4月29日晚，張家港農村商業銀行（以下簡稱： 張家港行 ）姍姍提交了2023年年度報告及2024年第一季度業績，就此10家A股上市農商行2023年度業績全部披露完畢。
張家港行，於2001年11月27日正式掛牌營業，爲全國首家由農信社改制組建的地方性股份制商業銀行。2017年登陸深圳交易所上市。其總部所在地，江蘇省蘇州張家港市，常年位居中國百強縣（市）前三甲，第三產業和重工業經濟發達，區域優勢明顯。另外，張家港行在蘇州、無 錫 、南通、 青島 等經濟活躍地區設有異地機構網點21家。
立足於本地優勢區位，張家港行重點發展以小微客戶爲主的信貸業務，近幾年貸款業務規模快速擴張，2017-2022年貸款規模年複合增長17.1%。由於小微貸款一般定價率較高，其整體貸款收益率水平在上市農商行中名列前茅，僅次於 常熟銀行 ，並進而擁有高於行業平均的淨息差。
張家港行因此成爲上市農商行中的績優生。
張家港行2023年三季報發佈後， 國泰君安 證券及 光大證券 對其2023年全年營業收入預測值分別爲47億元、47.7億元，同比增長-2.72%、-1.2%。然而最新發布的年報顯示，張家港2023年實際達成營收45.4億元，同比下降了5.9%，下降幅度位居上市農商行第一。
圖1:2023年上市農商行營收同比增幅。數據來源：iFinD。
顯然第四季度營收不及預期。張家港行第四季度營收同比下降12.6%，其中淨利息收入同比下降6.9%，降幅大幅高於前一個季度，而前一個季度尚有同比高基數影響；非息收入包括手續費及佣金淨收入、投資收益均出現嚴重下降，分別同比下降了223%和6.8%。
淨利潤方面，張家港行大幅下調信用減值損失計提——2023年減少5.48億元，使得當年淨利潤增長同比增長6.2%，至17.87億元。
由於信用減值損失計提大幅減少，同時不良貸款餘額增加，使得撥備覆蓋率嚴重下滑，從2022年末的521.09%下降到2023年末424.23%，足足減少了97個百分點。
淨息差高位下滑，計息負債成本略有壓降
2023年張家港行淨息差爲1.99%，相比去年同期下降0.26個百分點，下降幅度高於商業銀行平均（0.22個百分點），與上市農商行平均水平差距進一步縮小。
得益於高貸款收益率，張家港行淨息差歷來高於行業平均，2022年在上市城商行中名列第二，僅次於常熟銀行。然而2023年下降幅度較大，跌破2%，2024年第一季度進一步下滑至1.75%，下跌幅度大於上市農商行平均。
圖2、3：貸款平均收益率、淨息差（%）。數據來源：iFinD。
淨息差大幅下滑的原因在於資產端收益率的下降。結構上，張家港行維持了貸款資產的投放佔比，並且貸款在生息資產中的佔比有微小提升，但價格上，貸款收益率下滑幅度較大，較去年同比下降0.45個百分點，至5.18%；另外債權投資收益率同比也下降了0.12個百分點。整體資產收益率同比下降了0.28個百分點。
值得肯定的是，雖然受到個人定期存款佔比上漲的影響，張家港行2023年計息負債成本獲得了一定的壓降，其中存款成本率從2.35%下降到2.33%，一定程度上緩解了資產收益端的下降壓力。根據公司年報相關說明，2023年張家港行進行了主動調優對公存款結構：開展結構性存款招標工作，降低結構性存款付息成本；主動優化存量客戶存款期限，降低對公存款付息率。顯然這些動作獲得了一定成效。但客觀來說，該存款成本率依然非常之高，列於A股上市農商行之首。
受淨息差縮窄幅度持續擴大的影響，貸款規模量增難抵價降，2023年淨利息收入遭遇首次負增長，同比下降了1.3%，其中第四季度下降6.9%。該降幅在2024年第一季度進一步拉大，同比下降8.4%。
非息收入方面，投資收益爲主要組成部分，2022年佔營收比14%。受債券等投資資產規模波動影響，2023年投資收益同比減少了2.2億元，拖累了整體營收，使其降幅進一步被拉大；2024年一季度，投資收益比上一季度大幅增加2.1億元，對一季度的營收起到了正向提升作用。
手續費及佣金淨收入佔比較小，2022年僅佔營收比1%，2023年由於手續費支出增幅大於其收入增幅，淨收入減少42%。2024年一季度手續費及佣金淨收入環比提升，但同比依然減少64%。
不良貸款風險增加，依靠撥備反哺的利潤增長不易持續
2023年末、2024年一季度末，張家港行不良貸款比率分別爲0.94%、0.93%，在上市農商行中處於較優水平，但較其2022年末的0.89%有明顯增加，成爲該期間不良率增長最多的上市農商行。
究其主要原因在於新生不良資產的增加。
2023年張家港行覈銷不良貸款15.5億元，大幅高於2022年9.3億元，這說明張家港行並沒有減輕不良貸款的核銷。而2023年末不良貸款餘額爲11.9億元，比上年末增加了16.7%，高於貸款資產整體增幅。根據簡單測算，2023年張家港行新生不良貸款至少17.2億元，相當於當年利息收入的45%，風險成本高企。
另外從關注率和逾期率看，2023年末張家港行關注類貸款佔比1.59%，相比去年末增加了0.09個百分點；逾期90天以上貸款佔比0.68%，相比去年末增加了0.13個百分點，增幅明顯高於不良率。
以上指標均說明張家港行不良貸款風險正在增加。
與此同時，爲了增加當期利潤，2023年張家港行同比減少了37%的信用減值損失計提——主要來自貸款減值損失的計提，結合以上提到的不良貸款覈銷力度增加，使得撥備覆蓋率的分子端，減值準備金進項減少，出項增加，而同時分母端即不良貸款餘額也有增加。多方影響下，撥備覆蓋率從2022年末的521.09%的高水平下降到2023年末424.23%，風險抵補能力有所下滑。
顯然此時，張家港選擇動用其豐厚的撥備覆蓋率家底，來補充淨利潤。
綜合 來看，績優生張家港行姍姍來遲的年報業績，不及市場預期。主要原因還在於貸款業務難以維持高定價，淨息差降幅高於行業平均，同時非利息收入下滑明顯。因營收端的不足，爲了增厚淨利潤而動用了撥備，使其撥備覆蓋率大幅下降、引以爲傲的風險抵補能力減弱；而不良資產風險還在增加，預計依靠撥備反哺的利潤增長不易持續。