比股票買入更好的 3 種安全期權策略 [2023 年更新]

我曾多次寫過關於將期權納入您的投資庫的一部分。期權通常被視為槓桿工具，通常通過恐懼和困惑的鏡頭來看。

但是，事實是作為投資工具的選擇並不是 危險。人 是.

結束時期權只是一種金融產品，它為您提供了巨大的靈活性，可以根據眾多因素來構建交易，例如您的看漲/看跌視野，時間範圍，信心水平等。

它經常是 貪心 在人類中，這使期權交易變得「風險」。

如前所述，期權背後的主要想法在於槓桿的策略性使用。如果系統地進行，期權交易比直接購買股票更安全。為什麼這樣？

舉例來說，一個人對 Fastly 這樣的股票看漲，該股目目前價格為 10.21 美元的股票。購買 100 股 Fastly 股份將需要 1,020 美元的資本承諾。通過購買 1 個購買期權（等於 100 股），但以成本的一部分（例如，約支出 100 美元），可以獲得與 Fastly 相同的 100 股票曝光率。

假設一個人花費 100 美元購買合約到期 65 天的期權。這是在這種情況下可能損失的最大金額。

另一方面，通過購買實體股票，存在顯著的「差距下降」的風險，從而導致損失比您預期的更多。您可能以 10.2 美元進入，達到 10% 的「止損」等級。這是您願意承擔的「最大」風險，相當於 100 美元的虧損，或者您想像的那樣。

但是，如果價格差距一夜下降了 50％，則您的最大損失現在為 500 美元，與原始的 100 美元預期相比。

另一方面，通過在購買期權合約上花 100 美元，您知道 百分百的確定性 即使 Fastly 的價格跌至零，這是您將承受的最大損失金額。

最終，部署良好的選擇策略會考慮投資者的目標以及整體市場氣候。

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在我看來，出售期權並不總是與期權購買相比「優越」，正如期權培訓師廣泛宣布，他們聲稱 90% 的期權交易過期無價值，因此購買/購買期權並沒有意義，因為您只有 10% 的機率從中賺錢。

我相信期權買賣都是相關的期權策略。您只需要知道您的投資目標以及執行這些選項策略的背景。你要定向嗎？你的風險食慾較低嗎？等

考慮到這一點，讓我們來看看市場上一些最安全的選擇策略。

涵蓋的通話策略是您可以執行的最安全的選項策略之一。理論上，這種策略要求投資者在同時出售買賣購買公司的實際股票（至少 100 股）。

舉例來說，我對菲利普莫里斯（PM）的股票看好，我擁有 100 股櫃檯股票，價格 70 美元。我在這個櫃檯上的總支出為 7,000 美元。

我可以尋求減少我在櫃檯上的總資本支出 出售 PM 上有一個購買選項，從而產生收入來抵銷我的總成本。例如，我在 PM 時出售 4 個月的買賣期權（在 128 天內到期），產生每股 0.40 美元的保費或 40 美元的合約，以實行價為 90 美元/股。

在到期後，如果 PM 的股價維持在 90 美元或以下，購買期權將無價值，我可以保留我的全額保費金額為 40 美元。我可以通過在 PM 上出售另一個購買選項來重複相同的過程，並繼續從這個策略中獲得收入。

如果 PM 的股價在到期時超過 90 美元/股，我不能再參與 PM 的任何進一步上漲，因為我最初擁有的 100 股將被稱為（或簡而言之，也就是簡而言之） 出售) 售價 90 美元/股。

在這種情況下，我的總收益為 90 美元 70 美元 = 20 美元加 0.40（期權保費）= 20.40 美元/股份，或在 4 個月內的投資報酬率為 29％，相當於年度投資報酬率為 c.87%。我會說相當不錯。

如果您已經感到滿意擁有特定櫃檯的 100 股，則保障通話策略會增加 零 對您的持股的下跌風險。這將有助於降低您的整體投資成本。關鍵的「缺點」是，如果股市出現強勁反彈，您將無法參與上行。

對於那些有興趣的人，請查看這個 視頻教程 我在涵蓋的通話策略上做到了。

在我看來，這種策略對於 PM 等股息支付股票非常有用。在本文中，我寫了為什麼保障通話策略是我最喜歡的策略之一，在執行 PM 等高股息收益股票時，為什麼保障通話策略是我最喜歡的策略之一：菲利普·莫里斯：如何將其 6％ 的產量放在類固醇上.

一，由於您擁有 PM 的實體股票，因此您將有權獲得櫃檯支付的股息。在這種情況下，多汁的 6％ 的產量。與 a 相比，這可能是首選的選項 窮人的保障通話（PMCC）) 如果構建 PMCC 的投資者將無權獲得股息。稍後有關此信息。

二、擁有 100 股 PM 股並不特別昂貴，因為它不完全是一個「高價」的櫃檯。因此，我很樂意花 7,000 美元購買 100 股 PM 股票。例如 Broadcom（AVGO）的「高價」股息支付股票，例如 Broadcom（AVGO），這可能無法實現這種情況，這種價格為 375 美元/股，因此在本例中擁有 100 股，將需要 37,500 美元的資本承諾。

[二零二三年更新] PM 現時以 102 美元/股交易，購買 100 股櫃檯股票將需支付 10,200 美元

一般來說，如果您有意長期持有公司的股份，同時繼續賺取股息收入，則保障通話策略可能是最理想的安全選擇策略來提高您的收入潛力。

您不需要僅對支付股息的股票執行保障通話策略。有些人也可能會說，這種策略將非股息支付的股票變成一種。專業交易者經常使用保障通話來提高投資的收入。

當波動率高時，出售買賣買賣期權也特別是「理想的」。因此，當波動率升高時，投資者可能希望出售其長期股權的買賣期權。理想情況下，您應該出售短期到期期（DTE）買賣期權，因為期權合約期限最近 2-3 個月內的時間價值下跌是最快的。

無法參與股票的進一步上升升值超過「賣出呼籲」

與您可以控制您想購買的股份數量（即，如果您願意，您可以選購 1 股）的股票不同，購買/出售 1 份期權合同等於投資 100 股。為了確保涵蓋通話策略安全，您將需要 擁有至少 100 股 相關股票的。這可能是一項重大承諾，您仍然會受到基礎股價的大幅下跌。

對角點差策略涉及投資者在同一資產上進入長期權和空頭期權頭寸，但具有 不同的到期 和 不同的行使價

所以，例如，我 購買 同時使用 META 等股票的長期期權 出售 同一股票 META 上的短期 DTE 買賣期權。使用一些數字作為上下文，META 目前的交易價格為 178 美元/股。我購買 META 的自動櫃員機期權，簽賬為 180 美元，在 340 天內到期，支付 3,200 美元保費（時間價值）

同時，我出售一個買賣買賣期權，簽賬為 195 美元，到期於 35 天時間，產生 380 美元的保費。我在這個日曆點差的總支出為 3,200 美元 — 380 美元 = 2,820 美元。

這個策略背後的主要想法是，隨著到期日期越來越近，時間衰減會加速。因此，在這個例子中，由於我出售了近 DTE 選項，因此我希望它的價值盡快達到零。在這種情況下，短期期權合約的加速時間價值降低對我有利。

當短期期權到期（35 天內），而 META 的價格維持在 195 美元/股以下時，我出售的合約變為無價值，我的利潤為全額 380 美元。

我將留下一個出色的長通選項，剩餘約 305 天的到期。然後，我可以通過再次出售另一個短期的 DTE 認購期權來結構另一個對角點差，並產生另一輪保費，這將希望進一步降低我的成本。

我在這篇文章中寫了相當廣泛的《窮人的封面呼叫》（PMCC） 文章，是對角線點差的一個例子。一種方式，您可以購買長期式進入現金（ITM）買入期權，然後出售一個短期的 DTE 現金買賣 (OTM) 買入期權。

與保障通話策略相比，PMCC 是一種更便宜的替代方案，後者需要在櫃檯擁有至少 100 股份。

對於「高價」的股票，這可能會很昂貴。相反，購買 Deep ITM 認購期權可獲得與擁有實體股票相似的效果，但卻價格便宜得多。例如，在今天的情況下，購買 100 股 META 股可能需要 17,800 美元的支出。

結構 PMCC 可能意味著為期權的長期權支付 5,500 美元（340 天的 DTE 和 0.80 台達），該期權的長期限低於資本需求的 30％ 與實際股權所有權相比。這項資本支出可以透過出售一個「短期」（35 天）買賣 195 美元的買賣期權，從而產生 380 美元的保費，進一步減少此資本支出。

淨支出 = 5,500 美元 — 380 美元 = 5,120 美元兌 17,800 美元 （實體股權的成本資本低於 30%）

結構像 PMCC 這樣的對角點差對於「高價」股票與覆蓋的通話結構非常有用。由於 PMCC 結構沒有權獲得任何股息（持有長購期權不能讓您獲得股息），因此對於非股息支付櫃檯直接持有股票沒有任何額外的激勵。

從這個意義上講，對角點差結構可能是一種更便宜的替代方案，而不會「放棄」有關股息，因為沒有可以說的。

最後，我個人對對角點差的股票偏好是選擇穩定的計數器，沒有明顯價格波動的計數器，理想情況下 Beta 低於 1.0 的計數器。這將避免出售前成熟的情況，我將在下一段中討論這一點。

如果有人購買如上所示的對角點差結構（購買長 DTE Deep ITM 認購期權和出售短期 DTE OTM 買賣期權），主要的「額外」風險，與保障買賣場景相似，就是預期退出交易，因此在股票看到短期價格強勁的情況下無法充分發揮上漲潛力。

在我們的 META 範例中，我們以 140 美元的投票價格購買了一個長期 DTE 認購期權（支付 5,500 美元，其中 3,700 美元是實際價值，1,800 美元為時間價值），同時以 195 美元的投票價出售賣空的 DTE 認購期權（收到 380 美元）。主要風險是 META 價格在接下來的 1 個月內升值超過 195 美元/股。假設 META 股價在短期到期時收市為每股 200 美元/股，作為賣家，我們將有義務以 195 美元/股出售，因此在此賣出合約中損失 5 美元或 500 美元。

然而，這將被購買的長購期權合約超過了 140 美元的補償，因此實在價值將至少 60 美元（200 美元至 140 美元）60 美元（200 美元）。由於還有很多時間，我們假設時間價值從原始的 18 美元下降至 10 美元/股。因此，您的長通話可能價值為 60 美元的內在價值和 10 美元的時間價值，總價值為 10 美元 70 美元.

您的淨利潤將為（70 美元 5 至 55 美元 + 3.80 美元 = 13.80 美元）。在短期內（30 天以上）仍然擁有不錯的投資報酬率（13.80 美元/55 美元 = 約 25%），但現在您將無法參與 META 價格的進一步上漲（除非你滾動短腿，這將是另一天的文章）。

因此，與購買對角點差相關的唯一「額外」風險是您的交易可能會預先到期「關閉」，而您無法參與進一步上漲。

與覆蓋通話策略類似，如果 META 的價格大幅下降，您仍然會損失。但是，最大損失限於您為對角點差支付的淨保費。與擁有 100 股的相比，這股票可能會達到零，無論這種情況多少不太可能，這個股價比較顯著低。

在我們的例子中，如果 META 降到零（是的，我知道這很不可能），我們通過對角點差策略將承受的最大損失金額為 ~5,200 美元，如果我們擁有 100 股股，則 27500 美元。

與之相關的額外風險 購買 對角點差通常是「低」的。反向是 出售 對角點差，該策略包括以較低的價格出售長 DTE 期權，並以較高的價格購買短期 DTE 期權。

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垂直期權交易由 2 個股組成，類似於對角點差。您可以選擇多選項，並使用不同點擊的選項進行空頭。但是， 到期期相同。這是垂直和對角點差之間的關鍵區別。

垂直可以是借記策略（您支付保費的策略）或信用策略（您收到保費的策略）。通話借記點差（或牛頭點差）是您支付點差的價格。這種結構通常是購買長通話的行使價低於您賣出的通話實行價。

因此，再次使用 META 作為例，您可以通過購買價格為 180 美元的認購期權，並支付 2,100 美元，並以 160 天的 SAME DTE 出售價為 220 美元的認購期權，並獲得 800 美元的保費。

您的總淨支出將為 2,100 美元 — 800 美元 = 1,300 美元（最大風險）

您的最大利潤 = 2,700 美元

根據人們如何構建垂直的方式，風險：獎勵潛力將大大不同。

但是，同樣，您已經定義了最大風險。在這個例子中，它是 $1,300，相比購買單支付額為 2,100 美元的單支付期權相當低。

當我們購買垂直產品時，我們支付保費，而銷售垂直的是我們會收到保費。買賣都會看到我們 風險 以及 利潤 潛力正在定義。

如果是這樣，為什麼有人希望為垂直（借記策略）付費而不是出售垂直（信貸策略），而是在後者的策略導致直接在我們的口袋中產生現金？

主要原因是因為風險的差異：獎勵潛力。

當您購買垂直結構時，您的理想結構將是您的獎勵潛力的地方 更多 在大多數情況下，超過您的風險水平。還有多少？這將是另一天的主題。

當您賣出垂直線時，通常您將賣出一個短的 DTE 垂直線，其中兩個支架都是 OTM，以受益於加快時間價值衰退的效果。在這種情況下，您的風險：獎勵潛力將顯著低於 1，即例如，您冒 1 美元賺取 0.30 美元。

為什麼有人會這樣做？這是因為你賺到 0.30 美元的概率遠高於你失去 1 美元的概率。

同樣，這是期權賣出的倡導者會一次又一次強調的事情（即使利潤潛力比風險金額低得多，贏的機率更高）。

那麼，為什麼購買/出售垂直方面的策略相比，與僅執行一條支選項相比，是「更安全」的策略？

首先，當您購買垂直購買時，您會減少資本支出，而不僅僅購買買賣/售股期權。這也是您的最大損失。如果資本支出較低（大多數情況下，大多數情況下低約 30-40%，相對於 1 支選項），您可以降低平衡水平，並相應地增加您的盈利概率。

第二，賣出一支（或裸）選項相關的關鍵風險是您的損失可能非常重大。當您結構垂直時，您基本上就像一家「購買再保險的保險公司」。這是我經常使用的類似。

例如，當您以 50 美元的價格出售賣出售期權時，您基本上就是在保障售股權的買家，對於低於 50 美元價格的股票有關的任何下跌風險。如果股票價格跌至 0 美元，您作為保險公司的損失將很大。

另一方面，如果您購買 再保險 在此範例中，您使用賣出售期權所獲得的部分保費，並且現在以低 45 美元的價格購買買賣期權，您的損失將「上限」為 5 美元/股（不包括收到的淨保費）。

無論您是購買還是出售垂直，您的利潤和虧損都是定義的。您從一開始就知道您的最大潛在利潤和虧損。

知道這一事實使垂直策略成為適合初學者期權交易者執行的安全期權策略。

雖然我不太擔心與垂直購買相關的風險，但在垂直銷售方面需要一個明確的策略。這是因為它的報酬與風險比率較低。雖然有人可能會認為它的利潤與購買的概率更高，但一些非常糟糕的交易可能會大大影響您的交易帳戶。

潛在的「過度槓桿」，因為資本支出比買一股期權或購買股票小得多

損失全部資本支出的可能性顯著更高

以上 3 種期權策略，如果以適當的方式完成，則是新期權交易者可以尋求執行的潛在安全的期權策略。

保障通話策略是將您的股息產生股票放在類固醇上的理想方法。但是，請注意，一個人將需要至少 100 股的基礎股票才能執行涵蓋認購策略。

與保障通話相比，購買對角點差是更便宜的選擇。這可用於 Beta 低於 1.0 的「高價」股票、非股息或低股息支付股票

最後但並非最不重要的一點，垂直是安全的選擇策略，不過複雜，交易者從一開始就知道自己的最大風險和利潤潛力。在垂直銷售方面，應該採用適當的交易機制，以提高您在部署這種策略時，每個月產生一致穩定的收入流程時，提高您的長期成功機會。