2023年預期：市場和宏觀展望

隨着前一年接近尾聲，幾乎所有主要金融機構都發布了2023年宏觀經濟展望。總體而言，大多數機構表示希望市場復甦。然而，就經濟學在發達國家，尤其是美國和歐元區，情況尤其令人擔憂。摩根大通（JP Morgan）估計，公民個人儲蓄率已基本消失，降至12年低點，即導致全球金融危機的時間。

一個特別下跌的行業是房地產市場。摩根大通（JP Morgan）對這一領域提出了一個有趣的主張，這對決定經濟健康狀況至關重要：鑑於美國待售住房供應大幅減少，這意味着房價可能不會再出現大規模下跌。在歐元區，家庭債務的平均水平一直很低（至少相對於美國而言），因此房價下跌很可能很快就會觸底。

這是一個關於市場機制的相當創新的論點，但對於公民的經濟健康來說，這不是一個好兆頭：如果普通美國人或歐洲人沒有通過購買房產來利用他們的個人資產，這意味着根本沒有足夠的錢花在商品和服務上。

通貨膨脹在DM經濟體的個人財富縮水中扮演了很大的角色（幾年來）。瑞士瑞信銀行估計，受通貨膨脹打擊最嚴重的國家是美國、英國，通貨膨脹不再是“暫時的”，而是根深蒂固的和歐元區。相比之下，DM經濟體日本和瑞士的軌跡更爲平淡。

預計通貨膨脹將持續到2023年。德意志銀行（Deutsche Bank）估計，通脹尤其肆虐美國和歐元區，平均而言，德國相對於歐元區其他國家受到的打擊更大。該行估計，美國的通脹可能會略有緩解，而歐元區的通脹仍會相對較大。預計德國在新的一年也不會有所突破。

在亞洲，預計日本將改善對通脹的處理，而中國預計將繼續保持與2022年相同的通脹趨勢。有跡象表明，全球製造業趨勢表明，DM經濟體的消費有所減少。瑞士瑞信銀行估計，這對大多數領先的上市公司報告的收益有着歷史上觀察到的相關影響。

現在，在Q2周圍，許多機構估計，在未來12個月內，美國的GDP增長率將爲0%，歐元區的情況也不會好到哪裏去。然而，隨着這一年的結束，許多機構的GDP增長估計（例如摩根士丹利的估計）顯示，美國在2023年的GDP增長溫和，而英國現在預測歐元區將繼續收縮。

鑑於美國情報這種情況既沒有得到控制，也沒有明顯減少，可以說，即使有適度的增長，這也意味着真實的條款。

2022年，西半球的DM經濟體首當其衝地受到全球通脹趨勢的影響。瑞士瑞信銀行10月份估計，這種情況將持續到2023年，但印度和巴西等主要新興市場經濟體的通脹將會上升。

然而，自那以來，巴西和印度都表現出了採取積極措施抗擊通脹趨勢的意願，因此這可能被誇大了。事實上，印度以及中國預計將在2023年成爲全球經濟增長的領導者，其他新興市場經濟體也可能呈積極趨勢。

例如，摩根士丹利（Morgan Stanley）估計，普遍觀點表明，2023年將是印度經濟增長的輝煌一年，中國位居第二。

總體而言，瑞士瑞信銀行還估計，2023年全年大多數股市不會超過3%。

而最好的增長工具將是高質量的公司債券和新興市場政府債券。後者是全球化正逐漸停止，而“本地化”將開始統治世界這一主題的延續。

貝萊德（BlackRock）估計，價格的“損害”遠遠不足以假設美國股價和估值會持續反彈。在其框架內，“損壞“意味着失去維持歷史高位估值趨勢和軌跡所需的信心和成交量。

前三個季度科技股的低強度信念持續存在，特別是當期權展期時，爲2022年整體趨勢的假陽性信號提供了大量素材。然而，流入/流出趨勢與第四季度的預期一致。相對於機構投資者，散戶投資者通常在學習曲線上落後，過去一年，他們一直在從美國和歐洲股市套現，而不是押注於下行。2022年對賣空者來說是輝煌的一年，他們一手套現，而散戶投資者的最愛如特斯拉（ $特斯拉(TSLA.US)$ ），蘋果（ $蘋果(AAPL.US)$ 、英偉達（ $英偉達(NVDA.US)$ ）和AMD的失敗。



繼續參與市場的投資者可能會繼續關注“成長型”科技股的下跌，由於交易量減少和持續的機構多元化，科技股可能會繼續下跌。

與此同時，如果美元交易變得不那麼擁擠，機構將在2023年找到一個目標豐富的環境：合理化的美元不會引發外國央行拋售——這是美國國債的一個巨大投資者群體——以穩定其貨幣。如果美元走軟，新興市場國債也將成爲非常很吸引人。此外，新興市場國家還有大量表現強勁的股票和高質量的投資級公司債券正在醞釀之中。

然而，如果美國聯儲局決定轉向其激進的降息政策或投資經理不繼續探索更復雜的多元化戰略，美元交易將繼續擁擠，這反過來將使經濟復甦週期複雜化，並加劇美國政府未來債券發行的融資成本。

對於散戶投資者來說，2023年將是堅定的一年，他們不會簡單地買入並等待，而是根據市場動態進行戰術性交易。交易所交易產品（etp）提供了放大的風險敞口，而潛在損失僅限於投資額，僅限於此。在老虎證券平台上提供的ETP中，有許多方法可以利用主要的市場走勢獲利：

$SP5Y提供了5倍於大盤標準普爾500的敞口（ $SPDR 標普500指數ETF(SPY.US)$ ）而$SPYS在不利方面。

$CHI3提供3倍於MSCI中國ETF的風險敞口，而$CHNS則提供3倍於MSCI中國ETF的風險敞口不利方面。

$KWE3對中國科技行業的大盤敞口爲3倍，而$KWES對中國科技行業的大盤敞口爲3倍不利方面。

對於德國DAX40指數，DAXS美元提供了-3倍的每日反向槓桿敞口不利方面德國DAX 40和DAX 3美元提供了3倍的上行風險敞口。

有關與戰術性市場走勢無關的更廣泛事件的文章，請訪問asianomics.substack.com.最近的文章包括一個討論印度教和佛教在亞洲的歷史和文化演變的5部分系列，以及一個關於韓國和印度軍用飛機工業現狀的兩部分系列。