円安による刺激を受け、日本の4月の輸出は5ヶ月連続で増加したが、増加率は予想よりも低く、4月の貿易収支は赤字になった。

日本経済は成長エンジンを失ってしまった

5月22日、日本財務省は4月の貿易統計データを発表した。

輸入額前年同期比8.3％増の94.4兆円に増加、3月は4.9％減少し、2ヶ月ぶりの増加になった。

輸出額前年同期比8.3％増の89.8兆円に増加、3月は7.3％増加し、5ヶ月連続で増加したが、予想よりも低かった。そのうち、アメリカと中国への輸出が増加し、EUへの輸出は2％減少した。

これは日本が4月の貿易赤字額は4625億円で、2ヶ月ぶりの赤字であり、前年同期よりも7.6％増加した。

高いインフレによるプレッシャーの中、日本の消費者支出は過去数ヶ月で依然として低迷している。

日本は内需の低迷を補うために輸出に期待を寄せたが、外部需要の低迷により日本のGDPは第1四半期に萎縮した。

先週のデータによると、日本の第1四半期の経済は2％縮小し、国内需要は前四半期比0.2％減少し、外需は前四半期比0.3％減少した。第1四半期の日本の輸出額は前四半期比5.0％減少し、輸入額は前四半期比3.4％減少した。

内需と外需の貢献率が共にマイナスになったため、日本の経済成長は停滞しており、同時に、日銀の政策正常化の前景にも暗雲が立ち込めている。

円の動向

持続的成長を推進するために、より高い賃金と持続的なインフレを求め、日本銀行は近零金利から脱却するための先決条件としています。

しかし、円安が続くにつれて、日本銀行は困難な選択を迫られています。今年に入り、円は次第に弱体化し、ドル/円相場は持続的に強いままで、一時的に34年ぶりの高値を記録しました。

これにより、日本の公式は外国為替市場に注目し、狂気的な通貨投機行為に対応するためにいつでも介入する準備ができています。

しかし、米日金利の差は円安を加速しています。

そして円安の環境下、日本銀行には6月に金利を引き上げるという予測が浮上しています。日本銀行は米ドル/円を下げるためにより強硬な利率政策を定める必要があるかもしれません。

現時点では、市場は7月に基準金利を引き上げる可能性について、今月初旬約50％から約70％に上昇しています。

一方、最近、日本の国債利回りは持続的に上昇しています。昨日、日本の国債利回りは11年ぶりの高値を記録しました。

市場は、日本銀行が今後数か月で債券購入規模を縮小する可能性があるため、円安対策として影響を受けていると予想しています。

荷蘭合作銀行外国為替戦略家のJane Foleyは、「米国が利下げをした場合、円は強まる可能性があります。この結果、米ドル/円の上昇圧力が和らぎ、特に日本銀行が今年再度金利を引き上げる場合はそうでしょう」と述べています。

彼女は、日本銀行がこれまでの予想よりも速く金利を引き上げる傾向があるという推測があるため、「利率を引き上げて購入規模を減らす必要があるかもしれない」と指摘しています。6月の日本銀行会議で将来の政策の引き締めが示された場合、今後1か月以内に米ドル/円は現在の156円から152円に下落し、12か月後には145円に達する可能性があります。。

ゴールドマン・サックス・グループのストラテジストは、2026年末までに、日本の10年債券利回りは2％まで上昇すると予想しており、日本銀行が「長期的な改革サイクル」を実施すると予想しています。最新の報告によると、彼らは2027年までに金利を1.25％から1.50％まで引き上げると予想しています。

ただし、日本の財務大臣鈴木俊一は最近、「円安の利点と欠点があり、現在はマイナスの影響を心配している」と述べました。利率の引き上げまたは満期利回りが下落した場合、外国為替投機に対する後退を裏打ちするために、日本の銀行は債券購入額を削減する必要がある場合があります。。

ゴールドマン・サックス・グループのストラテジストは、2026年末までに、日本の10年債券利回りは2％まで上昇すると予想しており、日本銀行が「長期的な改革サイクル」を実施すると予想しています。最新の報告によると、彼らは2027年までに金利を1.25％から1.50％まで引き上げると予想しています。

ただし、日本の財務大臣鈴木俊一は最近、「円安の利点と欠点があり、現在はマイナスの影響を心配している」と述べました。

荷蘭合作銀行外国為替戦略家のJane Foleyは、「米国が利下げをした場合、円は強まる可能性があります。この結果、米ドル/円の上昇圧力が和らぎ、特に日本銀行が今年再度金利を引き上げる場合はそうでしょう」と述べています。彼女は、日本銀行がこれまでの予想よりも速く金利を引き上げる傾向があるという推測があるため、「利率を引き上げて購入規模を減らす必要があるかもしれない」と指摘しています。

鈴木俊一は、市場での議論の焦点は長期金利の上昇であり、適切な国債政策が日本にとって最重要課題であることに注目しています。人々は賃金の上昇速度がインフレ率を上回ることを望んでいます。また、彼は外国為替の動向を注視しています。