在利率上升的環境下，債券並不“安全”
債券經常被吹捧為對股票來説是一種更安全的資產，原因有很多：債券有本金擔保，如果發生清算，債券持有人的排名高於股東。
本金擔保是一種超賣主張，因為只有在借款人能夠在整個債券期限內維持運轉並在到期時償還時，這一點才適用。在借款人破產的危機期間，債券持有人經歷了粗暴的衝擊。一些人很幸運地得到了新條款下的債券重組，否則他們什麼都得不到。
此外，本金擔保並不意味着債券價格在整個存續期內一直停滯不前。唯一做到這一點的債券是新加坡儲蓄債券。其他所有債券的價格都會因利率變化或感知到的信用風險等因素而波動。
債券價格走勢與利率方向相反。美聯儲已經宣佈加息，美國債券價格下跌也就不足為奇了。是的，它們一直在下降。
以下是自2022年初以來各種美國政府債券ETF的一些價格表現。
$美國國債1-3年ETF-iShares(SHY.US$ 1-3y (SHY) -3%
$美國國債3-7年ETF-iShares(IEI.US$ 3-7y (IEI) -5%
$美國國債7-10年ETF-iShares(IEF.US$ 7-10y (IEF) -7%
$iShares安碩10-20年國債ETF(TLH.US$ 10-20y (TLH) -9%
$20+年以上美國國債ETF-iShares(TLT.US$ 20+y (TLT) -10%
你可能會認為，這些下跌沒有股市那麼可怕。但相對於這些債券的收益率來説，這些都是很大的--例如，如果你在2022年初購買了一隻美國政府3年期債券，你得到的收益率約為1%。到了3月，你損失了相當於3年的收益。當然，你可以持有到到期才能收回本金，但機會風險是存在的，因為收益率現在已經躍升至2.6%(與你的1%利率相比)，而且可能在這幾年內上升得更多。
較長期債券的風險甚至更高，因為它們對利率變化更加敏感。儘管20年以上債券ETF下跌了10%，跌幅超過了其他期限，但它還沒有經歷最糟糕的時期。這是因為，目前年限在一年至五年之間的債券的利率上升更為突出。
因此，美國的收益率曲線現在略有倒置，這通常意味着一場即將到來的經濟衰退。
讓我們畫幾個場景來看看影響。
如果通脹佔據主導地位，而美聯儲專注於抑制通脹，那麼預計利率將更快上升，債券價格將下跌更多。
如果經濟放緩佔據主導地位，而美聯儲放緩加息，債券價格應該會保持穩定。
如果是滯脹(通脹+經濟放緩)，債券的表現可能好壞參半，這取決於美聯儲的行動。如果他們降息以促進增長，債券的名義表現可能會更好，但由於通脹，實際回報可能會低得多。
但投資者為什麼要關心呢？
現代投資組合理論已經被用來為大多數人構建投資組合。60%的股票和40%的債券投資組合是最經典的。有人説，股票和債券的方向相反，因此當它們之字形和之字形時進行再平衡將產生資本收益，並降低投資組合的波動性。
鑑於低利率環境和強勁的經濟增長，股票和債券在過去十年裏一直在同步上漲。這讓60-40的投資組合受益匪淺。
但它現在正面臨雙重打擊--股票和債券價格一直在下跌，而利率卻出現了相反的變化。這種股票和債券的多元化概念在這段時間可能行不通，我們不知道這種情況會持續多久。目前，債券(尤其是長期債券)的風險可能與股票一樣高。
本金擔保是一種超賣主張，因為只有在借款人能夠在整個債券期限內維持運轉並在到期時償還時，這一點才適用。在借款人破產的危機期間，債券持有人經歷了粗暴的衝擊。一些人很幸運地得到了新條款下的債券重組，否則他們什麼都得不到。
此外，本金擔保並不意味着債券價格在整個存續期內一直停滯不前。唯一做到這一點的債券是新加坡儲蓄債券。其他所有債券的價格都會因利率變化或感知到的信用風險等因素而波動。
債券價格走勢與利率方向相反。美聯儲已經宣佈加息，美國債券價格下跌也就不足為奇了。是的，它們一直在下降。
以下是自2022年初以來各種美國政府債券ETF的一些價格表現。
$美國國債1-3年ETF-iShares(SHY.US$ 1-3y (SHY) -3%
$美國國債3-7年ETF-iShares(IEI.US$ 3-7y (IEI) -5%
$美國國債7-10年ETF-iShares(IEF.US$ 7-10y (IEF) -7%
$iShares安碩10-20年國債ETF(TLH.US$ 10-20y (TLH) -9%
$20+年以上美國國債ETF-iShares(TLT.US$ 20+y (TLT) -10%
你可能會認為，這些下跌沒有股市那麼可怕。但相對於這些債券的收益率來説，這些都是很大的--例如，如果你在2022年初購買了一隻美國政府3年期債券，你得到的收益率約為1%。到了3月，你損失了相當於3年的收益。當然，你可以持有到到期才能收回本金，但機會風險是存在的，因為收益率現在已經躍升至2.6%(與你的1%利率相比)，而且可能在這幾年內上升得更多。
較長期債券的風險甚至更高，因為它們對利率變化更加敏感。儘管20年以上債券ETF下跌了10%，跌幅超過了其他期限，但它還沒有經歷最糟糕的時期。這是因為，目前年限在一年至五年之間的債券的利率上升更為突出。
因此，美國的收益率曲線現在略有倒置，這通常意味着一場即將到來的經濟衰退。
讓我們畫幾個場景來看看影響。
如果通脹佔據主導地位，而美聯儲專注於抑制通脹，那麼預計利率將更快上升，債券價格將下跌更多。
如果經濟放緩佔據主導地位，而美聯儲放緩加息，債券價格應該會保持穩定。
如果是滯脹(通脹+經濟放緩)，債券的表現可能好壞參半，這取決於美聯儲的行動。如果他們降息以促進增長，債券的名義表現可能會更好，但由於通脹，實際回報可能會低得多。
但投資者為什麼要關心呢？
現代投資組合理論已經被用來為大多數人構建投資組合。60%的股票和40%的債券投資組合是最經典的。有人説，股票和債券的方向相反，因此當它們之字形和之字形時進行再平衡將產生資本收益，並降低投資組合的波動性。
鑑於低利率環境和強勁的經濟增長，股票和債券在過去十年裏一直在同步上漲。這讓60-40的投資組合受益匪淺。
但它現在正面臨雙重打擊--股票和債券價格一直在下跌，而利率卻出現了相反的變化。這種股票和債券的多元化概念在這段時間可能行不通，我們不知道這種情況會持續多久。目前，債券(尤其是長期債券)的風險可能與股票一樣高。
免責聲明：社區由Moomoo Technologies Inc.提供，僅用於教育目的。
更多信息
評論
登錄發表評論
Venture118 : Thanks
… great info