金融歷史學家和投資公司GMO的聯合創始人Jeremy Grantham表示，在美聯儲政策、迅速的刺激行動以及新冠疫苗接種意外成功的加持下，投資者正在目睹“有史以來美股的最大奇幻之旅”。
距離上一次股市崩跌剛剛過去一年多時間，當時股市從峯值一路下跌35%觸及低谷，在此之後出現了歷史上最快的反彈走勢。
“疫情碾壓效應與經典的長期牛市結束截然不同，”他說。“作爲一種尖銳的外部效應，它更像是1987年由投資組合保險引起的技術性崩盤：短暫打擊和大幅反彈。”當然，在黑色星期一之後，標普500指數花了兩年時間才回到原來的水平——而今年花了五個月時間。
眼下，泡沫跡象無處不在。各種債務和利潤率指標均處於峯值，交易量暗示出看漲情緒，看漲期權交易量和場外低價股的交易量均創歷史紀錄。
“過去12個月是歷時11年牛市的經典尾聲，”Grantham說。“檢查投機高峰的所有角落，以史爲鑑，美國市場在今年1月之後的任何時候都可能開始退潮。”
Grantham補充說，現在尤其危險，因爲債券、股票和房地產市場都在膨脹，甚至大宗商品價格也在飆升。
“這種齊漲局面以前鮮有出現，最近一次是1989年在日本發生，”他說。“對經濟的影響是可怕的，不論是地產還是股市，之後都沒有再回到1989年的高峰！”
Grantham稱所有主要資產類別都定價過高，並引用James Grant的計算數據——利率處於4000年低點，Grantham稱傳統的60/40投資組合配置“特別危險”。相反，他建議尋找價值股和新興市場股票的交叉點，他認爲這兩類股票估值低，並預計每年將會有10%-20%的回報率。相比之下，他表示標普500指數可能表現不佳，並建議完全規避比特幣，因爲它對GDP毫無幫助。對於股票，他建議投資者在股票市場達到“更合理的水平——比如18倍的市盈率”之後再入場。
關於流動性問題，多頭認爲這是有更多上漲空間的一個推動因素，Grantham表示，儘管M2的增長率非常高，但最近幾周其增長率以有史以來最快的速度下降，從同比約18%降至12%。
“對這種情況最合適不過的形容就是，像水柱支撐乒乓球懸浮在空中一樣，”他說。“水壓仍然很高，而且球的位置也很高，但球其實已經下降了一兩英寸。”
作爲研究泡沫的專家，Grantham表示，比特幣是最類似於互聯網泡沫頂峯時期納斯達克的資產。當時，納斯達克指數腰斬就是“對大盤發出的完美警告，提前了六個月。”