美聯儲重新定價引發亞洲新股票手冊

分析師認為廉價中國股票、韓國改革受益者和印度國內驅動的股票是亞洲的避風險之一。

較長的利率環境正在振興廉價中國股票的信譽，並推動亞洲的價值投資策略。

根據摩根資產管理與 AllianzGI 稱，日本和韓國的企業改革將支持價值論點。與此同時，M&G 投資管理受中國股市的估值接近創紀錄低的吸引。其他天堂遊戲是出口商和印度的國內驅動股票。

今年開始充滿希望美聯儲放寬鬆將推動亞洲各地的市場，多元資產管理人現在在不同的環境下變得更具選擇性。該地區的中央銀行為保護其貨幣做出了鷹頭角的轉向，使債券的吸引力已削弱，這是一個傳統的避險所，使股票負擔帶來回報。

Allspring 全球投資組合經理 Gary Tan 表示：「較長時間的較高利率確實會對進入亞洲的資金流動造成阻礙。 B73。他補充說，在這種環境中，「一些以國內為重點的行業可能是安全避險」，例如印度基礎設施股票、韓國改革受益人以及中國的國內消費和公用事業遊戲。

最新的市場定價表明美聯儲將於 11 月開始放寬，與早期的預期預期 2024 年多達六次降低。根據彭博社編制的數據顯示，截至今，外國基金在 4 月份已在新興亞洲（中國除外）銷售價值超過 700 億美元的股票，這是六個月以來首次流出。

對於貨幣和債券的前景甚至較暗。美聯儲較長時間的收緊意味著國庫債將保持比其外國對手保持有吸引力。彭博社的新興亞洲當地貨幣政府債務指數今年按美元計下跌 1.7%。MSCI 的亞太股票基準已大約上漲。

以下是美聯儲投注重新定價時，經理人正在尋找亞洲的一些行業。

中國和香港的股票已經復活，隨著良好的通脹和北京努力恢復經濟增長，使市場對美聯儲政策投注更加免疫。經濟動力改善和企業盈利改善的跡象也吸引流入曾經被避開的市場。

M&G 投資管理的多元資產基金經理 Gautam Samarth 喜歡中國和香港的「引人注目的估值」和「獨特的」趨勢。

滙豐控股有限公司策略家在一份筆記中寫道，全球新興市場基金從中國內地股票的低權重變得中立，而亞洲基金的風險現在處於七個月高位。同時，瑞銀集團 AG 將中國股從中性升級至超重，以改善盈利前景。

在四月份，香港的股票基準表現成為全球表現最佳的主要指標之一，北京致力支持香港作為金融樞紐的地位的努力增加了這個吸引力。恒生指數本週上漲近 9%，表現自 2011 年以來最佳。儘管上漲，但基準價格交易為遠期盈利預估的 8.3 倍，低於五年平均值 10.2。

儘管接近技術調整，但由於日本的增長復甦和推動企業改革的推動，日本股仍然是許多人的首選。美國利率高意味著日元今年兌美元下跌約 10%，儘管干預風險，仍可能暫時保持疲軟。

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富達國際資金經理 George Efstathopoulos 表示：「無論是出口商還是旅遊業相關的行業，日本股票都將通過日元走弱和全球需求改善的結合而受益，而日本銀行也會因政府債券收益率上升而受益。

日本央行逐漸轉向較高利率的轉變，但預期也為金融股創造了良好點。在預期收益率更高的情況下，Topix 銀行指數今年上漲約 25%，幾乎是更廣泛指標上漲的兩倍。

Pinebridge 投資總部位於紐約的全球多元資產負責人邁克爾·凱利（Michael Kelly）表示：「金融是日本的最佳選擇。」他補充說，他們在該國投資「相當大」。

另一個感興趣的領域是韓國的芯片行業，政府專注於刪除所謂的「韓國折扣」，使市場比台灣同行產生優勢。

AllianzGI 亞太多資產主管 Zijian 楊表示：「在戰術上，我們特別喜歡韓國股票，這是由於該國以出口為導向的復甦，受到半導體增長上升、美國需求彈性以及中國下跌趨勢的支持。

韓國股票基準的盈利預計明年將增長 73%，是亞洲最高。它的交易價格與收益比率約為 10 倍，而台灣泰氏指數的交易價格比 17 倍。

另外，儘管價格昂貴，印度股票仍然擁有龐大的國內消費者群以及製造能力上升，儘管價格昂貴，仍然是許多人的長期喜愛。

摩根資產的多資產解決方案投資專家金月朱表示，印度「以強勁的國內消費故事脫穎而出，受到強勁的人口和宏觀穩定性的支持。」「全球企業重新思考其全球供應鏈足跡的趨勢也有利於該國的商品和服務部門。」