出典：Zhitongcaijing

市場は米連銀の利下げ期待が減退している中、華尔街の米国株コール派の一部は今年米連銀が利下げしなくても、米国株の新高値を連発する牛相場となると見ている。これらの楽観的な株価上昇派にとって、米国経済成長のトレンドは米国株式市場を支えるものとなり、米国の7つの主要なテクノロジー巨大企業の強力な経常利益データによる股価上昇傾向を期待している。

Robust economic growth data in the United States may provide enough support for the US stock market to recover from its previous highs, even if the market has a possible total abandonment of its bet on the Fed's interest rate cut this year.

Moreover, despite the fact that the market's expectation of a Fed interest rate cut fell sharply under inflationary pressures and dealt a heavy blow to US stocks, the benchmark S&P 500 index rebounded strongly last week, driven by strong performance from tech giants such as Google and Microsoft, pushing the index back near its historic high set in March.

However, investors face the question of whether the recent weakness in the market is just a temporary phenomenon, or whether the continued cooling of the Fed's policy easing expectations is likely to pull the market down again.

Some investors argue that the answer is hidden in the market script from the 1990s, when the US stock market tripled in value even though interest rates had lingered near current levels for years. At the time, strong economic growth provided a platform for the stock market to show its rising momentum, and although the global economic outlook is now more uncertain, there is still enough impetus to drive the stock market forward.

Zehrid Osmani, fund manager of Martin Currie, said in an interview with the media: "You have to evaluate why the number of Fed rate cuts this year may be significantly lower than expected." "If it is related to the fact that the economy is healthier than expected, it could push the stock market up after the typical volatility knee-jerk reaction."

Before the sharp rebound in the U.S. stock market last week, the stock market had been in a period of correction or consolidation throughout April, and previous expectations of the Fed's monetary policy cutting rates by more than 150 basis points had driven record gains in U.S. and global stock markets by the end of 2023 and earlier this year.

Trading insiders in the interest rate futures market had expected the Fed to cut rates by at least 25 basis points six times this year. However, with U.S. CPI and PCE data showing a flattening curve of U.S. inflationary pressures, and strong non-farm payrolls suggesting that inflation may even continue to rise, traders' expectations have fallen to just one interest rate cut in the second half of the year, sparking concerns that the Fed's long-standing restrictive monetary policy will put enormous pressure on the U.S. economy and corporate earnings potential, and may even trigger a recession or stagflation.

The rise in global geopolitical risk and uncertainty over the outcome of the 2024 global elections, including in the United States, has led to a surge in stock market volatility, driving traders' hedging demands rather than bullish sentiment to guard against a more violent market crash.

Historical data shows that the correction before the US stock market sets new highs is a normal phenomenon.

Nevertheless, confidence in global economic growth has increased this year, largely due to the resilience of the U.S. economy and recent signs of a rebound in China. Similarly, the International Monetary Fund (IMF) has raised its outlook for global economic expansion this month, and a survey by the institution shows that economic growth in the eurozone, another important economic entity, is expected to accelerate from 2025.

"Overall, I still believe we may not need a rate cut to restore more optimistic sentiment, but I do think that achieving a rate cut will be more difficult," said David Mazza, CEO of Roundhill Investments.

"Overall, I still believe we may not need a rate cut to restore more optimistic sentiment, but I do think that achieving a rate cut will be more difficult," Mazza said.

Concerns about an economic recession are easing - this year's news reports mentioning the word "recession" have declined.

第1四半期にS&P 500指数が史上最高値に急上昇した後、短期下落は有益な兆候とみなされている。機関の統計データによると、1991年から1998年までの期間、この指数は大幅に反発する前に、何度も5%以上下落したが、10%以上の調整は何度も見られなかった。

ただし、この比較の明白な欠点は、s&p 500 index 現在の市場価値の集中度が1990年代よりも高いことです。データによると、現在の市場価値ランキング上位5社のうち、最も高いのはAppleであり、その後ろにはMicrosoft、Amazon、Googleの親会社のAlphabet、Facebookの親会社が続くことになっている。これらの高い株価重み株により、s&p 500 index の市場価値のほぼ4分の1を占めているため、この指標がこれらのテクノロジー巨大企業の激しい変動の影響を受けやすくなっているが、最近の数四半期間には、これらのテクノロジー巨大企業の強力な業績推進によりs&p 500 index は新高値を連発している。$マイクロソフト (MSFT.US)$、$アップル (AAPL.US)$、$エヌビディア (NVDA.US)$、$アマゾン・ドット・コム (AMZN.US)$AppleとMicrosoftをはじめとする5つの主要なテクノロジー企業$メタ・プラットフォームズ (META.US)$Facebook

バンクオブアメリカの分析によると、1929年以来、S&P 500指数は平均して1年に3回以上5％以上下落しています。最近数ヶ月、米国株式市場は基本的に上昇していましたが、この程度の下落は珍しいわけではありません。

歴史は示しているように、米国株式市場は強力なスタートの後、大幅に下落する可能性があります。その後、株式市場は通常自己調整し、再び上昇する傾向があります。投資顧問サービス会社Truist Advisor Servicesによると、S&P 500指数が1四半期に10%以上上昇するたびに、平均的に11%の最大下落が発生します。ただし、このようなイベントが11回あった1950年以降、この指数は10回上昇して終わりました。

ただし、米国株式市場にとって重要な他のポジティブファクターもあります。

バンクオブモントリオール資本市場(BMO Capital Markets)の分析によると、S&P 500指数のROIは、驚くべきことに、利回りの高い投資対象と密接に関連しています。分析によれば、1990年以降、10年国債利回りが6%以上の場合、平均年間上昇率は15%に近づき、利回りが4%以下の場合は年間7.7%前後になります。

BMOの最高投資ストラテジストBrian Belskiは顧客向けの報告書で、「これは論理的ですが、低い利率は米国の経済成長の停滞を反映する可能性がありますし、反対にも言えます。」と述べています。

BMOの分析レポートによると、米国の利上げ政策の下で、株式市場はむしろ良いパフォーマンスを発揮しています。

統計データによると、過去1週間で、米国の緩和的な政策の前景が全面的に減少したため、10年国債利回りは年内最高の4.74%に達しました。

テクノロジー大手の強力な業績に牽引され、強力な企業利益データが米国株式市場の長期牛相場を推進する可能性があります。

現在の財務報告季節の初回結果によると、米国の基準利率が高い状況でも、約81％のS&P 500指数構成企業の収益はアナリストの一般的な予想を上回っています。ブルームバーグインテリジェンスが編集したデータによると、S&P 500指数構成企業の1四半期の総EPSは、前年同期比で4.7％増加することが予想されており、前財務報告期前の一般的な予想は3.8％でした。

DCFモデルによると、DCF評価モデルの分母側にあるr指標としての10年国債利回りは、米連邦準備制度理事会の利下げ期待が後退した後も年初の高値で推移していますが、分子側の現金フロー予想が持続的に上昇することで、株式などのリスク資産の価格範囲を大幅に引き上げることができます。現金フロー予測の分子側は、財務報告季節の業績に基づいており、企業の利益上昇は、株式などのリスク資産の価格傾向にとって非常に重要であるとされています。シティグループが公表した米国企業利益上昇のデータによると、アナリストたちは最近、米国企業の利益予想を引き上げ続けています。

ブルームバーグ・インテリジェンスが編集したデータによると、アナリストたちは、低迷した昨年の伸びよりも、Magnificent 7と呼ばれる米国株式市場の主要7企業の強力な業績が推動要因となり、2024年にはS&P 500指数構成企業の全体的なEPSが8％増加し、2025年には14％以上増加すると予想しています。

Apple、Microsoft、Google、Tesla、NVIDIA、Amazon、Meta Platformsを含むMagnificent 7。2023年から2024年の第1四半期にかけて、世界中の投資家が継続的に七大テクノロジーゲームチェンジャーに殺到するのは、彼らが人工知能技術を利用して収益を増やす最適な位置にいることが主な理由である。

モルガンスタンレーの投資ポートフォリオマネージャーであるAndrew Slimmonは、2024年に米国連邦準備制度理事会の利下げ幅がゼロであっても、来年のアメリカ企業の利益予想は向上する可能性があると述べています。

モルガンスタンレーからの著名なショートセラー、首席株式ストラテジストのMichael Wilsonは、市場が比較的楽観的な見通しを持っているため、アメリカのテクノロジージャイアントのパフォーマンスが推進され、これが「株式市場の上昇余地を証明する」と述べています。

モルガンスタンレーのMichael Wilson率いる株式ストラテジーチームは、米国の企業収益の改善がS&P500の成分企業のEPSに影響を与えると予測しています。この有名なウォールストリートストラテジストは、企業利益能力が育成することで、米国の株価がさらに上昇する圧力であると指摘しており、利率の予測ではなく。

モルガンスタンレーのMichael Wilson率いる株式ストラテジーチームは、米国の経済が成長するにつれて、2024年と2025年の米国企業の利益成長率が顕著に改善すると予測しています。彼は2023年以来、EPS予測に対して楽観的な展望を持っています。最新の米国株収益見通しについて、Wilson氏は、新しい受注のデータを受け、産業活動の調査の回復データが「持続的な成長トレンドの証明」につながると強調しています。

ウォールストリートのアナリストは、2024年に米国の企業が予想よりも強力なEPS成長を示すと予想しており、去年の1％未満の年次成長率から、今年は8％前後に大幅に成長する見込みです。

バンクオブアメリカのストラテジスト、Ohsung Kwonは、米連邦準備制度理事会が利下げしなくても、米国の繁栄が引き続き株式市場を支えると述べています。彼は、「経済が減速する一方で、インフレーションが相対的に高い水準にある場合、直面する最大の危険は「粘着的なインフレーション」と述べました。Kwon氏は、「インフレーションが経済力によって保たれる場合、株式市場にとっては有利に働くかもしれない。しかし、スタグフレーションは不利である」と述べています。

ウォールストリートの大手投資銀行、ゴールドマンサックスのストラテジーチームは、Apple、Microsoft、Google、Tesla、NVIDIA、Amazon、Meta Platformsを含む「米国7大テクノロジージャイアント」の業績が2024年にさらに強化する可能性があると述べています。

ゴールドマンサックスのストラテジーチームは、Magnificent 7がS&P500の総売上高の11％、総利益の18％を占め、2024年のEPSは少なくとも20％増加すると予想しています。セールスの複合年間成長率（CAGR）では、2013年から2019年までの期間に、Magnificent 7は15％のCAGRを示し、その他の銘柄の年間成長率は2％でした。この差は2021年から2022年に一時的に縮小しましたが、ゴールドマンのストラテジストは、2023年から2025年にかけて、Magnificent 7の総売上高の複合年間成長率が11％に達すると予測しています。その一方で、S&P500の他の成分株は、CAGRがわずか3％に過ぎないと予測されています。

米国銀行の戦略家であり、「ウォールストリートで最も正確なストラテジスト」と呼ばれたMichael Hartnett氏は、実質金利が上昇し、経済が減速する懸念がある前に、米国の株式市場が引き続き一部の大型株をリードして市場を導く可能性があると述べています。Hartnett氏は、米国のテクノロジージャイアントが株式市場を引っ張り、米国の株式市場が大型株が定めた方向を決定するのを続ける可能性があると指摘しています。10年国債の実質利回りが3％前後に上昇するか、より高い利回りとより大きなクレジットスプレッドが景気後退に対して共同して脅威を構成するまで。

ウェッジャの投資銀行は、米国のテクノロジー企業の収益環境が依然として強い可能性があると述べており、企業および消費者の人工知能への熱狂が、過去1年間でテクノロジー株の急騰トレンドを加速させたと述べています。ウェッジャは、強力な米国株取引レポートシーズンが、近い将来のテクノロジー株の主要なカタリストである可能性があり、米国株式市場の代表的なテクニカル指標であるナスダック100指数には2024年末までに新しい最高値を記録する可能性があると予測しています。

グローバルなファンドストラット投資家の共同創設者であり研究責任者であるトム・リー氏は、米国のスパイダー500指数の予想に関して、この数週間続いた米国市場のセールスイベントは終了間近だと述べました。

「ウォール街の算命学者」と呼ばれるトム・リー氏は、米国株式の下落は、最近のインフレ加速と中東の地政学リスクについての懸念から、投資家が両方のリスクに対する避険的反応を示したためですが、これらのリスクが最終的に消え、年末までに上昇トレンドを回復するための道を開くと予想しています。トム・リー氏は、S＆P500指数が今年5700ポイントに達することを予想しており、最も楽観的な予想で、バーンスタイン、ウェルズ・ファーゴ、Oppenheimerが提示した5500ポイントの予想よりも高いレベルとなります。

Lee氏は昨年、S&P 500指数の下半期の牛市的な動きを正確に予測した唯一のウォール街の分析家であり、2022年末には2023年の上昇トレンドを正確に予測している。彼は2022年末にS&P 500指数が2023年までに4750ポイント以上上昇すると予測し、最終的な目標との差はわずか30ポイント以上だった。