銅ニッケルを含む基幹金属はすべて下落し、LMEの銅先物価格は440ドル下落し、4.05%の下落率で、1日あたりで最も大きな下落率で、1トンあたりの価格は10,419ドル、今年最高値に達しました。ニューヨークの銅先物価格は1.13％下落しました。

LMEニッケル先物価格は938ドル下落し、4.40％を超え、1トンあたり20,366ドルで取引されました。LMEアルミニウム先物価格は89ドル下落し、約3.12％の下落率でした。LME亜鉛先物価格は77ドル下落し、下落率2.63％となりました。LME鉛先物価格は22ドル下落し、下落率3.12％で、LME錫先物価格は814ドル下落し、2.15％下落しました。

アナリストによると、銅価格の急落にはいくつかの原因が考えられます。第一に、銅価格が新高値をつけた後、投資家が利益を確定することを開始した可能性があります。過去数ヶ月間、多くの投資ファンドが銅市場に流入し、良好なリターンを上げましたが、現在、彼らは利益確定を開始しています。

コメルツ銀行のアナリストは、月曜日に銅価格が歴史的な高値である約1トンの11,100ドルに達したにもかかわらず、目立った上昇のサインは見られなかったと報告書で述べています。市場は、長期的な供給懸念、需要増加の期待などを理由に銅価格の上昇を説明していますが、これらの要因は新鮮ではなく、このような大幅な価格上昇を支えるには不十分です。

第二に、2024年にはペルーの銅生産量が増加する可能性があります。

今週水曜日の夜、ペルー鉱業エネルギー協会（SNMPE）の責任者であるVictor Gobitz氏は、銅価格が歴史的な高値に達したことが、ペルーの鉱業企業が生産上のボトルネック問題を解決するために取り組むことを刺激すると述べました。これらの努力により、鉱山のマージン生産量は5％から10％増加する可能性があります。

それでも、Gobitz氏は保守的な見積もりを行っていると語り、2024年の銅生産量が280万トンに達すると予想していますが、それ自体が過去最高値を記録しました。

第三に、銅価格の下落は最近の銅需要の低迷に関連している可能性があります。

分析によると、中国の鉱石の供給が不足しており、国内の大規模な精錬業界の生産量が低いという問題はあるものの、中国が世界最大の銅消費国であるにもかかわらず、輸入需要は依然として低迷しています。これにより、銅の在庫量は4年ぶりの高水準になり、保税倉庫での銅の納品価格はロンドン金属取引所（LME）の定価よりも大幅に低い水準になっており、現物需要の低迷を反映しています。

それでも、今年に入ってから銅価格は約22％上昇しており、これは、電気化の進展が銅需要の増加を推進しているため、投機家が銅が将来的により重要になると押し切っていることが主要な理由です。これは、電動車、人工知能をサポートするデータセンター、および急増する電力需要に対応するために拡張された電力ネットワークなどが、世界的に推進されているためです。また、中国政府は、最近、経済を支援するためのいくつかの政策を発表したことから、中国の銅需要が増加することを期待しています。

同時に、かつてゴールドマン・サックスの商品研究部門の責任者を務め、現在はカーライルグループのエネルギーパスファインダーチームの最高戦略責任者であるジェフ・カーリー氏は、銅価格が上昇しているにもかかわらず、新しい鉱山の投資コストが高いため、大企業は、新しい鉱業プロジェクトを開発する代わりに、他の企業を買収して供給チェーンを拡大する傾向にあると指摘しています。 $BHPグループ (BHP.US)$英米資源社の銅鉱山を買収し、世界最大の銅生産企業になることを狙っています。

米国の利上げ予想が遅れ、原油価格が3日連続で下落

木曜日の早朝（日本時間）、米連邦準備理事会（FOMC）は、会合の議事録を公表しました。その結果、米国連邦準備理事会は、インフレの進展に自信を持っていないため、利上げはより長い時間を要すると予想し、一部の決定者はインフレリスクが再び高まった場合に追加の利上げを行う意向があるとしています。

米国連邦準備理事会のホーク派の結論は、市場の利下げ予想を後退させました。ゴールドマン・サックスのCEO、Solomon氏は、米国連邦準備理事会は2024年まで利下げしない可能性があると直接的に予想しています。これに伴い、ドルは強含み、米国株式市場は下落率を拡大し、原油価格は下落しました。

水曜日の夜、原油価格は3日連続で下落し、1％以上の下落率を記録しました。WTI7月物の原油先物価格は1.38％減少し、1.09ドル下落し、1バレルあたり77.57ドルで取引されました。同じ期間のBrent7月物の原油先物価格は1.18％の下落率を記録し、0.98ドル下落し、1バレルあたり81.90ドルで取引されています。

油価の主な下落原因は、連邦準備制度理事会（FRB）の議事録によると、FRBが持続的なインフレにより利下げを延期する可能性があることです。高い金利は、借入コストが増加することを意味し、経済成長と石油需要を抑制する可能性があります。例えば、消費者のrbob gasolineの需要に影響を与えます。

PriceアナリストのPhil Company Flynn氏は、通貨膨張の影響で消費者が支出を削減し始めたことが示唆され、市場が米国のRBOBガソリン需要に非常に注目しています。彼は、この状況が変わらない限り、市場の見通しが暗くなる可能性があると考えています。

一方、米国エネルギー情報局（EIA）は水曜日、先週の原油在庫が183万バレル増加し、市場が192万バレル減少すると予想していたのに対し、前回は250.8万バレル減少したと発表しました。また、完全なガソリンの在庫も増加しており、RBOBガソリンの在庫減少は期待通りではありませんでした。米国の原油在庫の増加は市場予想より小さいため、油価は一部回復したとみられています。

さらに、地政学的な観点から見ると、中東地域の緊迫した情勢に伴うリスクプレミアムは減少し、油価の支援度合いは限定的です。同時に、イランのロウハニ大統領がヘリコプター事故で亡くなったとのニュースも市場に大きな影響を与えなかったため、市場はイランの石油政策に影響を与えるとは考えていません。

現在、実物の原油市場は依然として不振であり、短期間内の油不足への懸念は低下しています。ブレント原油契約の先月契約に対するプレミアムは、1月以来の最低水準に低下しており、市場が油価の見通しについてあまり楽観的ではないことを示しています。

今後の市場の焦点は、6月1日に開催されるOPEC +会議です。この会議では、主要な石油生産国が今後も減産策を維持することが予想されており、世界の石油供給過剰を防止し、油価を支援することが目的です。

編集/Somer