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Estimating The Intrinsic Value Of Guangdong Create Century Intelligent Equipment Group Corporation Limited (SZSE:300083)
Estimating The Intrinsic Value Of Guangdong Create Century Intelligent Equipment Group Corporation Limited (SZSE:300083)
Today we'll do a simple run through of a valuation method used to estimate the attractiveness of Guangdong Create Century Intelligent Equipment Group Corporation Limited (SZSE:300083) as an investment opportunity by estimating the company's future cash flows and discounting them to their present value. This will be done using the Discounted Cash Flow (DCF) model. Models like these may appear beyond the comprehension of a lay person, but they're fairly easy to follow.
Companies can be valued in a lot of ways, so we would point out that a DCF is not perfect for every situation. Anyone interested in learning a bit more about intrinsic value should have a read of the Simply Wall St analysis model.
View our latest analysis for Guangdong Create Century Intelligent Equipment Group
The model
We use what is known as a 2-stage model, which simply means we have two different periods of growth rates for the company's cash flows. Generally the first stage is higher growth, and the second stage is a lower growth phase. To start off with, we need to estimate the next ten years of cash flows. Where possible we use analyst estimates, but when these aren't available we extrapolate the previous free cash flow (FCF) from the last estimate or reported value. We assume companies with shrinking free cash flow will slow their rate of shrinkage, and that companies with growing free cash flow will see their growth rate slow, over this period. We do this to reflect that growth tends to slow more in the early years than it does in later years.
A DCF is all about the idea that a dollar in the future is less valuable than a dollar today, and so the sum of these future cash flows is then discounted to today's value:
10-year free cash flow (FCF) estimate
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | |
Levered FCF (CN¥, Millions) | CN¥1.40b | CN¥1.16b | CN¥1.04b | CN¥968.0m | CN¥932.3m | CN¥917.3m | CN¥915.8m | CN¥923.7m | CN¥938.3m | CN¥957.8m |
Growth Rate Estimate Source | Analyst x1 | Analyst x1 | Est @ -10.9% | Est @ -6.66% | Est @ -3.69% | Est @ -1.61% | Est @ -0.16% | Est @ 0.86% | Est @ 1.58% | Est @ 2.08% |
Present Value (CN¥, Millions) Discounted @ 8.2% | CN¥1.3k | CN¥995 | CN¥819 | CN¥707 | CN¥629 | CN¥573 | CN¥528 | CN¥493 | CN¥463 | CN¥437 |
("Est" = FCF growth rate estimated by Simply Wall St)
Present Value of 10-year Cash Flow (PVCF) = CN¥6.9b
After calculating the present value of future cash flows in the initial 10-year period, we need to calculate the Terminal Value, which accounts for all future cash flows beyond the first stage. For a number of reasons a very conservative growth rate is used that cannot exceed that of a country's GDP growth. In this case we have used the 5-year average of the 10-year government bond yield (3.2%) to estimate future growth. In the same way as with the 10-year 'growth' period, we discount future cash flows to today's value, using a cost of equity of 8.2%.
Terminal Value (TV)= FCF2032 × (1 + g) ÷ (r – g) = CN¥958m× (1 + 3.2%) ÷ (8.2%– 3.2%) = CN¥20b
Present Value of Terminal Value (PVTV)= TV / (1 + r)10= CN¥20b÷ ( 1 + 8.2%)10= CN¥9.1b
The total value is the sum of cash flows for the next ten years plus the discounted terminal value, which results in the Total Equity Value, which in this case is CN¥16b. To get the intrinsic value per share, we divide this by the total number of shares outstanding. Relative to the current share price of CN¥11.2, the company appears around fair value at the time of writing. Valuations are imprecise instruments though, rather like a telescope - move a few degrees and end up in a different galaxy. Do keep this in mind.
SZSE:300083 Discounted Cash Flow July 8th 2022The assumptions
Now the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate, and of course, the actual cash flows. If you don't agree with these result, have a go at the calculation yourself and play with the assumptions. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at Guangdong Create Century Intelligent Equipment Group as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 8.2%, which is based on a levered beta of 0.998. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Moving On:
Whilst important, the DCF calculation ideally won't be the sole piece of analysis you scrutinize for a company. It's not possible to obtain a foolproof valuation with a DCF model. Instead the best use for a DCF model is to test certain assumptions and theories to see if they would lead to the company being undervalued or overvalued. If a company grows at a different rate, or if its cost of equity or risk free rate changes sharply, the output can look very different. For Guangdong Create Century Intelligent Equipment Group, we've put together three additional factors you should explore:
- Financial Health: Does 300083 have a healthy balance sheet? Take a look at our free balance sheet analysis with six simple checks on key factors like leverage and risk.
- Future Earnings: How does 300083's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
- Other Solid Businesses: Low debt, high returns on equity and good past performance are fundamental to a strong business. Why not explore our interactive list of stocks with solid business fundamentals to see if there are other companies you may not have considered!
PS. The Simply Wall St app conducts a discounted cash flow valuation for every stock on the SZSE every day. If you want to find the calculation for other stocks just search here.
Have feedback on this article? Concerned about the content? Get in touch with us directly. Alternatively, email editorial-team (at) simplywallst.com.
This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
今天,我們將簡單介紹一種估值方法,通過估計公司未來的現金流並將其折現為現值,來評估廣東創世紀智能裝備集團有限公司(SZSE:300083)作為投資機會的吸引力。這將使用貼現現金流(DCF)模型來實現。像這樣的模型可能看起來超出了外行的理解,但它們很容易被效仿。
對公司的估值可以有很多種方式,因此我們要指出,貼現現金流並不適用於每一種情況。任何有興趣瞭解更多內在價值的人,都應該閲讀一下Simply Wall St.的分析模型。
查看我們對廣東創世紀智能裝備集團的最新分析
模型
我們使用所謂的兩階段模型,也就是説,公司的現金流有兩個不同的增長率。一般來説,第一階段是較高增長階段,第二階段是較低增長階段。首先,我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下,我們使用分析師的估計,但當這些估計不可用時,我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設,自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度,而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是為了反映出,增長在最初幾年往往比後來幾年放緩得更多。
貼現現金流就是這樣一種想法,即未來的一美元不如現在的一美元有價值,因此這些未來現金流的總和就會貼現到今天的價值:
10年自由現金流(FCF)估計
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | |
槓桿FCF(CN元,百萬元) | CN人民幣14.億元 | CN元11.6億元 | 淨額10.4億元 | CN元9.68.0億元 | 淨額9.323億元 | 淨額9.173億元 | 淨額9.158億元 | 淨額9.237億元 | 淨額9.383億元 | 淨額9.578億元 |
增長率預估來源 | 分析師x1 | 分析師x1 | Est@-10.9% | Est@-6.66% | Est@-3.69% | Est@-1.61% | Est@-0.16% | Est@0.86% | Est@1.58% | Est@2.08% |
現值(CN元,百萬元)貼現8.2% | CN元1.3K元 | CN元995元 | CN元819元 | CN元707元 | CN元629元 | CN元573元 | CN元528元 | CN元493元 | CN元463元 | CN元437元 |
(“EST”=Simply Wall St.預估的FCF成長率)
10年期現金流現值(PVCF)=CN人民幣69億元
在計算了最初10年內未來現金流的現值後,我們需要計算終止值,它考慮了第一階段之後的所有未來現金流。出於一些原因,使用了一個非常保守的增長率,不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下,我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(3.2%)來估計未來的增長。與10年“增長”期一樣,我們使用8.2%的權益成本將未來現金流貼現至當前價值。
終端值(TV)=FCF2032×(1+g)?(r-g)=CN元958M×(1+3.2%)?(8.2%-3.2%)=CN元20b
終值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=CN元200B?(1+8.2%)10=CN人民幣91億元
總價值是未來十年的現金流總和加上貼現的終端價值,得出總權益價值,在本例中為16b元人民幣。為了得到每股內在價值,我們將其除以總流通股數量。相對於目前11.2元的股價,該公司在撰寫本文時的公允價值附近。然而,估值是不精確的工具,更像是一臺望遠鏡--移動幾度,就會到達另一個星系。一定要記住這一點。
深圳證券交易所:300083貼現現金流2022年7月8日假設
現在,貼現現金流最重要的投入是貼現率,當然還有實際現金流。如果你不同意這些結果,你可以自己試一試計算,並玩弄一下假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮一家公司未來的資本要求,因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將廣東創世智能裝備集團視為潛在股東,折現率使用股權成本,而不是考慮債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在這個計算中,我們使用了8.2%,這是基於槓桿率為0.998的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數,強制限制在0.8到2.0之間,這是一個穩定業務的合理範圍。
下一步:
雖然很重要,但理想情況下,貼現現金流計算不會是你為一家公司仔細審查的唯一分析。用貼現現金流模型不可能獲得萬無一失的估值。相反,貼現現金流模型的最佳用途是測試某些假設和理論,看看它們是否會導致公司被低估或高估。如果一家公司以不同的速度增長,或者如果其股本成本或無風險利率大幅變化,產出可能看起來非常不同。對於廣東創世紀智能裝備集團,我們總結了三個你應該探索的額外因素:
- 財務狀況:300083的人有健康的資產負債表嗎?看看我們的自由資產負債表分析,對槓桿和風險等關鍵因素進行了六項簡單的檢查。
- 未來收益:300083的增長率與同行和更廣泛的市場相比如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,更深入地挖掘分析師對未來幾年的共識數字。
- 其他穩固的企業:低債務、高股本回報率和良好的過去業績是強勁業務的基礎。為什麼不探索我們具有堅實商業基本面的股票的互動列表,看看是否有其他您可能沒有考慮過的公司!
PS.Simply Wall St.應用每天對深交所的每隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法,只需搜索此處。
對這篇文章有什麼反饋嗎?擔心內容嗎? 保持聯繫直接與我們聯繫。或者,也可以給編輯組發電子郵件,地址是implywallst.com。
本文由Simply Wall St.撰寫,具有概括性。我們僅使用不偏不倚的方法提供基於歷史數據和分析師預測的評論,我們的文章並不打算作為財務建議。它不構成買賣任何股票的建議,也沒有考慮你的目標或你的財務狀況。我們的目標是為您帶來由基本面數據驅動的長期重點分析。請注意,我們的分析可能不會將最新的對價格敏感的公司公告或定性材料考慮在內。Simply Wall St.對上述任何一隻股票都沒有持倉。
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