阿克曼對美國長期國債債的看跌

我相信長期利率，例如 30 年利率，將會進一步上升。因此，我們仍然通過持有掉期來做空債券。

世界在結構上是不同的。和平紅利不再存在。外包生產對中國的慢性通貨緊縮影響已不再存在。工人和工會的談判力繼續增加。罷工比比皆是，更有可能是因為成功罷工導致工資大幅增加。

能源價格正在迅速上漲。不重新填充 SPR 是一個錯誤和危險的錯誤。我們的策略性資產絕對不應用於實現短期政治目標。現在，我們必須補充戰略石油儲備，而歐佩克和俄羅斯削減產量。

綠色能源轉型的成本並且將難以估計。天然氣價格上漲將提高通脹預期。只要問一般美國人。他們看到加油站和雜貨店的價格，並不相信通貨膨脹正在放緩。

我們的國家債務已達到 33 萬億美元，並且正在迅速增加。政黨和總統候選人都沒有顯示任何財政紀律的跡象。每個債務上限對我們分裂的政府及其最極端的行為者來說都是一個機會，以吸引媒體的關注和我們國家威脅違約。這不是招募債券所需的許多新買家的好方法。

政府每週出售數百億張票據、票據和債券。中國和其他國家，歷史上是我們債務的主要買家，現在正在傾銷我們的債務。QT 實驗才剛剛開始。想像一下，試圖進行大規模的首次公開發行，承銷商，內部人員和賣空商都在同一時間銷售，競爭在下降期間達到每一個出價，而分析師將其評級降級為「賣出」。

我們的經濟表現超出預期。主要基建開支開始為經濟增長和額外的債務供應作出貢獻。經濟衰退預測已推遲到 2024 年之後。

無論鮑威爾主席多少次重申自己的目標，長期通脹率都不會回到 2%。在金融危機之後，在與我們現在生活的世界完全不同的世界中，它被任意定為 2％。

一天晚上，我遇到了全球最大的固定收益資產管理公司之一的資訊總監，並問他情況如何。他看起來好像度過了艱難的一天。他以「太多的債券」向我打招呼-每週都會引起新出版商的名副其實的海嘯。我問他打算怎麼做。他說：「你唯一能做的就是走開。」

我對長期利率低感到驚訝。我認為最好的解釋是，債券投資者認為 4% 是高利率，因為利率在近 15 年內沒有突破 4%。當投資者看到將 4％ 鎖定在 30 年內的「機會」時，他們將其視為「一生一次的機會」，但是當今世界與他們迄今為止所經歷的世界完全不同。

長期通脹率加上實際利率加上定期保費，表明 5.5% 是 30 年期政府債券的適當收益率。它還質疑在一個日益危險的世界中，實際長期利率為 0.5% 是否足夠。技術基本面可能導致收益率進一步增加，尤其是在短期內。今天我們看到這一切的開始。

不久前，上一代認為，5% 的利率對於長期固定利率債務來說是較低的利率。但我可能錯了，人工智能可以拯救我們。