日本円相場は日本銀行の介入の疑いが出て一時的に強くなったが、現在再び弱くなっている。
情報筋によると、日本円相場は日本銀行の介入の疑いが出て一時的に強くなったが、現在再び弱くなっており、1ドルあたりの円相場は156.47であり、100円あたりの香港ドル相場は5の大台を割り込み、4.992である。DWSの通貨戦略担当、XuemingSong氏によると、日銀が利上げの方向へ通貨政策を変更しない限り、中期的には引き続き円相場が圧力を受けると予想されている。市場では、日銀の介入や米国の弱い短期のデータ発表により、円相場は一層弱くなるだろうと一般的に考えられており、日本円兌米ドル相場は170円まで下落する可能性があると予測されている。このことは1ドルあたりの香港ドルが7.81である場合、100円あたりの香港ドル相場が4.59まで下落することを意味する。
DWSは、今回の円相場の反発は主に日銀の介入によるものであり、過去2週間にわたる予想を下回った米国経済データも円相場の反発を促した。市場は、円相場が極度に空売りされているため、円相場兌米ドルは一層上昇する可能性があると推測している。しかし、日銀が利上げの方向へ通貨政策を変更しない限り、中期的には円相場が引き続き圧力を受けると予想されている。なお、日本国内の機関投資家も円を売るよう配置しており、保険会社や老後生活基金の投資ポートフォリオからも明らかである。
実際にDWSは、日本のインフレ率は日本銀行の予想に合致しており、約2%の目標に到達する可能性があると認識している。しかし、円が利上げした後に金融市場が積極的に反応しなかったのには、2つの原因が考えられる。1つ目は、日本銀行が依然として鳩派の立場であること。2つ目は、日本銀行が政策の展望や金利のパスの公表をしていないことである。経済的な観点からみると、日本が2023年に賃金を引き上げたとしても、国内の消費は引き続き非常に弱いため、日本銀行が利上げに踏み切ることに躊躇している。消費が持続的に回復しない場合、中期的には2%のインフレ目標を実現することができないだろう。
また、円相場兌米ドルが170円まで下落する場合、これは日本にとって重大な影響を与え、輸入のインフレが国内のインフレを推進するが、高物価は消費に悪影響を与えて、これまでの賃金協約のすべてのポジティブな影響を相殺する可能性があり、2%のインフレ目標は再び遠のくだろう。