目標是為您帶來由基本面數據驅動的長期重點分析。請注意,我們的分析可能不會將最新的對價格敏感的公司公告或定性材料考慮在內。Simply Wall St.對上述任何一隻股票都沒有持倉。
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