地政学的危機が株式市場にどのように影響するか

歴史が教えてくれます

ロシアとウクライナの紛争は誰もが注目しています。増大する地政学的リスクをヘッジするために、より安全な投資資産を求める投資家が増えている一方で、長引く戦争とインフレ環境は、依然としてすべての投資家にストレスを与えています。

では、地政学的な問題は歴史的に株式市場にどのような影響を与えてきましたか？

地政学的リスクは限定的で短期的である傾向があります

これは、歴史上の主要な地政学的出来事と、それらがS＆P 500指数に与えた影響をまとめたグラフです。

ご覧のとおり、S＆P 500指数は地政学的な懸念に対応して最初は急落し、最大のドローダウンは-19.8％です。しかし、マイナスの影響はかなり許容範囲内です。平均で -5% です。

市場が底を打って回復するまでにかかった時間は、それぞれ22日と47日です。当初の低迷は少しがっかりしますが、地政学的な問題が株式に長引くことはなく、市場は1か月以内に底を打ち、2か月以内に損失を取り戻します。

株式は債券よりも優れており、大型株は小型株よりも優れています

株式市場は一般的に地政学的な問題に耐え、投資家に利益をもたらしますが、どのカテゴリーがよりパフォーマンスが良いでしょうか？小型株か大型株か？

このグラフは、戦時中は小型株が大型株よりも平均してわずかに良いリターンを示すことを示しています。ただし、そのリスクレベルは大型株のリスクレベルをはるかに上回っており、一方は20.1％、もう一方は12.8％です。大型株は、上記の4つの戦争すべてでわずかな変動でプラスのリターンを生み出しますが、小型株のリターンは非常に変動しやすく、湾岸戦争中でもマイナスになります。したがって、大型株は小型株よりも地政学的リスクにはるかによく耐えることができます。

また、戦時中は株式が債券を上回ることも示しています。債券は株式よりもはるかに安全で、戦争が始まったときにはおそらく投資家に非常に好まれます。しかし、歴史は、株価が嵐を乗り切り、まともな利益を生み出すことを示しています。

戦前、戦中、戦後、株式はどのように反応しますか？

地政学的な懸念に直面して株式が暴落する可能性は低いですが、戦前、戦中、戦後に株式はどのように反応しますか？最初に一般的な原則を学ぶべきです。

原則：不確実性が高まると市場は下落します。

この原則を使用すると、株式市場の反応は3段階に要約できます。

フェーズ1：降伏（戦前）

これは戦争が始まる前の時期で、株式市場の不確実性が絶えず蓄積されているのが特徴です。戦争がいつ始まるか、さまざまな利害関係者がどの程度争うのか、どのような制裁が課されるのか、どのような影響があるのかは誰にもわかりません。シナリオがどのように展開するかは誰でも推測できます。この不確実性が高いという特徴に反応して、株式市場は降伏の兆しを見せて、加速するスピードが落ちるでしょう。

これは、投資家が株式投資から撤退し、起こり得る地政学的な問題に耐えるためのより安全な資産を求めていることを意味します。市場のボラティリティは、で測定できます。VIX CBOEボラティリティS＆P 500指数は上昇するでしょう。

フェーズ2：統合（戦争中）

これは、地政学的な紛争がついに勃発したときに起こります。ただし、戦争がまだ続いているにもかかわらず、地政学的リスクに関連する全体的な不確実性は減少することに注意する必要があります。さまざまな当事者や国が互いにどれだけうまく交渉しているかなど、不確実性の度合いを増す要因はまだたくさんあります。しかし、戦争が続くにつれて、全体的な不確実性は徐々に低下します。株式市場に反映されるのは、株価が徐々にジグザグに上昇する統合期間です。株価チャートには一連の高安値が表示されます。

フェーズ3：集大成（戦後）

不確実性がほとんどないので、戦争が平和的に終わる瞬間に株式市場は頭打ちになり、頂点に達するでしょう。株価が最高潮に達しているときは、市場に群がるのではなく、力強く売ることをお勧めします。すべてのほこりが落ち着いたら、投資家の一部がまともな利益を確保するので、株式市場は最高点から下落します。

ロシアとウクライナの紛争は高インフレの環境で発生し、FRBが数ラウンドの金利を引き上げる可能性があることに注意してください。今回の市場の反応は歴史と一致しないかもしれません。それでも、洞察に満ちた知識を得るには、実証的研究を行う必要があります。