重要なポイント

• 上場廃止とは、上場株式を証券取引所から撤去することを意味し、自発的でも非自発的でもかまいません。

• 自発的な上場廃止の理由は、合併、買収、または非公開を希望する企業かもしれません。政治的要因は別として、不本意な上場廃止は通常、会社が規制、財務、取引基準など、取引所が設定した上場要件を満たしていないことを意味します。

• 上場廃止は所有権に影響しません。ほとんどの場合、店頭市場で株を売ることができますが、それはもっと困難でリスクが高いかもしれません。場合によっては、割増料金で株を会社に売り戻すことができます。また、その会社が最初に別の市場に上場した場合は、株式を転換することもできます。

上場廃止について理解してください

会社は上場することもできますし、上場廃止することもできます。上場廃止とは、上場証券を証券取引所から削除することを意味します。いったん上場廃止になると、その株式は再び上場されない限り、その取引所で取引できなくなります。

上場廃止は自発的でも非自発的でもかまいません。自発的な上場廃止とは、会社が自ら選択することです。対照的に、非自発的な上場廃止は通常、会社が上場している取引所によって設定された要件を満たせない場合の罰として行われます。

不本意な上場廃止は、多くの場合、財政状態が悪いか、コーポレートガバナンスが不十分であることを示しています。それどころか、正当な目的で任意の上場廃止が行われることもあります。

アメリカでは、上場廃止が頻繁に行われ、その大部分は任意です。

ある会社が取引所の上場要件を満たさない場合、上場している取引所から警告を受けます。警告には通常、会社が調整する時間を与える期限があります。期限までに違反が続く場合、取引所は会社の株式を上場廃止にします。

理由と例

株式はさまざまな理由で上場廃止になることがあります。

自主的な上場廃止では、合併、買収、財務再編などが理由になります。また、会社は上場廃止にして非公開にしたり、意思決定のための費用や一時的費用を削減したりすることもあります。

たとえば、バーガーキングはニューヨーク証券取引所（NYSE）から2回、どちらも自発的に上場廃止になっています。2010年に、3Gキャピタルに買収されて非公開になりました。2年後に再上場しましたが、2014年にティム・ホートンズと合併し、再び上場廃止になりました。

不本意な上場廃止とは、企業が特定の基準を遵守できない場合に発生します。これには、金融詐欺などの規制違反や、期日どおりに報告しないことが含まれます。コンプライアンス違反には、税引前利益、収益、総資産、キャッシュフローなどの財務基準や、時価総額や株価などの取引基準を満たさないことも含まれます。

たとえば、Luckin Coffeeは2020年に金融詐欺で白熱した議論になり、ナスダックからの上場廃止で終わりました。

特に、特定の期間に1株あたり1ドル未満で取引される価格が最も一般的な理由です。

ペットフードやアクセサリーをインターネットで販売するPets.comは、1998年に設立されました。以前は人気がありましたが、輸送費とマーケティング費が高額になったため、後に株価が1ドルを下回り、最終的に上場廃止になりました。

さらに、いくつかの政治的要因も非自発的な上場廃止に影響を与える可能性があります。チャイナモバイル、チャイナユニコム、チャイナテレコムのニューヨーク証券取引所からの上場廃止はその一例です。

投資家への影響

上場廃止は投資家にどのような影響を及ぼしますか？米国市場を例にとってみましょう。

まず、上場廃止になっても所有権には影響しません、そしてあなたはまだあなたの株を所有しています。

企業が合併や非公開などの理由で自発的に上場廃止になった場合、その会社は通常、割高な価格で株式の買い戻しを行います。期限内に株を会社に売り戻すことができます。買い戻しは、現金でも新株でもかまいません。

そうしたくない場合や、上場廃止企業が買い戻しを申し出ない場合は、多くの場合、店頭市場で株式を売却できます。しかし、この市場で適切な買い手を見つけるのはもっと難しいです。そして、それもリスクが高まります。

別の状況は、一部の上場廃止企業が別の市場に上場することを選択することです。

新規上場が上場廃止の前に行われる場合、投資家は大きな影響を受けないように特定の割合で株式を新市場の株式に転換することができます。新規上場の前に上場廃止が行われると、投資家にとっては非公開になるのと似ています。

ここに含まれる情報は、教育のみを目的としています。議論されたことは投資アドバイスと見なすべきではありません。