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Calculating The Fair Value Of Suzhou HYC Technology Co.,Ltd. (SHSE:688001)
Calculating The Fair Value Of Suzhou HYC Technology Co.,Ltd. (SHSE:688001)
Today we will run through one way of estimating the intrinsic value of Suzhou HYC Technology Co.,Ltd. (SHSE:688001) by taking the expected future cash flows and discounting them to today's value. This will be done using the Discounted Cash Flow (DCF) model. Before you think you won't be able to understand it, just read on! It's actually much less complex than you'd imagine.
We generally believe that a company's value is the present value of all of the cash it will generate in the future. However, a DCF is just one valuation metric among many, and it is not without flaws. If you still have some burning questions about this type of valuation, take a look at the Simply Wall St analysis model.
View our latest analysis for Suzhou HYC TechnologyLtd
The method
We're using the 2-stage growth model, which simply means we take in account two stages of company's growth. In the initial period the company may have a higher growth rate and the second stage is usually assumed to have a stable growth rate. To start off with, we need to estimate the next ten years of cash flows. Where possible we use analyst estimates, but when these aren't available we extrapolate the previous free cash flow (FCF) from the last estimate or reported value. We assume companies with shrinking free cash flow will slow their rate of shrinkage, and that companies with growing free cash flow will see their growth rate slow, over this period. We do this to reflect that growth tends to slow more in the early years than it does in later years.
Generally we assume that a dollar today is more valuable than a dollar in the future, so we need to discount the sum of these future cash flows to arrive at a present value estimate:
10-year free cash flow (FCF) forecast
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | |
Levered FCF (CN¥, Millions) | CN¥153.0m | CN¥283.0m | CN¥394.2m | CN¥506.5m | CN¥612.3m | CN¥707.9m | CN¥792.1m | CN¥865.8m | CN¥930.6m | CN¥988.3m |
Growth Rate Estimate Source | Analyst x1 | Analyst x1 | Est @ 39.29% | Est @ 28.48% | Est @ 20.91% | Est @ 15.61% | Est @ 11.9% | Est @ 9.3% | Est @ 7.48% | Est @ 6.21% |
Present Value (CN¥, Millions) Discounted @ 8.7% | CN¥141 | CN¥240 | CN¥307 | CN¥363 | CN¥404 | CN¥430 | CN¥443 | CN¥445 | CN¥440 | CN¥430 |
("Est" = FCF growth rate estimated by Simply Wall St)
Present Value of 10-year Cash Flow (PVCF) = CN¥3.6b
After calculating the present value of future cash flows in the initial 10-year period, we need to calculate the Terminal Value, which accounts for all future cash flows beyond the first stage. For a number of reasons a very conservative growth rate is used that cannot exceed that of a country's GDP growth. In this case we have used the 5-year average of the 10-year government bond yield (3.2%) to estimate future growth. In the same way as with the 10-year 'growth' period, we discount future cash flows to today's value, using a cost of equity of 8.7%.
Terminal Value (TV)= FCF2032 × (1 + g) ÷ (r – g) = CN¥988m× (1 + 3.2%) ÷ (8.7%– 3.2%) = CN¥19b
Present Value of Terminal Value (PVTV)= TV / (1 + r)10= CN¥19b÷ ( 1 + 8.7%)10= CN¥8.2b
The total value, or equity value, is then the sum of the present value of the future cash flows, which in this case is CN¥12b. The last step is to then divide the equity value by the number of shares outstanding. Compared to the current share price of CN¥30.4, the company appears around fair value at the time of writing. Remember though, that this is just an approximate valuation, and like any complex formula - garbage in, garbage out.
SHSE:688001 Discounted Cash Flow July 25th 2022Important assumptions
Now the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate, and of course, the actual cash flows. If you don't agree with these result, have a go at the calculation yourself and play with the assumptions. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at Suzhou HYC TechnologyLtd as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 8.7%, which is based on a levered beta of 1.099. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Moving On:
Whilst important, the DCF calculation is only one of many factors that you need to assess for a company. DCF models are not the be-all and end-all of investment valuation. Rather it should be seen as a guide to "what assumptions need to be true for this stock to be under/overvalued?" For instance, if the terminal value growth rate is adjusted slightly, it can dramatically alter the overall result. For Suzhou HYC TechnologyLtd, we've put together three fundamental items you should explore:
- Risks: Take risks, for example - Suzhou HYC TechnologyLtd has 3 warning signs (and 1 which is significant) we think you should know about.
- Future Earnings: How does 688001's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
- Other Solid Businesses: Low debt, high returns on equity and good past performance are fundamental to a strong business. Why not explore our interactive list of stocks with solid business fundamentals to see if there are other companies you may not have considered!
PS. The Simply Wall St app conducts a discounted cash flow valuation for every stock on the SHSE every day. If you want to find the calculation for other stocks just search here.
Have feedback on this article? Concerned about the content? Get in touch with us directly. Alternatively, email editorial-team (at) simplywallst.com.
This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
今天,我們將通過一種方法來估計蘇州HYC科技有限公司(上海證券交易所代碼:688001)的內在價值,即將預期的未來現金流折現為今天的價值。這將使用貼現現金流(DCF)模型來實現。在你認為你將無法理解它之前,只需繼續閲讀!它實際上比你想象的要簡單得多。
我們通常認為,一家公司的價值是它未來將產生的所有現金的現值。然而,貼現現金流只是眾多估值指標中的一個,它也並非沒有缺陷。如果你對這類估值還有一些亟待解決的問題,不妨看看Simply Wall St.的分析模型。
查看我們對蘇州HYC科技有限公司的最新分析
方法
我們使用的是兩階段增長模型,也就是説,我們考慮了公司發展的兩個階段。在初期,公司可能有較高的增長率,而第二階段通常被假設為有一個穩定的增長率。首先,我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下,我們使用分析師的估計,但當這些估計不可用時,我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設,自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度,而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是為了反映出,增長在最初幾年往往比後來幾年放緩得更多。
一般來説,我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值,因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現,以得出現值估計:
10年自由現金流(FCF)預測
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | |
槓桿FCF(CN元,百萬元) | CN元1.53億元 | CN元2.83億元 | 淨額3.942億元 | CN元5.065億元 | CN元6.123億元 | 淨額7.079億元 | 淨額7.921億元 | 淨額8.658億元 | 淨額9.306億元 | 淨額9.883億元 |
增長率預估來源 | 分析師x1 | 分析師x1 | Est@39.29% | Est@28.48% | Est@20.91% | Est@15.61% | Est@11.9% | Est@9.3% | Est@7.48% | Est@6.21% |
現值(CN元,百萬)貼現@8.7% | CN元141元 | CN元240元 | CN元307元 | CN元363元 | CN元404元 | CN元430元 | CN元443元 | CN元445元 | CN元440元 | CN元430元 |
(“EST”=Simply Wall St.預估的FCF成長率)
10年期現金流現值(PVCF)=CN人民幣36億元
在計算了最初10年內未來現金流的現值後,我們需要計算終止值,它考慮了第一階段之後的所有未來現金流。出於一些原因,使用了一個非常保守的增長率,不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下,我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(3.2%)來估計未來的增長。與10年“增長”期一樣,我們使用8.7%的權益成本,將未來現金流貼現到今天的價值。
終端值(TV)=FCF2032×(1+g)?(r-g)=CN元988M×(1+3.2%)?(8.7%-3.2%)=CN元19b
終值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=CN元19b?(1+8.7%)10=CN元82億元
那麼,總價值或權益價值就是未來現金流的現值之和,在這種情況下,未來現金流的現值為12b元。最後一步是將股權價值除以流通股數量。與目前30.4元的股價相比,該公司在撰寫本文時的公允價值附近。不過,請記住,這只是一個大致的估值,就像任何複雜的公式一樣--垃圾輸入,垃圾輸出。
上海證交所:688001貼現現金流2022年7月25日重要假設
現在,貼現現金流最重要的投入是貼現率,當然還有實際現金流。如果你不同意這些結果,你可以自己試一試計算,並玩弄一下假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮一家公司未來的資本要求,因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將蘇州HYC科技有限公司視為潛在股東,股權成本被用作貼現率,而不是計入債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在這個計算中,我們使用了8.7%,這是基於槓桿率為1.099的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數,強制限制在0.8到2.0之間,這是一個穩定業務的合理範圍。
下一步:
雖然貼現現金流的計算很重要,但它只是一家公司需要評估的眾多因素之一。貼現現金流模型並不是投資估值的全部。相反,它應該被視為“什麼假設需要成立才能讓這隻股票被低估或高估”的指南。例如,如果終端價值增長率稍有調整,可能會極大地改變整體結果。對於蘇州HYC科技有限公司,我們列出了三個你應該探索的基本項目:
- 風險:例如,承擔風險-蘇州HYC科技有限公司3個警示標誌(還有一點很重要)我們認為你應該知道。
- 未來收益:688001的增長率與同行和更廣泛的市場相比如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,更深入地挖掘分析師對未來幾年的共識數字。
- 其他穩固的企業:低債務、高股本回報率和良好的過去業績是強勁業務的基礎。為什麼不探索我們具有堅實商業基本面的股票的互動列表,看看是否有其他您可能沒有考慮過的公司!
PS.Simply Wall St.應用每天對上交所的每隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法,只需搜索此處。
對這篇文章有什麼反饋嗎?擔心內容嗎? 保持聯繫直接與我們聯繫。或者,也可以給編輯組發電子郵件,地址是implywallst.com。
本文由Simply Wall St.撰寫,具有概括性。我們僅使用不偏不倚的方法提供基於歷史數據和分析師預測的評論,我們的文章並不打算作為財務建議。它不構成買賣任何股票的建議,也沒有考慮你的目標或你的財務狀況。我們的目標是為您帶來由基本面數據驅動的長期重點分析。請注意,我們的分析可能不會將最新的對價格敏感的公司公告或定性材料考慮在內。Simply Wall St.對上述任何一隻股票都沒有持倉。
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