金吾财讯 | 交銀国際は、京東物流(02618)の2024年第1四半期の収入が前年同期比で15%増加し、市場予想を4%上回ったとのリサーチレポートを発表した。内部単位の増加率は15%で、同行以前の予想の8%より高かった。顧客構成の調整とスケールメリットにより、当期純利益/利益率は6.6億元/1.6%に調整され、純利益はビジネス構造の持続的な最適化と運営効率の向上により、同行の予想を大幅に上回る6900万元となった。毛利率は3ポイント上昇して7.7%となった。
同行によれば、内部単位の急速な増加は、京東の小売ビジネスの成長と郵送料の閾値引き下げによるビジネス量の増加によるものである。一体化された外部収入は5%増加し、顧客数は前年同期比で2%の増加率に復活し、1人あたりの平均収入の増加率は緩やかになった。これは、新規大口顧客の初期の協力段階による貢献が相対的に低いためである。
同行は収入予測を微調整し、第1四半期の利益が予想を上回ったことを基に、2024年の調整後純利益を8%上方修正した。一体化された外部ビジネスの収入は、他の部門の収入増加に比べてまだ遅れており、新規顧客のARPUの向上には時間がかかるとの判断から、同行は業種平均水準の評価を維持し、2024年のperが15倍で、目標株価は9.5香港ドルから10.1香港ドルに上方修正し、中立を維持している。