東吳證券股份有限公司朱國廣近期對聯影醫療進行研究併發布了研究報告《2023年報&2024年一季報點評：業績符合預期，海外增長強勁》，本報告對聯影醫療給出買入評級，當前股價爲132.56元。
聯影醫療(688271)
投資要點
段落提要：2023年公司實現營業收入114.11億元（+23.52%，同比，下同），實現歸母淨利潤19.74億元（+19.21%）。2024年一季度公司實現營業收入23.50億元（+6.22%），實現歸母淨利潤3.63億元（+10.20%），業績符合我們預期。
2023年國內市場增長穩定，海外市場增長迅速。2023年公司國內市場收入97.33億元（+19.37%），國際市場收入爲16.78億元（+54.72%），國際市場佔收比進一步提升至14.7%。公司的全球化戰略佈局和市場拓展得到了有效的管理和執行，從產品出海到體系出海，確保爲未來公司在全球市場的增長提供堅實支撐。
各業務線蓬勃發展，中高端產品收入比重提升。分產品來看，2023年公司設備產品實現收入99.27億元（+21.10%），服務收入實現10.69億元（+42.78%），隨着全球裝機量的持續提升，服務收入佔比同比提升1.26個百分點，其中海外服務收入同比增長超100%。設備收入方面，CT、MR、XR、RT、MI各產品線均增長趨勢，MR同比增長超50%；同時，隨着創新產品的商業化持續落地，各產品線的收入結構也呈現着高端化、多元化、均衡化的趨勢，如中高端CT產品的佔收比進一步提升；3.0T及以上MR產品實現了收入與毛利率的雙增長。
2023年公司國內市場行業排名前列。隨着高端及超高端產品市場導入力度加大、商業化的有效落地，市場覆蓋率得到有效提升，行業頭部地位進一步鞏固。按國內新增市場訂單金額口徑統計，CT排名第二（高端及超高端CT增長顯著）；MR排名第三（3.0T及以上MR增長強勁）；MI排名第一（連續多年在中國市場保持領先）；診斷XR產品（包括固定DR、移動DR、乳腺DR）排名第一（乳腺及固定DR持續第一）；RT排名第三（產品組合不斷豐富）。
盈利預測與投資評級：考慮到24年國內招採緩慢恢復，我們將公司24-25年盈利預測由25.03/29.91億元調至22.56/27.05億元，預計26年公司歸母淨利潤爲31.42億元，當前市值對應PE爲48/40/35X，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇，國內招採恢復不及預期，海外關稅增加風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東方財富證券何瑋研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.99%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利24.05億，根據現價換算的預測PE爲45.4。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級4家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價爲152.19。
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