作家格拉德威爾在《異類》一書中提出了著名的“一萬小時定律”，即“人們眼中的天才之所以卓越非凡，並非天資超人一等，而是付出了持續不斷的努力。一萬小時的錘鍊是任何人從平凡變成世界級大師的必要條件。”
天弘基金股票投資研究部基金經理、製造組組長谷琦彬專注製造業投資研究已有10年。這十年，既包含堅守冷門方向苦坐“冷板凳”的磨練期，也有業績突出贏得口碑的收穫期。在谷琦彬看來，專注是最重要的品質。無論是企業家還是投資者，每天面對的誘惑都很多，如何堅持自己認為正確的方向不漂移，説起來簡單，實際上卻很難，很考驗心性。
十年間，谷琦彬也形成了自己穩定的投資風格：追求左側挖掘並長期持有優質企業，均衡配置。他是個選股完美主義者，要求對持倉企業有超越市場的認知，理解深度要走在市場前列。谷琦彬長期研究和關注的主要是兩類企業，一類是市場耳熟能詳的製造業龍頭品種，比如很多中國製造業的代表性企業。另外，他還擅長挖掘細分領域的隱形冠軍。谷琦彬相信，中國製造業的深度和廣度非常大，其中有很多優秀企業的價值遠未被市場認知，只要專注挖掘，就可以找到能夠穿越週期的優質製造業公司。
堅信專注創造價值
谷琦彬剛入行時，就專注週期製造領域的研究。“當時順週期資產是市場上最火的，後來隨着市場的變化，對順週期資產的關注一度十分低迷。”谷琦彬説。
去年三季度之前，市場風格一直集中在科技、醫藥、消費，因而，由谷琦彬管理的專注投資順週期的基金——天弘週期策略，2018年以來很多時間都是在坐“冷板凳”。
“過去三年時間裏，堅持順週期資產的研究投資方向、沒有漂移的產品，在A股市場裏鳳毛麟角。但我們始終相信，專注可以帶來收穫，就如同公司的經營發展，要先在資產負債表上做投入，最終才可以在利潤表中得到體現。”谷琦彬表示。
但坐得住“冷板凳”、守得住寂寞並非易事，追漲殺跌往往是比堅守價值更容易做出的選擇。谷琦彬進一步強調，專注才會有收穫，正是因為一直在這個方向上研究、積累和跟蹤，當機會來臨時，才有信心把握得更好。他在訪談中反覆提到最多的詞也是“專注”。
就是這樣一隻曾經坐“冷板凳”的基金，卻率先贏得了“內部人”的最大信任。2020年2月3日，滬深300指數大跌7.88%，A股市場情緒低迷，基金公司發起自購號召，天弘基金花了5億元（含子公司投入）申購自家產品，其中購買最多的就是谷琦彬管的基金：母公司天弘基金自購天弘週期策略基金約2500萬元，自購天弘優質成長企業基金約7500萬元，並長期持有。截至2021年三季度末，兩者分別浮盈84%、98%，合計浮盈超9000萬元。此外，天弘內部其他基金經理和員工也都是谷琦彬產品的持有人，2021年中報數據顯示，天弘基金員工持有周期策略基金超過1300萬元，持有的天弘優質成長企業基金超過500萬元。
用專注贏得信任，用業績夯實口碑，谷琦彬管理的這兩隻產品長期業績突出。2018年12月8日谷琦彬開始管理天弘週期策略，截至2021年三季度末，任職回報率達135.65%，同期業績比較基準收益率僅為40.19%；2019年10月18日，天弘優質成長企業基金成立時便由谷琦彬管理，截至2021年三季度末，該基金收益率達119.08%，同期業績比較基準收益率僅為34.88%。
“在市場上，有時我們需要做一個逆行者或者少數派，雖然短時間內會承受較大壓力，但從長期來看，只要做的事情是正確的，就有機會獲得理想回報。”谷琦彬説。
好公司的“先見者”
入職天弘之前，谷琦彬曾獲新財富最佳分析師，對市場上各種研究報告“套路”瞭如指掌的他，對製造組研究員的深度研究提出了很高要求，不能人云亦云，要有真知灼見。谷琦彬首先就是這麼要求自己的，他的選股標準十分挑剔，是個選股完美主義者。“對持倉個股的理解深度要在市場前列，要有超越市場的認知，這樣才能有望創造超越市場的超額收益。”
對於千挑萬選、反覆研究後看中的企業，谷琦彬會耐心等待買點，力爭以合理或偏低的價格買入，買入之後則做好長期持有的準備。在基本面沒有重大改變的情況下，不會輕易因為市場的短期波動或者一個季度的業績不及預期而草率賣出。
在冷門行業裏做投資，谷琦彬超額收益的獲取，來自搶先市場一步對優質龍頭、細分領域隱形冠軍的挖掘及中長期持有，可謂好公司的“先見者”。
記者梳理基金定期報告發現，寧德時代在2019年四季報進入天弘優質成長企業基金前十大重倉股，谷琦彬一路持有，至2021年三季報仍在前十大重倉股之列。2020年以來至2021年三季度末，寧德時代漲幅達395%。隆基股份在2019年四季報位列天弘優質成長企業基金第十一大重倉股，此後一直位列前十大重倉股，至2021年三季報仍在前十大重倉股之列。2020年以來至2021年三季度末，隆基股份漲幅達370%。中國巨石、長安汽車等近一兩年漲幅突出的個股同樣如此。
除了擅長在市場關注度不高時重倉買入龍頭企業並一路持有的，谷琦彬還善於挖掘市場關注度不高的細分領域隱形冠軍企業，提前佈局追求超額收益。細分行業龍頭震安科技在2020年四季報進入天弘週期策略前十大重倉股，至2021年三季報仍在前十大重倉股之列。2021年前三季度，震安科技漲幅達109%。
豐厚的戰績背後，谷琦彬已經形成了科學系統的選股方法論——從企業核心競爭力、企業管理、估值等展開全方面的篩選研究。考察企業核心競爭力會從市佔率、淨利潤率、利潤增速的穩定性（跟同行對比）、客户質量、產品加價率、研發投入、員工生產效率等方面着手；考察企業管理會從長期利潤增速、長期資產回報率（跟同行對比）、固定資產+在建工程、管理層激勵措施、股權質押比率、管理團隊的結構（在任時間、專業背景等）等方面研究。谷琦彬進一步總結道：“典型製造業企業的核心競爭力來源包括技術、工藝、資源、管理、資本等等。”
谷琦彬還十分看重對企業管理的考察研究。“在研究一家公司時，可能分析出它無論是報表還是產品競爭力等各種硬件表現都很出色，產業鏈上下游驗證也沒有問題，但我們還是要把人的因素放在重要位置。”谷琦彬強調，“專注是很重要的品質。無論是企業家還是投資者，每天面對的誘惑都很多，如何堅持自己認為正確的方向不漂移，説起來簡單，實際上很難，很考驗心性。”
谷琦彬以隆基股份舉例，在這家公司200億元市值左右時他就開始做高頻率的研究跟蹤和投資，今年這家公司已經達到5000億元市值水平。為什麼它能在短短几年內市值出現如此增長？谷琦彬認為，很重要的一點就是這個公司的實際控制人李振國非常專注。“他從事這個行業的技術研究已經十幾年了，一開始一直坐冷板凳，但他沒有偏移，沒有去做房地產開發或其他副業。他認為他的技術有領先性，對整個產業的發展是有好處的。他堅持了下來，這幾年終於迎來收穫期。”
優質製造企業有望穿越週期
今年以來，週期製造領域機會頻出，成為市場關注焦點，同時新能源、化工等領域的上游、中游不少個股的漲幅都已經較大。展望後市，製造業領域的機會在哪？谷琦彬認為，未來市場的機會將更加集中，包括新能源、碳中和、軍工等仍有機會。他強調，從未來幾年乃至更長的時間維度來看，優質的製造業和順週期資產有望持續貢獻超額收益。
谷琦彬稱，市場常常對週期製造行業有刻板印象，覺得它們沒有長遠的前景。但在他看來，其中有非常多的優質龍頭公司和隱性冠軍企業，它們長期成長空間和盈利的穩定性沒有被市場充分定價，其中藴含着很多投資機會。
谷琦彬表示，優質的週期製造業龍頭企業有望穿越週期，持續貢獻超額收益。只要尋找到行業中的優質龍頭企業並中長期持有，龍頭企業競爭力的提升可以在很大程度上熨平行業波動。無論經濟波動如何，行業裏的優秀公司相對於行業基準是有超額表現的，在合適位置投資，當順週期行情來的時候能夠產生雙擊效應，這些企業不但能夠獲得阿爾法收益，而且能夠享受貝塔收益。
谷琦彬表示，由於中國製造業的深度和廣度都非常大，有很多優秀企業的價值遠未被市場認知，挖掘一些細分行業的“隱形冠軍”有望獲得更多超額收益。而挖掘這些行業需要專注深耕，過去幾年，無論市場好壞、風格如何切換，其管理的天弘優質成長、天弘週期策略基金的投資風格都沒有漂移，始終聚焦在週期製造領域。
值得注意的是，與市場上一些製造業相關基金不同，谷琦彬的投資風格較為均衡穩健，並不會集中在單一的細分行業，他的超額收益來源更加多元。他説：“天弘基金一直是一家很穩健的公司，投資風格和經營方向不激進，把穩健放在首位，體現在我們的投資風格中也是這樣。我個人的投資風格也偏穩健，會在行業中做均衡配置。重倉單一細分行業，雖然可能短期業績跑得更快，但長期來看可能產生很多問題。”