作者：莊禮佳
智通財經APP觀察到，能源股目前為止仍是今年美股各板塊中的最大贏家。由埃克森美孚(XOM.US)和雪佛龍(CVX.US)等大型石油公司主導的SPDR能源指數ETF(XLE.US)今年以來已經上漲近49%，美股其他板塊乃至整個大盤都無法與之相比。
儘管該能源ETF近期有所波動，但其上行趨勢看起來仍然完好。事實上，推動能源股走強的一個關鍵因素，即俄烏衝突引發的供應中斷的問題依然存在，且這場衝突是否會很快結束還沒有明顯跡象。此外，在可預見的未來，越來越多的人們認為通脹將在某種程度上持續下去，能源行業將迎來一場完美的“牛市風暴”。
本週，能源巨頭英國石油(BP.US)公佈的一季度財報顯示，營收同比大增42.6%達492.58億美元，經調整後的淨利潤為62億美元，高於上年同期的40.7億美元、同時也大幅超過分析師預測的45億美元。埃克森美孚早些時候公佈的一季度財報也顯示，歸屬於公司的淨利潤從上年同期的27.30億美元激增至54.80億美元，剔除特定項目(34億美元俄羅斯業務相關費用)的淨利潤更是達到了88.33億美元。
然而，當這些開採和銷售化石燃料的公司在全球能源價格上漲之際獲得暴利的時候，可再生能源與綠色能源領域則遭受打擊，iShares環球清潔能源ETF(ICLN.US)今年以來持續走低，跌幅已接近6%。
與此同時，美股其他板塊的漲幅遠不如能源股，最為接近的是公用事業和日常消費品這兩個受益於當前環境且相對安全的板塊，SPDR公用事業精選行業指數ETF(XLU.US)和SPDR日常消費品精選行業指數ETF(XLP.US)今年以來的漲幅也僅接近2%。截至目前，表現最差的是通信服務板塊，SPDR通訊服務精選行業指數ETF(XLC.US)今年以來跌幅超過18%，幾乎是標普500指數ETF(SPY.US)跌幅的近兩倍。
小摩：能源股仍有上漲空間
儘管大型能源股出現反彈，但一些分析師認為，能源行業的一些公司仍被低估。摩根大通分析師Dubravko Lakos-Bujas就表示：“能源是唯一一個質量、增長和動能指標都同時提高、且保持有吸引力的價值和收入的行業。”
對於這樣強勁的漲勢是否能夠持續，Dubravko Lakos-Bujas在報告中稱：“供需平衡繼續傾向於隨着商品價格上漲需求也還在上漲，而供應增長應該會繼續受到ESG政策和資本成本上升的影響。”摩根大通預測，到2030年，能源需求將超過供應量的20%，需要1萬億美元的增量資本來彌補十年末的差距。
該分析師補充稱：“雖然投資者的興趣和情緒在過去一年明顯從歷史低點開始大幅度提升，但能源股還遠遠沒有為基本面和股東回報的強勁和可持續前景進行定價。”在地緣政治緊張和通貨膨脹的宏觀背景下，能源板塊看起來特別有吸引力，因為它是“對經濟的每個部分的直接投入，也是一種天然的對衝”。
“股神”巴菲特近期增持能源股或許就能證明這一點。Smead Capital Management總裁兼投資組合經理Cole Smead表示，這些買盤表明，“能源是市場中對巴菲特最具吸引力的領域”。
值得注意的是，能源股可並非無風險的投資。如果俄烏衝突結束、或者顯示出結束的明顯跡象時，能源股可能會遭遇大幅拋售。另外，在世界向綠色能源轉型的過程中，能源股還將面臨更長期的風險。投資者還擔心，不斷上升的利率水平加上俄烏衝突的影響將導致全球經濟增長放緩乃至衰退，從而導致對能源的需求減少。
不過，在短期乃至更長時間內，隨着歐洲和亞洲買家在供應緊張之際爭相確保石油和天然氣供應，供需形勢似乎仍有利於傳統能源。但正如美國能源信息署(EIA)在4月中旬所説的那樣，石油和天然氣等能源面臨着“各種因素導致的高度不確定性”，在未來一段時間裏，這類大宗商品仍將繼續受到國際局勢的影響。
編輯/isaac