投資家に影響を与える5つの行動偏差
重要なポイント
行動ファイナンスは、投資家の行動に対する心理的影響の研究です
従来の金融理論とは異なり、行動ファイナンスは個人の行動において心理学が果たす役割を強調します。
最も一般的な5つの行動バイアス：喪失嫌悪、アンカーバイアス、集団本能、自信過剰バイアス、確証バイアス
行動ファイナンスを理解する
行動ファイナンスは、投資家の行動に対する心理的影響とその後の市場への影響を研究します。 これは、投資家が常に合理的であるとは限らない、自制心が限られている、行動方法が彼ら自身の偏見に左右されるなど、いくつかの事実に基づいています。
行動金融を理解するには、まず伝統的な金融理論を理解する必要があります。従来の金融理論は、次の 3 つの主要な仮定で構成されています。
個人は完全な自制心を持っています。
個人は、意思決定を行う前に、入手可能なすべてのデータを理解しています。
個人の意思決定は常に一貫しています。
簡単に言うと、従来の財務理論では、個人は常に入手可能な客観的な事実のみに基づいて合理的な意思決定を行うと述べています。
しかし、不合理性は人間の本性に組み込まれています。実際には:
私たちはいつも自制心を持っているわけではありません。
決定を下す前に、すべてのデータを理解する時間が常にあるとは限りません。
意思決定の面では、常に一貫しているとは限りません。
行動ファイナンスは、個々の行動において心理学が果たす役割を強調するという点で、従来のファイナンス理論とは異なります。
行動ファイナンスによると、投資家は心理的な影響により意思決定が複雑になるため、最適ではない意思決定をしやすくなります。
感情に対するさまざまな心理的反応を理解することで、感情が投資意思決定に及ぼす影響を抑えようとしています。
投資家に影響を及ぼす5つの行動バイアス
ここでは、投資家によく見られる5つの顕著な行動バイアスに焦点を当てます。特に、喪失回避バイアス、アンカーバイアス、集団本能、自信過剰バイアス、確証バイアスに注目します。
損失回避
損失回避は、投資家が利益よりも損失を重視する場合に起こります。
その結果、投資家の中には、損失を補うためにより高い支払い額を希望する人もいるかもしれません。高額の配当が見込めない場合は、合理的な投資家の立場から投資のリスクが許容範囲内であっても、損失を完全に回避しようとする可能性があります。
投資において、損失回避は、投資家が勝者を売って敗者にしがみつくという、いわゆる処分効果につながる可能性があります。投資家がそうするのは、手っ取り早く利益を得たいからです。しかし、投資が損失を被っている場合、初期価格に戻したいという理由で投資を保有することを選択する人が多いでしょう。
アンカーバイアス
つまり、一部の投資家は、購入価格やステッカー価格などの任意のベンチマークに過度に依存する傾向があるということです。 アンカーバイアスがある市場参加者は、公正価値の見積もりをファンダメンタルズではなく当初の購入価格に固定しているため、価値を失った投資を保有する傾向があります。
群れの本能
集団本能という用語は、他の個人がすでに研究をしていると思い込んで、グループに参加して他の人の行動に従う現象を指します。
集団本能は、金融セクターを含め、社会のあらゆる側面に共通しています。金融セクターでは、投資家は自分の分析に頼るのではなく、他の投資家が見ていることをフォローします。資産バブルやパニック買いやパニック売りによる市場暴落は、集団本能を大規模に顕在化させると考えられています。
自信過剰バイアス
自信過剰バイアスとは、自分の能力に自信を持ちすぎて、過度のリスクを冒すことを意味します。 このバイアスは行動ファイナンスによく見られ、資本市場に大きな影響を与える可能性があります。
自信過剰には2つの要素があります。情報の質に自信を持っていることと、その情報に基づいて適切なタイミングで行動して最大限の利益を得ることができることです。
確証バイアス
確証バイアスは認知心理学の用語で、人々がどのようにして既存の信念を裏付ける情報を自然に好むかを表します。
行動金融の専門家は、この基本原則が特に市場参加者に当てはまることを発見しました。投資家は、既存の意見を裏付ける情報を探し、それと矛盾する事実やデータは無視します。その結果、彼ら自身の認知バイアスが彼らの意思決定の価値を低下させる可能性があります。