金吾財訊 | 国信証券がリサーチを発表。2022年第1四半期の龍源電力（00916）の収入は9877百万元（人民元、以下同）、前年同期比0.10%増。内訳は風力事業部の収入が7376百万元、前年同期比4.70%減。火力事業部の収入が1976百万元、前年同期比3.28%増。他の分野の収入が525百万元、前年同期比146.45%増。同行は、電力量の市場化取引規模の拡大や平価プロジェクトの増加により、第1四半期の風力、太陽光発電の平均上がり電力価格の下落が同社の収益成長の主な原因となると予想しています。
同行によると、2023年末に1.5MW以下の機器が約1万台、稼働総数の68%を占めています。同社は、未来数年間に「大に代わる」という戦略を実施し、老朽小型機器を撤去して単機容量の大きな近代的な機器に置き換える予定です。この「大に代わる」計画の実施中、同社は減価償却費を計上するリスクに直面する可能性があり、短期的には同社の財務諸表に一定の圧力をかける可能性があります。ただし、長期的な視野から見ると、この戦略は、同社全体の資産構造を最適化し、運営利益率を向上させることに有利です。
同行は、同社の2024年〜2026年の売上高はそれぞれ4101/4506/5006億元、当社株主持ち分に占める当期純利益はそれぞれ81/91.9/102.5億元、epsはそれぞれ0.97/1.10/1.23元/株であると予想しています。現在の株価に対するperは、それぞれ5.78/5.11/4.58Xです。同社は風力発電を運営するトップ企業として、新エネルギーの設備投資がピークを迎え、大株主は引き続き新エネルギー資産を投入することで、評価水準が向上する見込みがあります。投資評価「買い」を維持し、目標株価は11香港ドルを設定し、2024年のPE10.5倍に相当します。