智通財経アプリが報じたところによれば、国信証券は中国宏橋(01378)の株式に対する「買い」の格付けを維持するとの研究レポートを公表しました。アルミニウムの現物税込平均価格が2024年から2026年までの間に1トンあたり19500元、酸化アルミニウムの価格が1トンあたり3300元、予焼き陽極の価格が1トンあたり4000元、5500カロリーの動力石炭の工場価格が1トンあたり900元、雲南水力の税込価格が1kWhあたり0.44元であると仮定します。将来の原価の変動が減少し、同社の収益力はより安定します。電解アルミの高景気サイクルと生産能力の移転の機会を利用して、同社は長期的な成長に制約を受けることなく、将来的にはより持続可能な成長力を持つようになります。
国信証券の主な観点は以下のようになります:
同社の2023年の当期純利益は32％増加しました。
中国宏橋は2023年の年間業績を公表し、売上高は1336億元で前年比1.5％増、当期純利益は1146億元で前年比31.7％増、営業活動によるキャッシュフローは正味77.22億元で前年比1.3％増加しました。利益の主な原因は、原材料の石炭や予焼き陽極の価格の下落です。会社のアルミ合金製品の販売数量は574.8万トンで、2022年に比べて27.5万トン増加しました。一方、アルミニウム深加工品の販売数量は58万トンで、前年比2.9万トン減少しました。酸化アルミニウムの販売数量は1037.4万トンで、前年比207.6万トン増加し、同社は2022年末に250万トンの生産能力を買収したことにより、外部販売量が増加しました。
高い配当率を維持することが続きます:
2023年末の株式配当は1株29香港セントで、2023年中期の株式配当と合わせて1株あたり計63香港セントで、キャッシュ配当総額は54.5億人民元に達し、配当率は47.6％になります。2021年から2023年までの配当率は、それぞれ50.37％/50.36％/47.6％でした。
エネルギー原料の価格が安定化し、同社の業績がより安定します。
同社は全産業チェーンにおいて事業展開をしており、原料側のリスクは主に石炭と予焼き陽極です。アルミ価格を除けば、過去数年間に同社の業績が大幅に変動した主な原因は、石炭と予焼陽極の価格の大幅な変動です。2022年には、動力石炭価格と予焼陽極価格が急騰し、同社の利益を侵食しましたが、2023年にはこうした要因が逆転し、同社の利益が急増しました。精錬利益が改善すれば、同社は業界内で最も高い利益弾力性を持つ銘柄の1つになります。